此外,，據愷英網絡披露的數據顯示,，其四個季度活躍用戶人數分別為3600萬元、3700萬元,、3700萬元,、1200萬元，付費用戶分別為85萬,、71萬,、66萬、54萬,，但第四季度的ARPU值反而最高,，超過1000。為何在活躍人數和付費人數都不如前三季度的時候，ARPU值反而高了,？對于此情況,，《投資者報》記者也未從公司方面得到答案。

收購自家供應商

除了以上疑問,，愷英網絡近幾年的收購也令投資者眼花繚亂,。2017年7月26日，愷英網絡發(fā)布關于變更募集資金投資項目的公告,。

原本愷英網絡將把募集資金分別用到手機助手,、競技平臺、O2O生活助手和大數據平臺等項目,。但在變更投資項目的公告中,，愷英網絡稱，將花費16億元收購浙江盛和股份有限公司（該公司為網絡游戲開發(fā)商）51%股權,。收購完成后,，愷英網絡就擁有浙江盛和71%的股權。

備受愷英網絡青睞的浙江盛和到底何許人也,？

浙江盛和成立于2011年,，主營范圍是計算機軟件。但2016年突然轉向開發(fā)網絡游戲,，出品了一款網頁游戲《藍月傳奇》,。2016年4月，藍月傳奇正式上線,，5月份現金流僅過千萬元,，但6月愷英網絡就花費兩億元現金完成對其20%股權的收購。對此收購,，愷英網絡曾稱,，“如果浙江盛和2016年扣非凈利潤達到0.8億元人民幣，則愷英網絡將繼續(xù)收購浙江盛和剩余股權,?！?016年，浙江盛和營收達到了1.21億元,，凈利潤8990萬元,，剛剛超過8000萬元的線，愷英網絡也對其繼續(xù)收購,。

引人關注的是,，除了浙江盛和達到了愷英網絡對于業(yè)績的要求，其還有個身份是愷英網絡的前五大供應商,。據愷英網絡2016年年報所顯示的供應商名單,，浙江盛和位列第五,，采購額9900萬元，而浙江盛和2016年總營收為1.21億元,。

收購自家供應商難道是為了之后減少成本,，整合上游？但就浙江盛和的業(yè)績來看,，愷英網絡的采購額達到其全年營收的80%,，按說議價權應該很高，是否還有其他原因呢,？

截至目前,，浙江盛和后續(xù)并未推出更多游戲產品，愷英網絡花大價錢收購之后,，是否能成為公司新的增長點,，還很難說。2017年4月,，愷英網絡第二次收購浙江盛和時,，標的資產估值31億元，而2017年4月浙江盛和凈資產1.02億元,，溢價30倍,。

這個收購案還有一點令投資者產生疑問。一般來說,，上市公司收購的支付方式有自有資金,、發(fā)行普通股、發(fā)行優(yōu)先股,、非公開發(fā)行股票募集配套資金,、利用債務工具融資等。但愷英網絡的16億元全部用現金支付,，但要求轉讓方在2017年12月31日之前將現金支付的16億元中的7.5億元用來購買上市公司的非限售流通股。也就是說,，愷英網絡變相用自己的錢買回自己的股份,。對此很多投資者表示看不太懂。

此外,，愷英網絡本身密集減持也成為投資者吐槽的一個地方,。從2017年年初開始，愷英網絡的大股東海通開元和個人股東趙勇就發(fā)布公告稱,，要減持,，而且往往在公司剛發(fā)布限售股流通上市公告的第二天。愷英網絡的多次減持預披露公告都按此節(jié)奏發(fā)布,，有時解禁公告還未發(fā)布,，就有大股東表示要減持股票了,。

對于為何頻繁減持，愷英網絡方面僅給簡單答復：“大股東有其他資金需求,?！钡唧w是什么需求，并未做出更多披露,。愷英網絡目前股36.9元,，市盈率32倍，9月14日后股價整體呈下跌趨勢,。