生長在阿里與京東兩棵巨樹下的垂直電商們,，依舊盼望著能有自己的“高光”時刻,。

北京時間9月22日晚間，奢侈品電商寺庫在美國納斯達克上市，股票代碼“SECO”，發(fā)行價13美元/ADS，發(fā)行量850萬ADS，融資1.1 億美元。招股書顯示,，寺庫2015年凈虧損2.22億元,，2016年凈虧損4460萬元，2017年上半年凈利潤5230萬元,。

寺庫成立于2008年,，最初定位于銷售二手奢侈品，現(xiàn)轉(zhuǎn)型為主要銷售新品奢侈品,，旗下有寺庫商城,、寺庫智能、寺庫金融等業(yè)務(wù)板塊,，設(shè)有5家線下體驗店,，注冊用戶數(shù)量1510萬。截至2017年6月30日,，寺庫上半年凈營收13.467億元,，GMV為19.246億元，總訂單37.43萬,，折算客單價約為5000元,。

垂直電商大環(huán)境不如前

或許是定位于奢侈品的緣故，很多人并不知道“寺庫”,，但寺庫的股東則是耳熟能詳,。除了創(chuàng)始人、第一大股東李日學之外,，第二大股東是IDG,，機構(gòu)股東中還有華人文化產(chǎn)業(yè)基金、平安創(chuàng)新投資基金,、貝塔斯曼基金,、賽富基金等。

盡管賣品奢侈,、股東豪華，但寺庫的股價卻沒有得到相應(yīng)匹配,，上市首日開盤便遭遇破發(fā),，開盤價12.10美元，跌幅為6.92%,。此后震蕩走低,，最終收于10美元，跌幅達23.08%,，成為當周在美上市三只中概股中唯一首日破發(fā)的公司,。可供對比的是,，2012年3月23日唯品會上市首日的跌幅為15.38%,。時隔5年，垂直電商上市首日的跌幅紀錄被刷新。

值得一提的,，盡管唯品會當年是“流血”上市,，但此后快速變身為一只“妖股”，主要投資人紅杉資本也賺得盤滿缽滿,。寺庫能否成為第二只“唯品會”,，還有待時間觀察。

目前的情況下,，垂直電商的整體環(huán)境已不可同日而語,。唯品會已風光不再，甚至屢屢被傳聞要與京東“合體”,；電商先驅(qū)麥考林,、當當網(wǎng)已黯然退市；聚美優(yōu)品因退市價太低遭到投資者起訴……“在移動互聯(lián)網(wǎng)興起以及流量價格持續(xù)飆升的環(huán)境下,，阿里,、京東等綜合平臺的優(yōu)勢越來越明顯，對垂直電商而言,，如何克服這個問題是能否存活的關(guān)鍵”,，有分析人士指出。

好在,，垂直電商中的確也有不依賴線上導(dǎo)流另類,，比如已經(jīng)將上市提上日程的“有貨”。相比于銷售奢侈品的寺庫,，有貨銷售的“潮牌”,，用戶集中在16歲-28歲的年輕人?！拔覀儍?nèi)部統(tǒng)計過,，55%的新用戶來自于朋友間一對一的傳播”，有貨母公司YOHO,！集團副總裁鈕叢笑透露,，有貨2016年GMV是20億元，2017年預(yù)計將達到34億元,，今明年兩年的增幅都將超過60%,。目前月活躍用戶1500萬，客單價400元左右,。此外,，有貨早就實現(xiàn)了盈虧平衡。

單就GMV來看,，有貨與寺庫不相上下,。而在鈕叢笑的規(guī)劃中,，有貨將在兩三年內(nèi)上市，而在上市前,，有貨需要先完成一件大事,。

電商爭相開設(shè)線下店

在馬云“新零售”概念催化下，電商行業(yè)的賽道開始從線上轉(zhuǎn)到線下,，以線下門店為主要載體的“新零售”已成為言必談的熱詞,。

“以后大家會看到我們在市場上的整個發(fā)展。我們最大的競爭對手來自線下的購物中心,，而非線上”,，寺庫首席運營官陳健豪坦承。

鈕叢笑透露,，有貨在南京的首家體驗店即將開張,，首期規(guī)模1000平方米，后續(xù)要增加至三層樓,，5000平方米,。值得一提的是，即將開張的南京體驗店中,，有貨還將推出全球首款“智能衣架”——當用戶把衣服從該衣架取下時,，衣架上方的屏幕馬上會顯示出衣服的尺碼、價格,、質(zhì)感,、購買評價、穿著效果以及類似產(chǎn)品等各種信息,，為用戶決策提供參考,。

“我們的規(guī)劃是在南京、北京,、上海,、廣州等城市，每個城市都開一家5000平米到1萬平米的潮流中心,，里面除了潮流服飾,，還有綠植的、咖啡,、攝影、造型,、演出,、圖書、藝術(shù)展覽,、潮流課堂,、明星簽售等等,，是一個多業(yè)態(tài)的‘有貨MALL’”，鈕叢笑表示,，“相比于萬達,，潮流中心做的所有的事都是潮流的，比如咖啡是潮流的咖啡,，會跟大家喝的星巴克截然不同”,。

事實上，相比于寺庫,，YOHO,！的基因不是電商，而是媒體,，有些類似麥考林,。YOHO！最早是從雜志起家,，2006年1月《YOHO!潮流志》正式創(chuàng)刊,，2007年開始做社區(qū)，2008年開始做有貨電商平臺,，可以視為雜志業(yè)務(wù)的延伸,。截至目前，電商營收已占YOHO,！集團總營收的95%,，其余5%是廣告營收。

或是出身于潮流時尚雜志的原因,，有貨將選品眼光以及推手能力視為核心門檻,，也是不懼天貓和京東的底氣所在?！拔覀儾皇强看騼r格戰(zhàn),，而是靠新、靠潮來做生意,。我們商品跟天貓的重合度不超過30%,，也就是說隨便選10件商品有7件在天貓上找不到。與京東的重合度就更低了,?！?/p>

鈕叢笑表示，在加速線下布局的同時,，未來也會考慮其它“潮”,，比如愛馬仕等高端奢侈品。而在業(yè)界看來,，如果有貨未來做大,，也會面對來自天貓,、京東甚至是寺庫的壓力。