首批公募FOF閃電開售 基金投資再添新翼

9月上旬證監(jiān)會剛剛正式批復6家基金公司首批公募FOF，而各家公司已經迫不及待地開始搶發(fā)產品,。本周二起,，華夏、南方,、嘉實,、建信、海富通等5家基金公司旗下獲準發(fā)行的FOF產品正式開始發(fā)售,。而泰達宏利基金則計劃于國慶節(jié)后發(fā)行旗下獲準的FOF產品,。

9月8日，國內首批FOF基金正式獲批,，南方基金,、嘉實基金、建信基金,、華夏基金,、泰達宏利基金,、海富通基金6家公司獲得證監(jiān)會批文。9月23日,，證監(jiān)會正式發(fā)布實施《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》,，從法律法規(guī)上對公募FOF做出規(guī)范。

5家基金公司旗下的FOF產品多在10月底截止發(fā)行,，其中南方全天候策略FOF將在10月27日截止發(fā)行,，海富通聚優(yōu)精選FOF發(fā)行時間則截止到11月10日，而各家為了首發(fā)FOF產品也是紛紛使出“渾身解數”,，產品策略也各有不同,。

　　5只FOF各具特色風格總體穩(wěn)健

具體來看，根據華寶證券研究創(chuàng)新部梳理顯示,，華夏聚會穩(wěn)健FOF戰(zhàn)略資產配置方案為,，權益類資產占比20%，固定收益類資產占比80%,；戰(zhàn)術性組合調整：引入風險預算模型得到最優(yōu)配置比例,。可根據對市場判斷,，將戰(zhàn)略資產配置比例上下10%內調整,，權益類資產占比可最低調整至0%；基金篩選策略為,，根據MVP資產配置模型理念對基金進行分類,，通過量化篩選與面訪交叉驗證獲得備選庫，進一步優(yōu)選,。

嘉實領航資產配置FOF戰(zhàn)略資產配置方案為,，公募基金份額比例不少于80%，股票型基金不高于30%,；戰(zhàn)術性組合調整：通過風險平價策略,，均衡配置各類資產在組合中的風險權重；基金篩選策略：根據歷史業(yè)績,、規(guī)模,、流動性等一系列量化指標進行初篩并確定適選基金。

南方全天候策略FOF戰(zhàn)略資產配置方案為,，80%以上投資于公募基金(含QDII)中,，股票型比例為0%-30%；戰(zhàn)術性組合調整：使用風險評價模型,，以實現組合中各類資產的風險均衡,；基金篩選策略：對于股票基金、混合基金,、債券基金,、貨幣基金,、大宗商品基金及ETF、LOF的選擇上有不同篩選策略,。

建信福澤安泰FOF戰(zhàn)略資產配置方案為,，權益類資產占20%，固定收益類資產占比80%,；戰(zhàn)術性組合調整：可根據對市場判斷,，將權益類資產占比最低調整至0%,；基金篩選策略：結合定量與定性分析,，從基金分類、長期業(yè)績,、歸因分析,、基金經理和基金管理人五大維度甄選優(yōu)秀基金。

海富通聚優(yōu)精選FOF戰(zhàn)略資產配置方案為,，80%以上投資于公募基金中,，股票型、混合型比例為70%-95%,；基金篩選策略：首先從歷屆獲得“金牛獎”單只基金獎項的基金中初步篩選,；隨后從收益能力、穩(wěn)定性風險水平和管理人角度進行二次篩選,。

5只基金中,，嘉實基金與建信基金兩家發(fā)行的產品為全市場型產品。建信方面表示,，借助量化投資模型,，從基金產品、基金經理,、基金公司三個維度進行評估,，在全市場4000多只基金中篩選優(yōu)質產品構建基金投資組合。

此外,，在基金經理配備方面,，首批FOF中的5只基金各聘任一位基金經理，僅建信福澤安泰FOF采取雙基金經理制,，由建信基金資產配置及量化投資部總經理梁珉及具備海外FOF投資運作管理經驗的王銳共同執(zhí)掌運作,。華夏聚惠FOF由華夏基金宏觀配置與資金配置部負責人孫彬掌舵，嘉實領航資產配置的基金經理為嘉實基金股票投資部Alpha策略組的王欣,，南方全天候FOF的基金經理為南方基金宏觀研究與資產配置部負責人魚晉華,，海富通聚優(yōu)精選的基金經理為杜曉海。國慶節(jié)后即將發(fā)行的泰達宏利全能優(yōu)選擬任基金經理則為張曉龍,。

　　渠道全面開搶傳統,、網絡并行首發(fā)

在發(fā)行渠道上,，各家基金公司均是銀行渠道與互聯網平臺并行發(fā)售。其中銀行渠道集中在工行,、建行,、中行，網絡渠道中京東行家,、螞蟻聚寶,、天天基金網、陸金所全線鋪開,。不過濟安金信副總經理,、基金評價中心主任王群航表示，FOF產品前景廣闊,，基金公司FOF后續(xù)發(fā)展還須依賴前期做出來的成績,。對于首只產品來說，基金公司大可不必費盡力氣拼規(guī)模,、拼募集速度,。

記者從京東金融方面了解到，首批5只產品已經在京東行家上線銷售,，未來將針對互聯網用戶需求定制FOF產品,。由于FOF產品剛剛推出，京東行家還聯合南方全天候策略FOF及時開展投資者教育活動,，不僅有利于用戶體驗FOF產品,，多元化配置資產，同時有利于用戶增加FOF知識,，搭建財商體系,。

