中國(guó)基金報(bào)記者 劉芬

首批基金中基金(FOF)產(chǎn)品獲批后,業(yè)內(nèi)對(duì)FOF產(chǎn)品的收費(fèi)模式產(chǎn)生諸多討論,?；鸸就度氪罅咳肆ξ锪Σ拍鼙ＷCFOF產(chǎn)品的順利發(fā)行;產(chǎn)品成立后需持續(xù)投入才能保持基金的正常運(yùn)營(yíng)。除了基金運(yùn)作過程發(fā)生的費(fèi)用,基金公司不直接在產(chǎn)品信息披露中體現(xiàn)的隱性開支多,在一定程度上合理收費(fèi)才能更好地管理產(chǎn)品,。

搶灘FOF系統(tǒng)運(yùn)維先行

華夏,、南方,、嘉實(shí),、建信、泰達(dá)宏利、海富通等6家基金公司的FOF產(chǎn)品正在火熱募集,。殊不知,基金公司在發(fā)行新型產(chǎn)品之前要做大量的準(zhǔn)備工作。由于FOF產(chǎn)品的一大特點(diǎn)是基金經(jīng)理選基金,按照傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)交易流程,機(jī)構(gòu)需通過直銷渠道購(gòu)買基金,首先開戶要提供法人代表,、營(yíng)業(yè)執(zhí)照,、印鑒卡等七、八份公司資料傳真,比個(gè)人投資者開戶要復(fù)雜得多,所有材料審核通過后才能確認(rèn)開戶,。

機(jī)構(gòu)開戶得到確認(rèn)后,申購(gòu),、贖回的交易流程也不如個(gè)人投資者交易方便,基金交易過程中的扣款操作并不能如個(gè)人投資者交易那樣直接通過網(wǎng)銀扣款。FOF產(chǎn)品獲批后,如果基金經(jīng)理不能高效便捷地購(gòu)買很多公司的基金,無疑會(huì)影響操作效率,。由于基金公司并不自主開發(fā)直銷系統(tǒng),、估值系統(tǒng)等業(yè)務(wù)系統(tǒng),主流使用恒生、金證,、贏時(shí)勝等科技公司的產(chǎn)品,。隨著基金公司FOF業(yè)務(wù)的開展,不少基金公司服務(wù)提供商也同步布局FOF投資系統(tǒng)的業(yè)務(wù)。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解,搶灘FOF投資系統(tǒng)的公司有恒生電子,、盈米財(cái)富等機(jī)構(gòu),。恒生電子自2016年9月開始對(duì)外推介涉及FOF業(yè)務(wù)的產(chǎn)品,盈米財(cái)富也同步推出類似的FOF投資系統(tǒng)。首批FOF獲批后,仍有46家基金公司在排隊(duì)審批FOF產(chǎn)品,恒生,、盈米財(cái)富也在加速尋求基金公司合作,。盈米財(cái)富市場(chǎng)人員告訴記者,盈米已密集走訪了近30家基金公司。

FOF投資系統(tǒng)的共同特點(diǎn)是要解決FOF投資中“一站式”開戶和快速下單的問題,。恒生的技術(shù)人員告訴記者,恒生的FOF業(yè)務(wù)相關(guān)系統(tǒng)產(chǎn)品涉及很多方面,比較復(fù)雜,。

盈米財(cái)富旗下的FOF投資交易系統(tǒng)不僅是個(gè)交易平臺(tái),同時(shí)兼具投研平臺(tái)的作用。盈米財(cái)富市場(chǎng)人員表示,基金公司只要一次性開戶,就可以實(shí)現(xiàn)不同公司基金產(chǎn)品的統(tǒng)一購(gòu)買;基金經(jīng)理也可以通過系統(tǒng)自帶的輔助工具,抓取個(gè)性化的信息,分析目標(biāo)基金的波動(dòng)率,、收益率,、重倉(cāng)股,從而完成構(gòu)建投資組合。

據(jù)一家正在發(fā)行FOF產(chǎn)品的基金公司人士介紹,系統(tǒng)改造需要對(duì)各類交易系統(tǒng)做評(píng)估,用基金公司直銷交易比較麻煩,要開很多家基金的賬戶,第三方的系統(tǒng)比較方便,但又涉及托管行給三方劃款,各有優(yōu)缺點(diǎn),。一番權(quán)衡之后,該公司還是選擇了某第三方提供的系統(tǒng),。

基金公司業(yè)務(wù)隱性開支多

不過,天下沒有免費(fèi)的午餐?；鸸臼褂玫谌焦咎峁┑姆?wù)都是有成本的,以恒生電子為例,恒生對(duì)外銷售的產(chǎn)品細(xì)分到具體的功能模塊,、接口,單個(gè)的功能報(bào)價(jià)從幾萬元到數(shù)十萬元,大型系統(tǒng)服務(wù)則是上百萬元。

基金公司一旦把資金投入到系統(tǒng)的優(yōu)化中,并不從基金資產(chǎn)中直接扣除,而是從基金公司的預(yù)算成本中扣除,。按照規(guī)定,從基金資產(chǎn)中直接扣除的基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)主要包括基金管理費(fèi),、基金托管費(fèi)、證券交易費(fèi)用,、基金信息披露費(fèi)用,、與基金相關(guān)的會(huì)計(jì)費(fèi)和律師費(fèi)、召開持有人大會(huì)費(fèi)用等。

基金公司的主要收入來源為管理費(fèi),而管理費(fèi)又要被銷售渠道分尾傭,實(shí)際所得管理費(fèi)并不是直接從基金資產(chǎn)中扣除的,?；鸸镜某杀举F在人,但系統(tǒng)上的投入也不低,也是基金公司的成本大頭之一。系統(tǒng)得到優(yōu)化升級(jí),投資交易效率也將隨之提高,從而提升基金產(chǎn)品業(yè)績(jī),持續(xù)盈利,、發(fā)展勢(shì)頭猛的基金公司會(huì)不吝在系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)上的投入,。

《基金中基金指引》明確規(guī)定,基金管理人、基金托管人不得對(duì)FOF財(cái)產(chǎn)中持有的自身管理或托管的基金部分收取管理費(fèi)及托管費(fèi),。FOF發(fā)展過程中無法避免雙重收費(fèi)的問題,雙重收費(fèi)使發(fā)行FOF產(chǎn)品的基金公司處在爭(zhēng)議的風(fēng)口浪尖,。

某基金公司產(chǎn)品人士表示,現(xiàn)在的制度設(shè)計(jì)是回避了雙重收費(fèi),維護(hù)了投資者利益,基金公司在一定程度上犧牲了一部分利益。同時(shí),他也表達(dá)了擔(dān)憂,如果收入不能覆蓋成本,FOF業(yè)務(wù)的可持續(xù)性堪憂,。

業(yè)內(nèi)人士表示,公募FOF也涉及主動(dòng)管理,涉及研究,、投資、銷售,、清算等業(yè)務(wù),每一個(gè)流程都是有成本的?，F(xiàn)在市場(chǎng)上的基金數(shù)量有4000多只,選基金的難度甚至超過選股。投資者購(gòu)買FOF,就是為了享受專業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理服務(wù),免去選基之苦,應(yīng)該支付一定的費(fèi)用,。

某中型公募的業(yè)務(wù)人員表示,基金公司員工做業(yè)務(wù)也付出了不少,如果FOF做出了業(yè)績(jī),應(yīng)有收取管理費(fèi)的底氣,。