國家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1至8月,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%,，增速比1至7月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中,，8月利潤同比增長24%,，增速比7月加快7.5個(gè)百分點(diǎn)。

專家表示,，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升是企業(yè)利潤增長繼續(xù)提速的主要原因,，由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施持續(xù)發(fā)力，企業(yè)多項(xiàng)效益指標(biāo)呈現(xiàn)積極變化,。展望未來,，受PPI漲幅逐漸收窄等多個(gè)因素影響,，下半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或回歸穩(wěn)健態(tài)勢。

探因 價(jià)格回升令企業(yè)利潤同比增加

多位專家表示,，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格漲幅擴(kuò)大,，促進(jìn)了生產(chǎn)和投資行為，這是目前工業(yè)利潤增長加快的一個(gè)主要原因,。

國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司工業(yè)效益處處長何平表示,，8月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）比7月上升0.8個(gè)百分點(diǎn),；而工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)比7月上升0.7個(gè)百分點(diǎn),。初步測算，價(jià)格回升使企業(yè)利潤同比增加約1273億元,，比7月多增約406億元,，占新增利潤的比重為31.2%。

受價(jià)格較快回升影響,，8月,，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤同比增長65%，增速比7月加快38個(gè)百分點(diǎn),；石油加工,、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比增長103.4%，增速比7月加快89個(gè)百分點(diǎn),；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比增長131.1%,，增速比7月加快5.9個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)來看,，石油,、鋼鐵等成為8月企業(yè)利潤整體上漲的主要拉手。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示,，雖然8月工業(yè)生產(chǎn)因環(huán)保督查等明顯放緩,，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速也有所放緩，但8月價(jià)格指標(biāo)全面回升,，貢獻(xiàn)新增利潤近三分之一,，使企業(yè)盈利明顯反彈，上中下游盈利均有不同程度改善,。值得注意的是,，近期居民收入回升將有力支撐消費(fèi)，隨著貿(mào)易部門復(fù)蘇,，勞動密集型行業(yè)的就業(yè)和收入狀況正在變好,。目前中上游行業(yè)盈利大幅改善，在不允許新建產(chǎn)能的情況下,，可能償還此前的銀行貸款,、拖欠的工人工資以及福利,；而三四線城市人均GDP跨過5000美元的門檻，將帶動住行,、健康,、娛樂、教育等升級類的消費(fèi)支出提速,。

對于工業(yè)價(jià)格近期出現(xiàn)回升的原因,，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，PPI同比漲幅在連續(xù)三個(gè)月平穩(wěn)運(yùn)行之后反彈回升至6.3%,，主要是近期黑色金屬和有色金屬類產(chǎn)品價(jià)格大幅上升所致,。近期鋼材價(jià)格大幅上漲，也有多方面原因,，一方面,，基建和部分制造業(yè)復(fù)蘇拉動需求，另一方面,，去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)帶來供給收縮,，也不排除大量資金流入初級產(chǎn)品市場的可能。

發(fā)力 多項(xiàng)效益指標(biāo)變化積極

專家表示,，從已發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出,，目前工業(yè)經(jīng)濟(jì)一些指標(biāo)呈現(xiàn)出積極的變化。

何平認(rèn)為,，由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施持續(xù)發(fā)力,，企業(yè)多項(xiàng)效益指標(biāo)表現(xiàn)良好。首先是降成本成效明顯加大,。8月,，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.44元,，同比減少0.64元,，比7月多減0.51元,。除了每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本同比明顯下降外，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的費(fèi)用為7.3元,，也下降0.02元,。綜合考慮成本和費(fèi)用,，8月,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費(fèi)用為92.74元，同比下降0.66元,，比7月多降0.37元,。

此外，企業(yè)杠桿率也出現(xiàn)明顯降低,。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.7%，同比降低0.7個(gè)百分點(diǎn),，比7月降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為61%，同比降低0.6個(gè)百分點(diǎn),，比7月降低0.1個(gè)百分點(diǎn),。

