生長(zhǎng)在阿里與京東兩棵巨樹(shù)下的垂直電商們,，依舊盼望著能有自己的“高光”時(shí)刻,。

北京時(shí)間9月22日晚間，奢侈品電商寺庫(kù)在美國(guó)納斯達(dá)克上市，股票代碼“SECO”,，發(fā)行價(jià)13美元/ADS，發(fā)行量850萬(wàn)ADS,，融資1.1 億美元,。招股書(shū)顯示，寺庫(kù)2015年凈虧損2.22億元,，2016年凈虧損4460萬(wàn)元,，2017年上半年凈利潤(rùn)5230萬(wàn)元。

寺庫(kù)成立于2008年,，最初定位于銷售二手奢侈品,，現(xiàn)轉(zhuǎn)型為主要銷售新品奢侈品，旗下有寺庫(kù)商城,、寺庫(kù)智能,、寺庫(kù)金融等業(yè)務(wù)板塊，設(shè)有5家線下體驗(yàn)店,，注冊(cè)用戶數(shù)量1510萬(wàn),。截至2017年6月30日，寺庫(kù)上半年凈營(yíng)收13.467億元,，GMV為19.246億元,，總訂單37.43萬(wàn)，折算客單價(jià)約為5000元,。

垂直電商大環(huán)境不如前

或許是定位于奢侈品的緣故,，很多人并不知道“寺庫(kù)”，但寺庫(kù)的股東則是耳熟能詳,。除了創(chuàng)始人,、第一大股東李日學(xué)之外，第二大股東是IDG,，機(jī)構(gòu)股東中還有華人文化產(chǎn)業(yè)基金,、平安創(chuàng)新投資基金、貝塔斯曼基金,、賽富基金等,。

盡管賣品奢侈、股東豪華,，但寺庫(kù)的股價(jià)卻沒(méi)有得到相應(yīng)匹配,，上市首日開(kāi)盤便遭遇破發(fā)，開(kāi)盤價(jià)12.10美元,，跌幅為6.92%,。此后震蕩走低，最終收于10美元，跌幅達(dá)23.08%,，成為當(dāng)周在美上市三只中概股中唯一首日破發(fā)的公司,。可供對(duì)比的是,，2012年3月23日唯品會(huì)上市首日的跌幅為15.38%,。時(shí)隔5年，垂直電商上市首日的跌幅紀(jì)錄被刷新,。

值得一提的,，盡管唯品會(huì)當(dāng)年是“流血”上市，但此后快速變身為一只“妖股”,，主要投資人紅杉資本也賺得盤滿缽滿,。寺庫(kù)能否成為第二只“唯品會(huì)”，還有待時(shí)間觀察,。

目前的情況下,，垂直電商的整體環(huán)境已不可同日而語(yǔ)。唯品會(huì)已風(fēng)光不再,，甚至屢屢被傳聞要與京東“合體”,；電商先驅(qū)麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)已黯然退市,；聚美優(yōu)品因退市價(jià)太低遭到投資者起訴……“在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起以及流量?jī)r(jià)格持續(xù)飆升的環(huán)境下,，阿里、京東等綜合平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯,，對(duì)垂直電商而言,，如何克服這個(gè)問(wèn)題是能否存活的關(guān)鍵”，有分析人士指出,。

好在，垂直電商中的確也有不依賴線上導(dǎo)流另類,，比如已經(jīng)將上市提上日程的“有貨”,。相比于銷售奢侈品的寺庫(kù)，有貨銷售的“潮牌”,，用戶集中在16歲-28歲的年輕人,。“我們內(nèi)部統(tǒng)計(jì)過(guò),，55%的新用戶來(lái)自于朋友間一對(duì)一的傳播”,，有貨母公司YOHO！集團(tuán)副總裁鈕叢笑透露,，有貨2016年GMV是20億元,，2017年預(yù)計(jì)將達(dá)到34億元，今明年兩年的增幅都將超過(guò)60%。目前月活躍用戶1500萬(wàn),，客單價(jià)400元左右,。此外，有貨早就實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡,。

單就GMV來(lái)看,，有貨與寺庫(kù)不相上下。而在鈕叢笑的規(guī)劃中,，有貨將在兩三年內(nèi)上市,，而在上市前，有貨需要先完成一件大事,。

電商爭(zhēng)相開(kāi)設(shè)線下店

在馬云“新零售”概念催化下,，電商行業(yè)的賽道開(kāi)始從線上轉(zhuǎn)到線下，以線下門店為主要載體的“新零售”已成為言必談的熱詞,。

“以后大家會(huì)看到我們?cè)谑袌?chǎng)上的整個(gè)發(fā)展,。我們最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)自線下的購(gòu)物中心，而非線上”,，寺庫(kù)首席運(yùn)營(yíng)官陳健豪坦承,。

鈕叢笑透露，有貨在南京的首家體驗(yàn)店即將開(kāi)張,，首期規(guī)模1000平方米,，后續(xù)要增加至三層樓，5000平方米,。值得一提的是,，即將開(kāi)張的南京體驗(yàn)店中，有貨還將推出全球首款“智能衣架”——當(dāng)用戶把衣服從該衣架取下時(shí),，衣架上方的屏幕馬上會(huì)顯示出衣服的尺碼,、價(jià)格、質(zhì)感,、購(gòu)買評(píng)價(jià),、穿著效果以及類似產(chǎn)品等各種信息，為用戶決策提供參考,。

“我們的規(guī)劃是在南京,、北京、上海,、廣州等城市,，每個(gè)城市都開(kāi)一家5000平米到1萬(wàn)平米的潮流中心，里面除了潮流服飾,，還有綠植的,、咖啡,、攝影、造型,、演出,、圖書(shū)、藝術(shù)展覽,、潮流課堂,、明星簽售等等，是一個(gè)多業(yè)態(tài)的‘有貨MALL’”,，鈕叢笑表示,，“相比于萬(wàn)達(dá)，潮流中心做的所有的事都是潮流的,，比如咖啡是潮流的咖啡,，會(huì)跟大家喝的星巴克截然不同”。

事實(shí)上,，相比于寺庫(kù),，YOHO！的基因不是電商,，而是媒體,，有些類似麥考林。YOHO,！最早是從雜志起家,，2006年1月《YOHO!潮流志》正式創(chuàng)刊，2007年開(kāi)始做社區(qū),，2008年開(kāi)始做有貨電商平臺(tái),，可以視為雜志業(yè)務(wù)的延伸。截至目前,，電商營(yíng)收已占YOHO,！集團(tuán)總營(yíng)收的95%，其余5%是廣告營(yíng)收,。

或是出身于潮流時(shí)尚雜志的原因,，有貨將選品眼光以及推手能力視為核心門檻，也是不懼天貓和京東的底氣所在,。“我們不是靠打價(jià)格戰(zhàn),，而是靠新,、靠潮來(lái)做生意。我們商品跟天貓的重合度不超過(guò)30%,，也就是說(shuō)隨便選10件商品有7件在天貓上找不到,。與京東的重合度就更低了,。”

鈕叢笑表示,，在加速線下布局的同時(shí),，未來(lái)也會(huì)考慮其它“潮”，比如愛(ài)馬仕等高端奢侈品,。而在業(yè)界看來(lái),，如果有貨未來(lái)做大，也會(huì)面對(duì)來(lái)自天貓,、京東甚至是寺庫(kù)的壓力,。