農(nóng)產(chǎn)品有望成為冬季“贏家”

今年以來大宗商品表現(xiàn)分化,，工業(yè)金屬漲幅居前,，而能源、農(nóng)產(chǎn)品跌幅巨大,。

中信證券研究部宏觀組分析師諸建芳,、崔嶸認(rèn)為,，這反映出部分大宗商品的上漲更多源于美元走弱和與中國相關(guān)的供給側(cè)改革，需求確有改善但不顯著,。近一個月能源,、農(nóng)產(chǎn)品價格略有反彈，但可持續(xù)性值得關(guān)注,。

期貨品種方面,，分析師預(yù)計，根據(jù)經(jīng)驗,，玉米,、雞蛋、大豆,、棉花,、白糖等品種在政策“窗口”前可能會有所表現(xiàn)，投資者須密切關(guān)注相關(guān)農(nóng)業(yè)政策動向,。

“根據(jù)我們統(tǒng)計,，四季度大種植板塊通常跑贏大盤，如農(nóng)墾和種業(yè),，所以預(yù)計今年四季度這兩個板塊仍將迎來主題性投資機(jī)會,。”海通證券研究所丁頻,、陳雪麗,、陳陽表示。

從估值來看,，目前農(nóng)業(yè)股投資也具備一定安全邊際,。華創(chuàng)證券分析師王鶯、呂哲統(tǒng)計稱,，截至9月22日,，農(nóng)業(yè)板塊絕對PE和絕對PB分別為33.09倍和3.41倍，而2010年至今農(nóng)業(yè)板塊絕對PE和絕對PB的歷史均值分別為58.10倍和3.91倍,；農(nóng)業(yè)板塊相對中小板PE和PB分別為0.80倍和0.88倍,，歷史均值分別為1.35倍和0.98倍,；農(nóng)業(yè)板塊相對滬深300PE和PB分別為2.34倍和2.05倍,，歷史均值分別為4.69倍和2.20倍。

“房地產(chǎn)投資領(lǐng)先工業(yè)品6個月,。隨著地產(chǎn)投資下行趨勢確立(連續(xù)4個月回落)和供改壓縮產(chǎn)能的預(yù)期落地,，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入短周期的回落期。未來,，黑色(鐵礦石,、焦炭,、螺紋鋼)等beta屬性較強(qiáng)的大宗工業(yè)品將進(jìn)入1-1.5年左右的下行短周期，鋰,、鈷,、鎳等alpha屬性較強(qiáng)的金屬會有來自產(chǎn)業(yè)的機(jī)會?！碧祜L(fēng)證券分析師宋雪濤認(rèn)為,，黑色系行情面臨結(jié)束，農(nóng)產(chǎn)品相對于工業(yè)品配置價值上升：工業(yè)品指數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的比值逐漸運行至歷史上限附近,。農(nóng)產(chǎn)品低彈性的上漲空間正在打開,。