此前公布的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)顯示,，8月高技術(shù)產(chǎn)業(yè),、裝備制造業(yè)增加值同比分別增長12.9%和11.6%，增速分別高于規(guī)模以上工業(yè)6.9個(gè)和5.6個(gè)百分點(diǎn),，較7月分別加快0.8個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn),。中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示,，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善,，新動能成長壯大,，是制造業(yè)穩(wěn)中有升的重要基礎(chǔ),。值得一提的是,，8月耗能制造業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回落，雖傳統(tǒng)動能有所回落,，但新動能不斷成長與積累，使得制造業(yè)增速反而有所回升,。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華表示，高耗能制造業(yè)增長的回落，體現(xiàn)各地加大了對新發(fā)展理念的貫徹和落實(shí)力度,，體現(xiàn)了創(chuàng)新和綠色發(fā)展的理念,。這不但對短期增長帶來質(zhì)量提升,，也增強(qiáng)了中長期經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性,。綜合來看,，目前工業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐正在加快，能夠推動中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行得更穩(wěn)。

承壓 下半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長仍有壓力

多位專家表示,，下半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力可能會增大,。梁婧表示，目前來看,，工業(yè)整體開始進(jìn)入去庫存的階段,，產(chǎn)成品庫存在今年4月達(dá)到10.4%的高點(diǎn)后逐步回落到7月的8%,。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,，工業(yè)產(chǎn)成品周期一般為三年左右,，去庫存階段較短的為一年左右,，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間去庫存仍將延續(xù)，這在一定程度上影響未來生產(chǎn)的增長,。

梁婧認(rèn)為,，未來工業(yè)企業(yè)盈利增速或有所放緩。去產(chǎn)能和環(huán)保高壓共同作用,，將使得生產(chǎn)資料等工業(yè)品價(jià)格保持高位,，但考慮到高基數(shù),、房地產(chǎn)調(diào)控政策、融資環(huán)境趨緊等影響,，未來需求面將弱于上半年,。如果部分工業(yè)品價(jià)格漲幅過快，政策也會相應(yīng)調(diào)整,。預(yù)計(jì)上游工業(yè)行業(yè)盈利增速將繼續(xù)回落,。上游產(chǎn)品價(jià)格保持高位，會逐步傳導(dǎo)至中下游企業(yè),，可能在一定程度上壓縮利潤空間,。不過，總的來說今年企業(yè)盈利狀況要顯著好于去年,。

對于目前在工業(yè)經(jīng)濟(jì)中起到?jīng)Q定性影響作用的價(jià)格走勢,，連平表示,，PPI反彈可能是短期現(xiàn)象,，未來漲幅仍會收窄,。PPI走勢受大宗商品價(jià)格影響較大，未來大宗商品價(jià)格難以大幅上升,，不會進(jìn)一步推升PPI,。需求對工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格拉動作用難以顯著增強(qiáng)，受翹尾因素走弱影響,，下半年P(guān)PI同比漲幅將低于上半年,。

任澤平也認(rèn)為,，考慮到基數(shù)效應(yīng),，PPI同比增速預(yù)計(jì)后期會走低,，年末PPI同比增速可能回落至3.5%左右，但仍將大幅高于此前市場預(yù)期,。

對于工業(yè)企業(yè)中長期的盈利,，招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)27日發(fā)布報(bào)告稱,，當(dāng)前市場已開始再度爭論工業(yè)盈利改善的可持續(xù)性，看空方認(rèn)為,，基建投資與民間投資走弱,、房地產(chǎn)投資滯后回落等將造成一定影響。但需要注意的是,，當(dāng)前分配格局正在轉(zhuǎn)向有利于企業(yè)的方向,，而需求結(jié)構(gòu)正從投資為主轉(zhuǎn)向消費(fèi)與凈出口為主，且外需回升與消費(fèi)升級具有中長期邏輯,。綜合作用之下,，使得工業(yè)盈利改善逐漸脫離經(jīng)濟(jì)周期波動，工業(yè)企業(yè)利潤中長期有望進(jìn)入中高速增長的穩(wěn)定狀態(tài),。