本月的美國農(nóng)業(yè)部報告再一次讓民間分析機(jī)構(gòu)大跌眼鏡,，產(chǎn)量數(shù)字遠(yuǎn)高于市場平均預(yù)估水平。但由于USDA 調(diào)高了期初庫存以及新年度出口,，2017/2018 年度期末庫存仍然維持在上月預(yù)估水平,，從而使本報告有一絲利多色彩，導(dǎo)致美豆在報告出臺后探底回升,。與此同時,，大連豆粕也在創(chuàng)出新低后強(qiáng)勁反抽。展望后市,，美豆豐產(chǎn)利空基本消化,，而南美大豆播種方面潛在利多將逐漸發(fā)酵，加之國內(nèi)豆粕消費(fèi)良好,，大連豆粕期貨有望成功筑底,，振蕩走高。

USDA報告中性偏多

上周三凌晨,，USDA 公布了本月的農(nóng)產(chǎn)品供需報告,，上調(diào)美豆單產(chǎn)至 49.9 蒲式耳/英畝，遠(yuǎn)高于上個月的 49.4 蒲式耳/英畝以及市場分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)估的 48.8 蒲式耳/英畝的水平;美豆總產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 44.31 億蒲式耳,，第一次突破了 44 億蒲式耳，從而被市場理解為利空,。但我們應(yīng)該注意到,，2017/2018 年度期末庫存并未調(diào)增。USDA在將總產(chǎn)量調(diào)高5000 萬蒲式耳的同時,，將期初庫存調(diào)低了 2500 萬蒲式耳,，又將 2017/2018 年度出口調(diào)高了 2500 萬蒲式耳，從而使得美豆期末庫存這一反映整年度供需狀況的最重要的指標(biāo)保持不變，這一點(diǎn)和上兩個月同時調(diào)增產(chǎn)量和期末庫存不大相同,。因此,，這份報告并未顯示出過分的利空色彩，報告當(dāng)日美豆探底回升,，次日則完全收復(fù)失地,。

另外，我們還應(yīng)注意到,，近期美豆出口和壓榨情況較好,。截至9 月7 日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量上升至 110.63 萬噸,，遠(yuǎn)超市場預(yù)估的 45萬—65 萬噸,，攀至近6 個月高位。全美油料加工商協(xié)會將于本周公布月度報告,，分析師預(yù)計此報告將顯示美國 8 月份大豆壓搾料為 1. 37501 億蒲式耳,，達(dá)到近 10 年來最高水平。

南美大豆進(jìn)入播種季

目前為南半球春季,，巴西,、阿根廷等國將陸續(xù)進(jìn)入新作大豆播種期，但由于天氣問題,，南美大豆播種情況將不容樂觀,。氣象預(yù)報顯示，9月份巴西大部分地區(qū)的降雨量將低于歷史平均水平,。雖然帕拉納州,、馬托格羅索州和南馬托格羅索州等地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入播種期，但由于降雨匱乏,，墑情較差可能延誤播種,，這些地區(qū)大豆播種面積占巴西大豆播種總面積的 51%。

另外,，由于降雨過多,，阿根廷大豆播種面積可能不及預(yù)期。農(nóng)業(yè)集團(tuán) Carbap稱,，高于平均水準(zhǔn)的濕氣目前對480萬公頃的布宜諾斯艾利斯省農(nóng)作物田地造成影響,。