籽棉搶收行情和“金九銀十”旺季將助推棉價反彈，但在國內(nèi)外棉價振蕩偏空的大背景下,，由這股力量推動的反彈高點(diǎn)極有可能是2017/2018年度國內(nèi)棉價高點(diǎn),。參照歷史規(guī)律，籽棉價格高點(diǎn)或在10月中旬形成,，這也是鄭棉價格下跌開啟的時間窗口,。

　　棉紗跟隨棉價振蕩偏空

　　棉紗價格與棉花價格長期高度相關(guān),，在紡紗成本構(gòu)成中,，加工費(fèi)剛性，變化不大;棉花約占紡紗成本的70%,，是棉紗價格變動的核心因素,。縱觀歷史,，棉紗基本沒有脫離棉花獨(dú)立發(fā)動行情的先例,，主要跟隨棉價波動，表現(xiàn)為紡紗利潤的多寡。目前棉紗現(xiàn)貨指數(shù)為23400元/噸,，生產(chǎn)成本約23070元/噸,，紡紗利潤約330元/噸，基本符合旺季特征,。2017年因進(jìn)口紗利潤長期倒掛,，導(dǎo)致1—8月進(jìn)口量同比減少2.5%。但隨著內(nèi)外棉價差擴(kuò)大,，進(jìn)口紗利潤又恢復(fù)到231元/噸,，后市進(jìn)口紗數(shù)量恐增加，從而施壓紗價,。預(yù)計2018年3月底之前，棉紗大勢振蕩偏空,，節(jié)奏上跟隨棉價波動,。

　　綜上所述，新年度棉花增產(chǎn)壓力加大,，“累庫存”預(yù)期形成并不斷加強(qiáng),，引導(dǎo)棉價通過振蕩下行的方式完成價值重估,。由籽棉搶收和“金九銀十“催生的反彈高點(diǎn)或?yàn)閲鴥?nèi)棉價年度高點(diǎn),，棉價下跌的時間窗口將在10月中旬打開。