截至9月22日,，共有1252家上市公司披露了2017年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,，整體披露率為37%。民生證券研報(bào)認(rèn)為,，由于披露率偏低,，目前全部A股的凈利增速暫且為44%，整體披露情況偏向樂(lè)觀,，一般三季度過(guò)后環(huán)比會(huì)有小幅的變動(dòng),，但今年三季度基數(shù)壓力較大，預(yù)計(jì)同比增速較第二季度有回落,。

　　星石投資對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，下半年的投資機(jī)會(huì)比上半年要多,，后續(xù)的市場(chǎng)大概率震蕩上行,。供給側(cè)改革之下各行各業(yè)ROE逐步回升，股市基本面有支撐,。此外,，流動(dòng)性方面也較上半年有所改善，去杠桿的邏輯由暴力去杠桿轉(zhuǎn)向溫和去杠桿,；同時(shí)低通脹約束著貨幣政策,，未來(lái)貨幣政策沒(méi)有進(jìn)一步收緊的空間；央行始終關(guān)注市場(chǎng)資金面的變化，“削峰填谷”的策略也維持了市場(chǎng)流動(dòng)性的平穩(wěn),。星石投資在板塊配置上建議以消費(fèi)做底倉(cāng),，如食品飲料、醫(yī)藥生物等,，同時(shí)積極布局有業(yè)績(jī)支撐的超跌成長(zhǎng)股,、適當(dāng)參與周期的階段性機(jī)會(huì)。

　　外資同樣看好中國(guó)消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)遇,。金融和食品飲料是QFII的前兩大重倉(cāng)板塊,，占比分別為36%和17%。同時(shí),，它們也是滬深港通北向投資者最青睞的板塊,，二者一共占北向資金總持倉(cāng)的36%以上。

　　瑞銀證券中國(guó)首席分析師高挺分析,，食品飲料和家用電器兩個(gè)板塊今年領(lǐng)漲A股市場(chǎng),，更多是因?yàn)锳股的市場(chǎng)風(fēng)格和較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好而非外資流入。根據(jù)其估算,，2017年上半年海外投資者在食品飲料和家用電器領(lǐng)域的凈買(mǎi)入額分別為130億元和53億元,，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)公募基金的342億元和433億元。雖然全球投資者可能在戰(zhàn)術(shù)上根據(jù)估值調(diào)整其消費(fèi)股的倉(cāng)位,，但是他們會(huì)一直把消費(fèi)股當(dāng)作其核心持倉(cāng),，并在戰(zhàn)略上繼續(xù)超配消費(fèi)。

　　任澤平今年戰(zhàn)略性看多A股,，從大類(lèi)資產(chǎn)配置的角度,，房地產(chǎn)調(diào)控，資本流出被管制,，股市經(jīng)過(guò)2015年的去杠桿去估值以及2016年以來(lái)的盈利改善,，具有戰(zhàn)略性配置價(jià)值。2016年初-2018年上半年企業(yè)盈利改善,，通脹保持低位,，新產(chǎn)能尚未釋放，是做多股票的黃金窗口,。股市震蕩向上,，呈消費(fèi)、周期,、金融,、真成長(zhǎng)輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性牛市。

　　海通證券則研究近年四季度市場(chǎng)行情發(fā)現(xiàn),，“以史為鑒,，過(guò)往年底頻現(xiàn)幺蛾子,。”其研報(bào)顯示,，過(guò)去5年最后三四個(gè)月行情結(jié)構(gòu)往往突變,，前三季凈值排名后1/4的基金通過(guò)年底逆襲進(jìn)入前3/4的比例達(dá)26%。過(guò)去五年年底逆襲板塊特征:第一,、低漲幅：板塊間年內(nèi)收益差距拉大,，表現(xiàn)落后的品種性價(jià)比提升，如2012年的銀行,，2014年的非銀,，2015年的地產(chǎn)、券商,，2016年的建筑等,。第二、低配置：機(jī)構(gòu)年底排名博弈激烈,，低配板塊成為排名靠后機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的潛在籌碼,。如2012年年底銀行大漲前，基金倉(cāng)位已從2010年的27%跌至5.3%,，處于歷史最低點(diǎn),；2015年年底券商大漲前，基金持倉(cāng)已跌至0.4%,，位于2011年以來(lái)歷史低點(diǎn),；2015年年底房地產(chǎn)大漲前，基金持倉(cāng)僅為3.1%,，為2011年以來(lái)最低值,。第三、政策或事件催化：如2012年十八大召開(kāi)改革預(yù)期升溫,，2013年的自貿(mào)區(qū),，2014年一帶一路、降息刺激,，2015,、2016年的險(xiǎn)資舉牌。

　　海通證券認(rèn)為,，震蕩市中,，四季度的行情需要開(kāi)腦洞。統(tǒng)計(jì)2012-2016年前三季度領(lǐng)漲的前5個(gè)行業(yè),、以及領(lǐng)跌的前5個(gè)行業(yè)在四季度的超額收益表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)除了2014,、2015年以外,，其他時(shí)期這些行業(yè)在四季度的平均超額收益都不顯著,。而在2012、2013,、2016年,，震蕩市背景下，前三季度漲幅中等的行業(yè)反而四季度逆襲比率更高,。今年幺蛾子可能在哪,？海通證券認(rèn)為，從四季度異軍突起的三個(gè)催化因素出發(fā),，今年重視券商,、建筑、地產(chǎn)板塊,。