每經(jīng)記者 謝宏辰 每經(jīng)編輯 張海妮

在A股市場,，白酒歷來被視為防御性板塊，而自2014年以來,，白酒板塊的走勢卻頗具“進攻性”,。據(jù)統(tǒng)計，截至2017年9月27日,，中證白酒指數(shù)（399997）已實現(xiàn)連續(xù)四年上漲,。

一般說來，板塊中體量較小的公司股價更易拉升,，然而白酒板塊近期頻頻由“大塊頭”公司領(lǐng)漲,。9月27日，貴州茅臺（600519,，SH）盤中上摸511.03元的歷史新高價,，當日報收于508.21元，穩(wěn)坐A股“股王”寶座,。五糧液（000858,，SZ）、瀘州老窖（000568,，SZ）的股價近期也都創(chuàng)下階段新高,。

在這些大市值公司的拉動下，目前白酒板塊的估值也處于歷史高位,。那么,，此輪白酒股股價上漲的邏輯是什么，當下白酒股的估值是否合理,，未來白酒股又將走向哪里呢,？

好業(yè)績提升股價

白酒板塊為何由“大塊頭”公司領(lǐng)漲？在諸多上漲原因分析中,，業(yè)績優(yōu)良被視為股價上漲的主要原因之一,。

以貴州茅臺為例，2014~2016年,，公司實現(xiàn)的歸屬于公司股東的凈利潤分別為153.5億元,、155億元和167.2億元，公司不僅年年實現(xiàn)破百億元的凈利潤,，并且在如此大體量的情況下,，每年的凈利潤還在小幅增長。2017年上半年,，貴州茅臺更是僅用了半年時間便實現(xiàn)了凈利破百億元的成績,，凈利潤達112.5億元,。

貴州茅臺的股價在2014~2016年分別取得81.71%、32.02%和59.51%的漲幅,。截至2017年9月27日收盤,，貴州茅臺股價年內(nèi)漲幅達55.24%。

與貴州茅臺漲勢類似的還有五糧液,、瀘州老窖,、水井坊（600779，SH）等公司,。

白酒板塊漲幅明顯,，但亦有表現(xiàn)低迷的酒企。其中,，青青稞酒（002646,，SZ）雖然在2014~2016年分別實現(xiàn)3.2億元、2.3億元和2.2億元的凈利潤,，但其凈利潤增長率卻連年下滑,，分別下滑15%、27%和6%,；2017年上半年,，青青稞酒的凈利潤同比下滑29%。

青青稞酒的股價在2014~2016年分別取得9.16%,、7.77%,、-15.09%的漲幅，截至2017年9月27日收盤,，在白酒板塊大幅上漲的情況下,，青青稞酒的股價卻在2017年下跌6.71%。業(yè)績不佳的金種子酒（600199,，SH）,，股價表現(xiàn)也稍顯低迷。

南京胡楊投資總經(jīng)理張凱華向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，目前白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度有所提高,，大酒企品牌價值大，以高價格策略取勝,，盈利比較大,，帶動股價上漲。他同時指出,，伴隨著我國人均收入和居民財富的提升,，白酒行業(yè)消費升級的趨勢是比較明確的，這也有利于龍頭酒企業(yè)績的進一步提升,。