基金經(jīng)理蔡旻從2016年6月29至今一直獨(dú)自管理長(zhǎng)城久盈純債分級(jí)債,。但任職1年又88天后,，業(yè)績(jī)表現(xiàn)僅為0.46%,。目前其同時(shí)管理著14只基金,，包括保本、混合,、債券及定開(kāi)債諸多類型,，但其中9只產(chǎn)品的任職回報(bào)跑輸同類均值。

蔡旻從2010年4月進(jìn)入長(zhǎng)城基金管理有限公司,，曾任固定收益部債券研究員,。2015年其擔(dān)任基金經(jīng)理職務(wù)，累計(jì)任職時(shí)間為2年又245天,。

長(zhǎng)城增益C(000255)以年內(nèi)0.84%的漲幅同樣大幅跑輸1.73%的定開(kāi)債均值,，值得注意的是，該基金并沒(méi)有經(jīng)歷分拆等份額折算,，而其89%的債券資產(chǎn)持有比例也與長(zhǎng)城久盈純債分級(jí)債相當(dāng),，這似乎也說(shuō)明了債市行情動(dòng)蕩對(duì)債基影響的普遍性,。

在該基金的半年報(bào)里，基金經(jīng)理對(duì)債市表現(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明,?；鸾?jīng)理稱：“上半年債市延續(xù)調(diào)整節(jié)奏，具體來(lái)看：一季度收益率曲線平坦化上移,，不過(guò)跌幅較去年四季度明顯縮小,。二季度債市跌幅較一季度縮小。具體來(lái)看,，由于 3 月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)超預(yù)期,，金融監(jiān)管收緊，疊加貨幣政策緊縮預(yù)期強(qiáng)烈,，導(dǎo)致 4,、5 月份債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整。在進(jìn)入 6 月后,，在央行提出協(xié)調(diào)監(jiān)管,，同時(shí)保證 6 月資金面無(wú)憂的利好下，債券市場(chǎng)快速回暖,?！?/p>

也正是因此，長(zhǎng)城增益C的債券資產(chǎn)組合凈值在 1 月份市場(chǎng)快速調(diào)整時(shí)產(chǎn)生一定回撤,，2,、3 月份收益整體表現(xiàn)平穩(wěn)，而在4,、5 月份時(shí)又再次出現(xiàn)一定回撤,，6 月份快速上漲，使得整體表現(xiàn)平穩(wěn),。

與長(zhǎng)城久盈純債分級(jí)債相似的還有,，長(zhǎng)城增益C從2017年7月27日到2017年9月5日由蔡旻獨(dú)自管理、9月6日以后由蔡旻和張棪二人共同管理,。張棪于2014年7月進(jìn)入長(zhǎng)城基金管理有限公司,，曾任固定收益部研究員、基金經(jīng)理助理,，任職時(shí)間到目前僅為20天,。

這兩只基金都是沒(méi)有股票資產(chǎn)，并且高配債券資產(chǎn),，但年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)均大幅跑輸相關(guān)同類均值水平,，這也代表了長(zhǎng)城基金旗下七成跑輸均值的債基的普遍問(wèn)題。

　　過(guò)半混基跑輸同類均值 趙波,、鄭幫強(qiáng)成難兄難弟

與波動(dòng)性較小的債基相比,，長(zhǎng)城基金公司旗下的混合型基金則更能說(shuō)明公司的投研水平。截至目前,，其共有23只混合型基金,，在19只有可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中,，有11只的年內(nèi)收益都跑輸同類均值，占比超過(guò)一半,。

其中長(zhǎng)城改革紅利靈活配置混合(001255),、長(zhǎng)城雙動(dòng)力混合(200010)是僅有的兩只年內(nèi)虧損的混基,，截至9月25日的凈值表現(xiàn)分別為-5.38%和-3.09%,。