投資者關注的費率問題方面,，5只產品管理費均在每年0.8%至1%,。具體來看,，天天基金網數據顯示，華夏聚惠穩(wěn)健FOF,、嘉實領航資產配置混合FOF、建信福澤安泰混合FOF的管理費為0.8%,，南方全天候策略基金管理費率為每年1%,，托管費率為每年0.2%。海富通聚優(yōu)精選混合FOF管理費為1%,，托管費0.2%，單筆金額低于100萬元認購費率為1.2%,，單筆認購最低金額為10元，募集期間單個投資人的累計認購金額不受限制,。值得注意的是,，該基金對于管理人自身管理的基金部分不收取管理費,、托管費。

新興的公募FOF基金并無過往業(yè)績可供參考,，也成為投資者猶豫的因素之一,。嘉實基金副總經理李松林表示,，相比普通基金，公募FOF具有與之不同的優(yōu)勢,，但他同時建議,，投資者在選擇公募FOF前，應充分了解公募FOF與以往普通基金之間的差異,。在FOF產品的選擇中,，最重要的是充分評估自己的風險承受能力，不能盲目追求高收益而忽略了風險,。同時,，在公募FOF尚沒有豐富的歷史業(yè)績作為參考的情況下，投資者仍需要關注普通基金產品的歷史業(yè)績和基金公司規(guī)模,。

“FOF當前面臨的挑戰(zhàn)是投資者教育的問題,，作為創(chuàng)新產品，市場需要時間去熟悉了解并理解,?！碧┻_宏利張曉龍表示。泰達宏利投資總監(jiān)王彥杰建議,，投資者在選擇FOF時可把握以下幾點：一是基于自身的風險偏好,；二是選擇FOF產品定位清晰的基金管理人，以避免FOF產品的風格偏移,。投資者在投資FOF基金之前要考察FOF基金管理人是否專注于FOF業(yè)務,，應當選擇專注于FOF業(yè)務的基金管理人。三是應當審慎考察FOF基金管理人的投資能力，了解其投研團隊實力,、動態(tài)跟蹤調整能力等,。

　　養(yǎng)老金入市助推FOF長遠發(fā)展

所謂公募FOF基金，也就是基金中的基金,，通俗地說,，一般的證券投資基金是由基金公司代替投資者炒股、買債券,、買黃金等,，FOF產品是專業(yè)機構代替投資者買合適的基金。

從海外市場參照來看,，美國公募FOF的資產規(guī)模與基金數量近年來增長迅速,。來自川財證券研究所數據顯示，截至2016年年底,，美國公募FOF的基金數量達到1445只,，管理的資產規(guī)模達到1.87萬億美元，1990到2016年間資產規(guī)模的年均復合增長率高達28.89%,，而同期美國整個公募行業(yè)總規(guī)模的年均復合增長率只有13.89%,，公募FOF的年均復合增速是整個公募行業(yè)的兩倍有余。

1996年以來,，美國公募FOF的資金凈流入一直為正值,，即使在2009、2010,、2011以及2015和2016年公募行業(yè)整體上出現資金凈流出的情況下，公募FOF依然保持了資金的凈流入,。事實上,，公募基金在美國普通民眾和家庭中的普及度很高，據調查,，截至2016年年中,，美國共有9400萬位個人投資者、5490萬戶家庭持有公募基金,，在家庭總數中的占比是43.6%,，并且美國持有公募基金的家庭數量占比自2000年以來一直比較穩(wěn)定，在45%上下浮動,。而退休金則為美國公募FOF的發(fā)展提供了源源不斷的長期資金,。

川財證券研究所認為，我國適合公募FOF發(fā)展的環(huán)境已經具備,。Wind數據顯示,，截至2017年9月15日，我國全部A股共有股票3363只,，公募基金數量為6708只,，如果包含未成立和已到期的基金,，公募基金的數量則達到了7302只，也就是說公募基金的數量已經遠超過A股的股票數量,。而公募基金的投資已經相當普及,，截至2017年6月30日，我國公募基金份額持有人戶數總計為5.98億戶,。

同時,，1989年以來，我國的養(yǎng)老金規(guī)模也在不斷增長,。截至2015年年底,，社會保險基金累計結余以及其中的基本養(yǎng)老保險累計結余雙雙創(chuàng)下歷史新高，分別達到5.95萬億元和3.99萬億元人民幣,?？梢灶A見的是，隨著我國老齡化的加重,，未來我國的養(yǎng)老金形式將變得更加多樣,，規(guī)模也將保持增長趨勢，這些資金有望成為進入公募FOF的源頭活水,。

不過,，川財證券研究所也指出，促進公募FOF發(fā)展的法律法規(guī)仍然有相當大的完善空間,。展望未來,，就法律法規(guī)來說，一方面與公募FOF自身直接相關的法律法規(guī)勢必將越來越完備,，另一方面,，借鑒美國的經驗，對促進公募FOF發(fā)展而言,，更重要的法律進展可能并不在金融市場內部,，而是在養(yǎng)老金領域。如何鼓勵人們增加養(yǎng)老金儲蓄以及如何將養(yǎng)老金的保值增值與公募FOF關聯起來,，可能是決定未來我國公募FOF發(fā)展更重要的力量,。隨著我國經濟轉型的完成以及社會發(fā)展的日趨成熟，這方面的發(fā)展和完善值得期待,。記者 韋夏怡