有色行業(yè)融資買入熱情最高

兩融余額之所以近來(lái)廣受關(guān)注,，皆因市場(chǎng)一直將其視作增量資金入市,、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的重要市場(chǎng)指標(biāo)。

6月至今,，兩融規(guī)模經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)半月向上的走勢(shì),，這是2016年以來(lái)，兩融余額走高持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次,。天風(fēng)證券認(rèn)為,，兩融作為場(chǎng)內(nèi)加杠桿行為,，很大程度上反映了市場(chǎng)情緒和參與主體對(duì)大盤（或個(gè)股）走勢(shì)的預(yù)期。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，兩融規(guī)模同上證綜指走勢(shì)的擬合度相當(dāng)高,。今年以來(lái)兩波像樣的漲幅，也都伴隨著兩融余額的持續(xù)上升,。從融資買入額的角度看更加直觀,，每一次指數(shù)上行，同時(shí)都能看到融資買入額走出更陡峭的斜率,。

同2年前相比,，融資融券標(biāo)的各行業(yè)占比也發(fā)生了相應(yīng)變化。交運(yùn),、銀行,、紡織服裝標(biāo)的占比提高最多，有色,、醫(yī)藥生物,、機(jī)械設(shè)備占比降低最多。但即使在標(biāo)的減少的情況下,，目前融資買入交易情緒最高的依然是有色行業(yè),，另外，化工,、采掘,、鋼鐵等周期行業(yè)也排在前面，其他交易熱情比較高的還包括受益周期改善資產(chǎn)負(fù)債表的銀行,、電子,、計(jì)算機(jī)以及食品飲料、休閑服務(wù)等消費(fèi)行業(yè),。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，按照申萬(wàn)行業(yè)分類，今年7月份以來(lái),，融資凈買入額最多的前三個(gè)行業(yè)分別為有色,、化工、非銀金融,，期間融資凈買入額分別達(dá)到了243億元,、122億元和107億元，其中有色行業(yè)融資凈買入規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他行業(yè),。家用電器行業(yè)則成為唯一一個(gè)融資凈償還的行業(yè),。

天風(fēng)證券認(rèn)為，兩融指標(biāo)的提升是股市增量資金的重要證據(jù),，8月日均成交額5101億元較7月的4630億元上了一個(gè)臺(tái)階,，9月截至14日日均成交額超過(guò)6000億元（其中12日超過(guò)7500億元）,，比8月又上了一個(gè)臺(tái)階。兩融數(shù)據(jù)可以一定程度上說(shuō)明成交量的提高并不僅僅來(lái)自于換手率反映的交易活躍度,，而確實(shí)是有增量資金入場(chǎng)的,，背后則可能是銀行委外等資金權(quán)益配置的提高。

中信華泰占據(jù)第一梯隊(duì)

作為資本中介業(yè)務(wù),，融資融券近年來(lái)快速發(fā)展,，已經(jīng)成為券商收入中的重要來(lái)源。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，從券商交易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，截至2017年8月底，共計(jì)有94家券商開展了融資融券業(yè)務(wù),。

從期末融資融券余額規(guī)模來(lái)看,，業(yè)務(wù)規(guī)模在百億元以上的券商共計(jì)有21家。其中,，中信證券,、華泰證券、廣發(fā)證券,、中國(guó)銀河、招商證券和國(guó)泰君安的兩融余額,，分別達(dá)到了595億元,、563億元、532億元,、515億元,、513億元和511億元，位于行業(yè)第一梯隊(duì),。海通證券,、中信建投、國(guó)信證券,、申萬(wàn)宏源則位于第二梯隊(duì),。

半年報(bào)則顯示，憑借2015年以來(lái)券商凈資本規(guī)模的快速增加,，以及龐大的被充分教育的客戶資源,，近年來(lái)券商信用業(yè)務(wù)快速發(fā)展，收入占比穩(wěn)步提升,。2017年上半年上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)利息凈收入164.17億元,，同比上升18.58%，占總收入的比重上升至 30%,。細(xì)分來(lái)看,，融資融券和股票質(zhì)押是信用業(yè)務(wù)的主要構(gòu)成,。華泰證券則預(yù)計(jì)，當(dāng)前大部分券商融資利率為 8.35%,，融券利率為 10.35%,，費(fèi)率自業(yè)務(wù)開展以來(lái)基本保持穩(wěn)定。2017 年券商兩融業(yè)務(wù)的開展以控風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)發(fā)展為主,，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)健發(fā)展,。