長假前最后一日，央行火速宣布將對普惠金融實施定向降準,，這無疑是一個邊際利好的政策,，特別是在降準呼聲此起彼伏的情況下，很容易讓人產(chǎn)生聯(lián)想,。但綜合各方分析來看,，此項政策是對既有政策的升級而非額外降準，釋放的增量流動性應當有限,，且遠水難解近渴,，也不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向。在貨幣政策取向未現(xiàn)調(diào)整的情況下,，流動性難以徹底擺脫“不松不緊”的狀態(tài),；就月內(nèi)來看，繳稅,、央行流動性工具到期,、同業(yè)存單滾動發(fā)行及基金流動性管理新規(guī)或?qū)⑹琴Y金面要面臨的“四道坎”，資金面波動難免,，總體仍將呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢,。

“半遮面”的降準

歷經(jīng)“千呼萬喚”之后，降準政策“始出來”,，但依舊是“半遮面”,。

9月30日,，央行宣布,，決定統(tǒng)一對符合普惠金融條件的貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準政策。貸款余額或增量占比達到1.5%的商業(yè)銀行,，存款準備金率可在央行公布的基準檔基礎上下調(diào)0.5個百分點,；占比達到10%的，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調(diào)1個百分點,。上述措施將從2018年起實施,。

與先前市場對國務院常務會議精神解讀有所不同的是，這項政策是對既有定向降準政策的調(diào)整和優(yōu)化,，而非額外的“定向降準”,。央行明確表示，此次對普惠金融實施定向降準政策,，是對已有針對“三農(nóng)”,、小微定向降準政策的拓展和優(yōu)化。

與既有定向降準政策相比,，新的政策主要有兩處重要調(diào)整：一是拓寬了信貸考核范圍,。在既有的小微企業(yè)和“三農(nóng)”貸款基礎上，進一步將定向降準考核范圍拓展到“普惠金融領(lǐng)域”，新增創(chuàng)業(yè)擔保,、建檔立卡貧困人口,、助學貸款等。二是“標準”有所降低,，老標準下,，第一檔“三農(nóng)”或小微貸款增量需占到15%，第二檔“三農(nóng)”或小微貸款余額占30%,，且增量占50%,；新標準下，第一檔普惠貸款余額或增量占比為1.5%,，第二檔是普惠貸款余額或增量占10%,。綜合來看，不僅作為分子項的貸款從“三農(nóng)”和小微貸款拓寬至“普惠金融”,，且占比要求降低,，從而使更多的機構(gòu)有望享受到定向降準。

央行有關(guān)負責人在答記者問時表示,，按現(xiàn)有數(shù)據(jù)測算,，對普惠金融實施定向降準政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行,。