每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 畢陸名

作為本輪同業(yè)擴(kuò)張銀行主動負(fù)債的重要來源,、資產(chǎn)端表外擴(kuò)張的重要渠道,，銀行業(yè)理財(cái)在2017年上半年的變化受到市場廣泛關(guān)注。截至2017年6月底,，全國銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額較年初減少0.67萬億元，理財(cái)規(guī)?，F(xiàn)負(fù)增長,。

9月22日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告（2017上半年）》,，該報(bào)告顯示,，截至6月底，全國銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額28.38萬億元,，較4月末減少1.9萬億元,；上半年同比增長8%，增速較上年同期下降35個(gè)百分點(diǎn),。對于理財(cái)規(guī)?；芈洌A創(chuàng)證券固收分析師周冠南分析,，這與上半年金融去杠桿工作持續(xù)推進(jìn)密切相關(guān),。

2017年上半年，已終止的封閉式理財(cái)產(chǎn)品收益率呈上升趨勢,，從年初的平均3.5%左右上升至平均4.0%左右,，收益率上行推高銀行負(fù)債成本,。上述報(bào)告顯示，理財(cái)資產(chǎn)配置仍以債券和非標(biāo)為主,，占比略有下降,，而權(quán)益類資產(chǎn)占比提升。興業(yè)研究分析師孔祥,、呂爽分析,，這成為銀行通過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)獲取收益的有效嘗試，資產(chǎn)配置分散度提升,。

同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模下降是主因

上述報(bào)告顯示,，截至今年6月末，金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為4.61萬億元,，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的16.24%,。其中，金融同業(yè)類產(chǎn)品是指專門面向銀行業(yè),、證券業(yè),、保險(xiǎn)業(yè)等金融機(jī)構(gòu)銷售的理財(cái)產(chǎn)品，其余額和占比均較年初“雙降”,，產(chǎn)品余額較年初減少2萬億元,，下降31%，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降,；占比較年初下降7個(gè)百分點(diǎn),。

天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬分析，去年末銀行同業(yè)理財(cái)規(guī)模6萬億元,，以此推測（口徑上,，銀行同業(yè)理財(cái)與金融同業(yè)理財(cái)會有所差異）目前同業(yè)理財(cái)規(guī)模已經(jīng)低于2016年年中水平。

孫彬彬分析,，從月度數(shù)據(jù)可以看出,，絕對值下滑在5、6月最為明顯,，很明顯受到銀監(jiān)會“三三四”綜合治理的直接影響,，其中針對同業(yè)-理財(cái)鏈條空轉(zhuǎn)、套利方面的監(jiān)管,，對理財(cái)尤其是同業(yè)理財(cái)產(chǎn)生了較明顯的抑制,。

周冠南分析，今年8月銀監(jiān)會通氣會明確指出在治理市場亂象中首先著手整治的是同業(yè),、理財(cái)和表外業(yè)務(wù),，同業(yè)理財(cái)作為以上治理重點(diǎn)的交集自然是最先受到影響。孫彬彬也指出，目前來看金融監(jiān)管仍在保持壓力,，三季度來關(guān)于同業(yè)負(fù)債的監(jiān)管舉措仍在推進(jìn),，但監(jiān)管帶來的尾部風(fēng)險(xiǎn)降低。由此預(yù)期未來1~2季度表外理財(cái)仍將溫和地“去同業(yè)化”,，同業(yè)理財(cái)占比上應(yīng)該會繼續(xù)保持下行,。