S佳通的股權(quán)分置改革再次在股東大會上被否,，那么在未來大股東仍將繼續(xù)推出新的股改方案。從股東大會投票結(jié)果看,，流通股股東和其他小型非流通股股東反對這一方案，但是流通股股東卻在二級市場上追捧S佳通股票,。本欄分析,，二級市場投資者對于S佳通大股東未來將會給出的股改方案抱有較高預(yù)期，其中可能包含大比例轉(zhuǎn)增股本及推出認沽權(quán)證,。

按道理來說,，S佳通小股東既然不滿意大股東給出的股改對價，除了在股東大會否決方案之外,，還可以直接賣出股票用腳投票，但是從S佳通僅有的幾個復(fù)牌交易日看,，每天都是“一”字漲停,，投資者不僅沒有拋售股票，相反還不斷追捧,，從這樣的走勢看,，投資者對于S佳通的股改預(yù)期非常高，而且大家堅信,，大股東一定會給出更高的溢價,，以推動股權(quán)分置改革的完成。

從小非股東的意見看,，似乎也不太認可大股東以注入資產(chǎn)的形式支付對價,，然后還要其他小非股東向大股東支付對價的做法。從以前眾多的股權(quán)分置改革方案看,，一般都是大股東向流通股股東支付對價,，而小非股東既不支付對價，也不收取對價?，F(xiàn)在S佳通大股東則要小非股東也支付對價,，而且還要先代替小非股東支付對價,，然后再讓小非股東用股票償還,，這樣的做法也很容易讓小非股東不滿,。

其實，本欄也幫大股東想過辦法,，小股東的想法很簡單,，只是擔心非流通股股東持股流向市場后引發(fā)股價下跌,，導致投資者權(quán)益受損,，那么大股東如果能夠向流通股股東派發(fā)認沽權(quán)證，保證股價不會下跌,，那么自然能夠消除小股東的擔憂。此外大股東既然偏好資本公積金轉(zhuǎn)增股本,，可以先向全體股東配股,，然后用配股增加的資本公積金去轉(zhuǎn)增股本，大股東支付的只是保證股價不下跌,，并不會稀釋他的股權(quán),，卻能夠換來股票的上市流通權(quán)。至于福建佳通注入上市公司的問題,，只要公司業(yè)績好了,，又有配股資金作為后盾，再召開股東大會進行資產(chǎn)注入另行談判也是可以的,。大股東非要將股權(quán)分置改革和福建佳通的注入捆綁在一起,，總給人一種強買強賣的感覺。

至于派發(fā)認沽權(quán)證的風險,，大股東只要能夠保證上市公司業(yè)績和成長性不斷提升，那么自然不用擔心股價下跌,，如果股價能夠出現(xiàn)一定程度的上漲,，大股東還可以逢低通過二級市場直接買入權(quán)證的形式減少風險。即只要大股東對公司的未來有信心,，就不會擔心股價下跌的問題,。股權(quán)分置改革的談判其實就是大股東和流通股東互相滿足、互相提出要求的過程,，故大股東自然應(yīng)該考慮小股東的訴求,，提出真正讓小股東滿意的股改方案。