自2016年10月10日國務院發(fā)布《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》以來，市場化債轉股被視為企業(yè)尤其是國有企業(yè)降低杠桿率的重要手段,。據國家發(fā)改委9月25日發(fā)布的數(shù)據,，截至9月22日，各類實施機構已與77家企業(yè)簽署市場化債轉股框架協(xié)議金額超過1.3萬億元,。債轉股為企業(yè)減輕債務負擔的效果已經有所顯現(xiàn),。本輪債轉股進一步釋放市場“脫虛入實”的信號，有利于真正有改善預期,、有成長空間的優(yōu)質企業(yè)脫困,。也就是說,，債轉股將是“供給側慢牛”的重要信號,。

　　成長股將持續(xù)受到資金青睞

　　A股市場正在向理性的價值體系回歸,，價值成長股將持續(xù)受到資金青睞。也就是說,，當前市場推升的邏輯由流動性充足向上市公司業(yè)績面回歸,。此前的中報顯示，A股剔除金融中報收入增速從一季報的25.1%下滑到23.5%,，盈利增速從48.7%下滑到33.4%,。中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的盈利增速也處于下滑通道，中小板盈利增速錄得23.5%,，創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏)增速則從一季報的25.5%下滑到21.9%,。盡管A股整體盈利增速處于下行通道，但上證指數(shù)最近4周僅小幅下跌,?！笆弧遍L假之后，2017年三季報將正式“揭開帷幕”,。按照固有邏輯,，三季報發(fā)布前，投資者往往會“狩獵”業(yè)績超預期,、有高送轉、高成長基因的個股,，而部分公司率先搶發(fā)三季報的“底氣”正是來自其業(yè)績的高增長,。其中，已經確定突破走主升浪行情的個股有,，博匯紙業(yè),、中國巨石、鵬欣資源,，有主升潛力的有凌鋼股份,、中原特鋼、旗濱集團,、開潤股份,、北新建材。截至9月30日,，共有1285家上市公司公布2017年前三季業(yè)績預告,，其中745家預增、156家預降,、74家預盈,、81家預虧,。其中預增翻倍的公司有230家。

　　筆者認為,，股價反映了投資者對上市企業(yè)未來經營業(yè)績的預期,，預期反過來又引導資源進行合理配置。9月以來的上漲在相當程度上是由市場對改革推進和經濟轉型的樂觀預期推動的,。

　　股市流動性不用過度擔憂

　　股市面臨的最大困難其實不是投資價值問題,，而是對經濟形勢不明朗的恐慌導致的流動性問題。在流動性極度缺乏的市場環(huán)境中,，投資者不計成本地拋售手中股票,，一些優(yōu)秀的股票也未能幸免。截至9月28日,，兩融余額為9848.34億元,，較8月31日的9464.10億元增加384.24億元。兩融指標提升是股市存在增量資金的重要證據,。只要市場存在穩(wěn)定,、持續(xù)的賺錢效應，流動性是不用過度擔憂的,。9月30日,，央行宣布對普惠金融實施定向降準政策，并從2018年起實施,。普惠金融領域貸款包括：單戶授信小于 500 萬元的小型企業(yè)貸款,、單戶授信小于 500 萬元的微型企業(yè)貸款、個體工商戶經營性貸款,、小微企業(yè)主經營性貸款,、農戶生產經營貸款、創(chuàng)業(yè)擔保(下崗失業(yè)人員)貸款,、建檔立卡貧困人口消費貸款和助學貸款,。