每經(jīng)記者 謝宏辰 每經(jīng)編輯 張海妮

在A股市場(chǎng),，白酒歷來(lái)被視為防御性板塊,，而自2014年以來(lái),，白酒板塊的走勢(shì)卻頗具“進(jìn)攻性”,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至2017年9月27日，中證白酒指數(shù)（399997）已實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年上漲,。

一般說(shuō)來(lái),，板塊中體量較小的公司股價(jià)更易拉升,，然而白酒板塊近期頻頻由“大塊頭”公司領(lǐng)漲,。9月27日，貴州茅臺(tái)（600519,，SH）盤(pán)中上摸511.03元的歷史新高價(jià),，當(dāng)日?qǐng)?bào)收于508.21元，穩(wěn)坐A股“股王”寶座,。五糧液（000858,，SZ）、瀘州老窖（000568,，SZ）的股價(jià)近期也都創(chuàng)下階段新高,。

在這些大市值公司的拉動(dòng)下，目前白酒板塊的估值也處于歷史高位,。那么,，此輪白酒股股價(jià)上漲的邏輯是什么，當(dāng)下白酒股的估值是否合理,，未來(lái)白酒股又將走向哪里呢,？

好業(yè)績(jī)提升股價(jià)

白酒板塊為何由“大塊頭”公司領(lǐng)漲？在諸多上漲原因分析中,，業(yè)績(jī)優(yōu)良被視為股價(jià)上漲的主要原因之一,。

以貴州茅臺(tái)為例，2014~2016年,，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)分別為153.5億元,、155億元和167.2億元，公司不僅年年實(shí)現(xiàn)破百億元的凈利潤(rùn),，并且在如此大體量的情況下,，每年的凈利潤(rùn)還在小幅增長(zhǎng)。2017年上半年,，貴州茅臺(tái)更是僅用了半年時(shí)間便實(shí)現(xiàn)了凈利破百億元的成績(jī),，凈利潤(rùn)達(dá)112.5億元。

貴州茅臺(tái)的股價(jià)在2014~2016年分別取得81.71%,、32.02%和59.51%的漲幅,。截至2017年9月27日收盤(pán)，貴州茅臺(tái)股價(jià)年內(nèi)漲幅達(dá)55.24%,。

與貴州茅臺(tái)漲勢(shì)類(lèi)似的還有五糧液,、瀘州老窖、水井坊（600779，SH）等公司,。

白酒板塊漲幅明顯,，但亦有表現(xiàn)低迷的酒企。其中,，青青稞酒（002646,，SZ）雖然在2014~2016年分別實(shí)現(xiàn)3.2億元、2.3億元和2.2億元的凈利潤(rùn),，但其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻連年下滑,，分別下滑15%、27%和6%,；2017年上半年,，青青稞酒的凈利潤(rùn)同比下滑29%。

青青稞酒的股價(jià)在2014~2016年分別取得9.16%,、7.77%,、-15.09%的漲幅，截至2017年9月27日收盤(pán),，在白酒板塊大幅上漲的情況下,，青青稞酒的股價(jià)卻在2017年下跌6.71%。業(yè)績(jī)不佳的金種子酒（600199,，SH）,，股價(jià)表現(xiàn)也稍顯低迷。

南京胡楊投資總經(jīng)理張凱華向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，目前白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度有所提高,，大酒企品牌價(jià)值大，以高價(jià)格策略取勝,，盈利比較大,，帶動(dòng)股價(jià)上漲。他同時(shí)指出,，伴隨著我國(guó)人均收入和居民財(cái)富的提升,，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)是比較明確的，這也有利于龍頭酒企業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升,。