板塊指數4年漲近190%

在上述龍頭酒企的帶動下，白酒板塊股價節(jié)節(jié)攀升,。中證白酒指數已由2014年開盤時的1761.63點,，上漲至2017年9月27日收盤的5065.35點，不到4年時間,，漲幅近190%,。

那么，目前白酒板塊的估值是否合理？

林園投資董事長林園認為,，目前白酒板塊的股價仍然處于合理區(qū)間,，存在投資價值。

林園向《每日經濟新聞》記者表示,，支撐白酒股目前合理估值的原因,，是行業(yè)基本面的變化，過去酒企的庫存高,，但目前高庫存已消化了,，并且目前需求比較大。據其了解,，白酒行業(yè)未來3年的景氣度有望繼續(xù)提升,。

林園認為，白酒股的股價漲跌不好判斷,，因為股價總是存在“漲多了就要跌”的現象,，但是漲到什么時候才叫漲多了，這誰也說不清楚,。在他看來,，目前白酒股的趨勢還不錯。

華泰證券發(fā)布的研報稱,，本輪白酒牛市的消費群體結構已不同以往,，2016年調整期過后，政務消費在白酒消費結構中的占比已低于5%,，“禁酒令”不會影響白酒上行的根本周期,，近期消費稅提高、“禁酒令”等對情緒面的影響大過基本面,。白酒的彈性在于商務需求,，與實體經濟呈正相關性。現階段,，實體經濟有企穩(wěn)跡象,，制造業(yè)投資復蘇，商務招待需求大幅增加,，企業(yè)盈利能力修復明顯,，這些因素導致高端白酒在餐飲端的消費需求旺盛，白酒基本面向好趨勢不變,。

太平洋證券在研報中指出,，從估值、股價和市值角度看,，只要業(yè)績高增長,、景氣向上,、改善有持續(xù)性，高估值就能得到支撐,。太平洋證券認為,，歷史上，白酒估值的溢價率與營收和利潤的增速呈現顯著一致性：業(yè)績增速加快帶動估值提升,，所以白酒行情還沒有結束,，只要估值中樞合理，一線白酒仍有20%左右的業(yè)績增長空間,。

但也有部分私募人士持謹慎觀點,。張凱華指出，任何股票的短期價格走勢都是無法判斷的,，沒有規(guī)律可循,，但中長線來看，卻是有規(guī)律的,，他認為,，中長期來看還是對白酒板塊保持謹慎樂觀的看法。

張凱華表示,，謹慎是因為再好的股票如價格已大幅上升,，那么它獲得超額收益的可能性就降低了。另從需求端來看,，目前年輕人對白酒的消費量遠小于中老年人,，這意味著對白酒的需求量中長期或不可持續(xù)。樂觀是因為白酒消費其實并不僅限于國內,，白酒未來還要走向世界,。未來巨大的國際市場有可能推動大酒企的業(yè)績,、成長性更穩(wěn)健地發(fā)展,。