籽棉搶收行情和“金九銀十”旺季將助推棉價(jià)反彈,，但在國(guó)內(nèi)外棉價(jià)振蕩偏空的大背景下，由這股力量推動(dòng)的反彈高點(diǎn)極有可能是2017/2018年度國(guó)內(nèi)棉價(jià)高點(diǎn),。參照歷史規(guī)律,，籽棉價(jià)格高點(diǎn)或在10月中旬形成，這也是鄭棉價(jià)格下跌開啟的時(shí)間窗口,。

　　棉紗跟隨棉價(jià)振蕩偏空

　　棉紗價(jià)格與棉花價(jià)格長(zhǎng)期高度相關(guān),，在紡紗成本構(gòu)成中,，加工費(fèi)剛性,，變化不大;棉花約占紡紗成本的70%，是棉紗價(jià)格變動(dòng)的核心因素,?？v觀歷史，棉紗基本沒有脫離棉花獨(dú)立發(fā)動(dòng)行情的先例,，主要跟隨棉價(jià)波動(dòng),，表現(xiàn)為紡紗利潤(rùn)的多寡。目前棉紗現(xiàn)貨指數(shù)為23400元/噸,，生產(chǎn)成本約23070元/噸,，紡紗利潤(rùn)約330元/噸，基本符合旺季特征,。2017年因進(jìn)口紗利潤(rùn)長(zhǎng)期倒掛,，導(dǎo)致1—8月進(jìn)口量同比減少2.5%。但隨著內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大,，進(jìn)口紗利潤(rùn)又恢復(fù)到231元/噸,，后市進(jìn)口紗數(shù)量恐增加，從而施壓紗價(jià),。預(yù)計(jì)2018年3月底之前,，棉紗大勢(shì)振蕩偏空，節(jié)奏上跟隨棉價(jià)波動(dòng),。

　　綜上所述,，新年度棉花增產(chǎn)壓力加大，“累庫(kù)存”預(yù)期形成并不斷加強(qiáng)，引導(dǎo)棉價(jià)通過振蕩下行的方式完成價(jià)值重估,。由籽棉搶收和“金九銀十“催生的反彈高點(diǎn)或?yàn)閲?guó)內(nèi)棉價(jià)年度高點(diǎn),，棉價(jià)下跌的時(shí)間窗口將在10月中旬打開。