農(nóng)產(chǎn)品有望成為冬季“贏家”

今年以來大宗商品表現(xiàn)分化,，工業(yè)金屬漲幅居前，而能源,、農(nóng)產(chǎn)品跌幅巨大,。

中信證券研究部宏觀組分析師諸建芳,、崔嶸認(rèn)為，這反映出部分大宗商品的上漲更多源于美元走弱和與中國相關(guān)的供給側(cè)改革,，需求確有改善但不顯著,。近一個(gè)月能源、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格略有反彈,，但可持續(xù)性值得關(guān)注,。

期貨品種方面，分析師預(yù)計(jì),，根據(jù)經(jīng)驗(yàn),，玉米、雞蛋,、大豆、棉花、白糖等品種在政策“窗口”前可能會(huì)有所表現(xiàn),，投資者須密切關(guān)注相關(guān)農(nóng)業(yè)政策動(dòng)向,。

“根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，四季度大種植板塊通常跑贏大盤,，如農(nóng)墾和種業(yè),，所以預(yù)計(jì)今年四季度這兩個(gè)板塊仍將迎來主題性投資機(jī)會(huì),?！焙ＭㄗC券研究所丁頻,、陳雪麗,、陳陽表示。

從估值來看,，目前農(nóng)業(yè)股投資也具備一定安全邊際,。華創(chuàng)證券分析師王鶯,、呂哲統(tǒng)計(jì)稱,，截至9月22日，農(nóng)業(yè)板塊絕對(duì)PE和絕對(duì)PB分別為33.09倍和3.41倍,，而2010年至今農(nóng)業(yè)板塊絕對(duì)PE和絕對(duì)PB的歷史均值分別為58.10倍和3.91倍,；農(nóng)業(yè)板塊相對(duì)中小板PE和PB分別為0.80倍和0.88倍，歷史均值分別為1.35倍和0.98倍,；農(nóng)業(yè)板塊相對(duì)滬深300PE和PB分別為2.34倍和2.05倍,，歷史均值分別為4.69倍和2.20倍。

“房地產(chǎn)投資領(lǐng)先工業(yè)品6個(gè)月,。隨著地產(chǎn)投資下行趨勢(shì)確立(連續(xù)4個(gè)月回落)和供改壓縮產(chǎn)能的預(yù)期落地,，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入短周期的回落期。未來,，黑色(鐵礦石,、焦炭、螺紋鋼)等beta屬性較強(qiáng)的大宗工業(yè)品將進(jìn)入1-1.5年左右的下行短周期,，鋰,、鈷、鎳等alpha屬性較強(qiáng)的金屬會(huì)有來自產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì),?！碧祜L(fēng)證券分析師宋雪濤認(rèn)為，黑色系行情面臨結(jié)束,，農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)于工業(yè)品配置價(jià)值上升：工業(yè)品指數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的比值逐漸運(yùn)行至歷史上限附近,。農(nóng)產(chǎn)品低彈性的上漲空間正在打開。