據(jù)報(bào)道,，上述理財(cái)行為從資金的來源來看,，約6500份理財(cái)產(chǎn)品的公告指出資金屬于自有資金；另外約5200多份理財(cái)產(chǎn)品的資金含有募集資金。如果不從“道德”角度出發(fā),，只要資金來源合法合規(guī),，決策程序合法合規(guī),，并能合理權(quán)衡主業(yè)發(fā)展的需要，上市公司投資理財(cái)產(chǎn)品并不是很大的問題,。一些主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的“僵尸股”過往靠政府補(bǔ)助,、變賣資產(chǎn)輸血,，如今 靠“炒股炒房買理財(cái)”來扭虧,，似乎還是個(gè)進(jìn)步。但是千萬不要為此喝彩,，這里至少暴露了幾個(gè)問題：一是主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)在不佳，短時(shí)期難以扭虧,，或是有很大的效益,；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)不如虛擬經(jīng)濟(jì)來錢快；三是真正的轉(zhuǎn)型不容易,，遠(yuǎn)不如打一槍換一個(gè)地方的理財(cái)炒作更實(shí)際,。適當(dāng)理財(cái)不無收益，可以理解,，但是一個(gè)上市公司主要利潤(rùn)或大部分利潤(rùn)都來源于此,，值得認(rèn)真研究。

　　IPO否決數(shù)量大幅增加嚴(yán)格審核方能擇優(yōu)去劣

9月22日,，主板發(fā)審委2017年第149次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示,，上能電氣股份有限公司首發(fā)申請(qǐng)未獲通過，其余兩家公司IPO獲批,。而在此前的9月13日創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì),，上會(huì)的7家企業(yè)有4家被否。彼時(shí),，史無前例的創(chuàng)業(yè)板上會(huì)否決率,，使得券商投行“炸開了鍋”,。這樣的監(jiān)管動(dòng)向?qū)崉t早有端倪，截至9月21日,，2017年共有376家IPO企業(yè)上會(huì),，其中315家順利過會(huì)，52家IPO被否,，年初至今的被否率達(dá)13.8%,。2016年全年共18家IPO被否，被否率為6.64%,。如此可見,，2017年至目前的IPO否決率已較去年翻番。2016年年中以來,，IPO發(fā)行提速,，月度上會(huì)的企業(yè)和新股發(fā)行數(shù)量逐漸增多,。9月13日第71屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)高達(dá)57.14%的上會(huì)否決率,，或許將“嚴(yán)監(jiān)管”的態(tài)度實(shí)實(shí)在在地?cái)[在了企業(yè)和券商投行面前。

高否決率再次引來公眾和媒體的叫好聲,。對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管,，一直是監(jiān)管層最重要的工作，而監(jiān)管的嚴(yán)厲,，必然從IPO審核這個(gè)第一環(huán)節(jié)開始,。一段時(shí)間以來，關(guān)于鼓吹備案制的熱度似乎不那么強(qiáng)了,，有人指出,，也有發(fā)達(dá)國(guó)家至今也還實(shí)行審核制。不論怎樣的上市制度,，嚴(yán)格審查,、優(yōu)勝劣汰都是必不可少的。審核制有較強(qiáng)的行政特點(diǎn),，直接干預(yù)見效快,，更多地于事前擇優(yōu)去劣；備案制更多地用市場(chǎng)之手,，有點(diǎn)“寬進(jìn)嚴(yán)出”的意思,，事后懲罰的特色明顯。其實(shí),，究竟實(shí)行什么制度,，還是要與市場(chǎng)發(fā)達(dá)水平相適應(yīng)，與監(jiān)管水平相適應(yīng)，與企業(yè)的誠(chéng)信水平相適應(yīng),。還要看到,，中國(guó)國(guó)情的某些特殊性也在監(jiān)管上提出了一些新問題。比如國(guó)有企業(yè)的比重大,、數(shù)量多,，需要更多地考慮產(chǎn)業(yè)背景、地方背景等,。實(shí)行審核制還是現(xiàn)實(shí)的選擇,。不過比較而言，IPO通過率還是較高,，進(jìn)一步通過嚴(yán)格審核把劣質(zhì)公司排除在上市之外，監(jiān)管層任重道遠(yuǎn),。張健