下一步,，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策,，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境,。

交通銀行金研中心高級(jí)研究員鄂永健指出，新的定向降準(zhǔn)政策的結(jié)構(gòu)性支持力度更大,、針對(duì)性更強(qiáng),，預(yù)計(jì)未來在保持總體穩(wěn)健中性的情況下，貨幣政策將更為注重差別化,、定向,、結(jié)構(gòu)性。

節(jié)后資金面喜憂參半

在業(yè)內(nèi)人士看來,，節(jié)前定向降準(zhǔn)的節(jié)后效應(yīng)并不會(huì)立竿見影,。中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，明年地方債置換減少,，一季度債券供給壓力下降,，且貸款融資需求減弱的情況下，降準(zhǔn)釋放的資金將用于債券配置,，改善債券供需關(guān)系,。而這種預(yù)期上的利好會(huì)直接反映到四季度債市，有利于債券收益率逐步下行,，也有助于目前較為平坦的收益率曲線的修復(fù),。

放眼10月份，繳稅因素仍是擾動(dòng)資金面的重要因素之一,。近5年來,，10月新增財(cái)政存款均值接近6000億元，規(guī)模不小,。興業(yè)研究指出,，參考今年7月份，財(cái)政存款大幅增加了10000億元,，超市場(chǎng)預(yù)期,，資金利率居高難下。因此,，10月份資金利率中樞難以見到快速下行的可能性,。

從資金到期情況來看，10月將陸續(xù)有3筆中期借貸便利（MLF）到期,，到期量高達(dá)4395億元,，為年內(nèi)到期量次高的月份。且到期時(shí)間點(diǎn)集中在資金容易緊張的中旬時(shí)間段,，屆時(shí)資金面或?qū)⒂兴▌?dòng),。

鑒于央行貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性,，10月份流動(dòng)性不會(huì)寬松。據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計(jì),，9月中旬央行連續(xù)進(jìn)行逆回購凈投放,，在8500億元逆回購操作中，75%均為7天期的短期操作,。這意味著9月中旬大量逆回購操作所投放的資金都無法實(shí)現(xiàn)“跨季”,，央行無意放松10月份的資金面。