不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，絕大多數(shù)銀行均可滿足新政策下第一檔定向降準(zhǔn)的條件,，即可降準(zhǔn)50BP,。另結(jié)合上市銀行半年報(bào)公開披露信息，有13家以上銀行小微貸款在總貸款中占比超過10%,，屆時(shí)可能會(huì)有部分股份行,、城商行和農(nóng)商行可滿足第二檔定向降準(zhǔn)條件。

但需注意的是,，普惠金融定向降準(zhǔn)將對(duì)原定向降準(zhǔn)條件重新認(rèn)定，估算釋放流動(dòng)性規(guī)模時(shí)需剔除原定向降準(zhǔn)已釋放流動(dòng)性規(guī)模,。未來新政策可能釋放的流動(dòng)性,，主要將來源于兩部分：一是尚未享受定向降準(zhǔn)的部分銀行在滿足新政策下第一檔條件后降準(zhǔn)50BP，二是標(biāo)準(zhǔn)降低后,，部分已享受第一檔定向降準(zhǔn)的銀行有望滿足第二檔條件,，從而獲得額外降準(zhǔn)100BP.

興業(yè)證券固收研報(bào)稱，目前尚未享受定向降準(zhǔn)的部分大行及股份行有望滿足第一檔要求,，釋放出2000多億資金,，但要滿足第二檔要求的難度不小，預(yù)計(jì)此項(xiàng)政策釋放的資金規(guī)模難超過5000億元,。

難徹底改變流動(dòng)性現(xiàn)狀

毋庸置疑的是,，此項(xiàng)定向降準(zhǔn)政策是一個(gè)邊際利好的政策。定向降準(zhǔn)仍是降準(zhǔn),，這至少意味著貨幣政策暫時(shí)沒有進(jìn)一步收緊的傾向,；與此同時(shí)，此項(xiàng)政策至少可釋放千億級(jí)別的低成本,、長(zhǎng)效流動(dòng)性,，有助于緩解金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率偏低的狀況，改善市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期,。

中金公司固收研究認(rèn)為,，此項(xiàng)政策對(duì)流動(dòng)性有一定正面作用，尤其有助于穩(wěn)定2018年春節(jié)前后的流動(dòng)性,，緩解今年春節(jié)前因抵押券不足投放臨時(shí)流動(dòng)性便利(TLF)的尷尬,。從過去幾年情況看，央行一般在2月份開展定向降準(zhǔn)考核調(diào)整工作，2018年春節(jié)恰在2月中旬,，若能趕上定向降準(zhǔn),，屆時(shí)釋放的千億級(jí)別流動(dòng)性將有助于緩解春節(jié)前流動(dòng)性壓力。

但也因?yàn)榇隧?xiàng)政策要到2018年才開始實(shí)施,，寄望流動(dòng)性特別是短期流動(dòng)性出現(xiàn)顯著改善也不太現(xiàn)實(shí),。

長(zhǎng)江證券研報(bào)稱，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,，若只進(jìn)行定向降準(zhǔn),，實(shí)施次月銀行超儲(chǔ)率未有顯著提升，短端資金成本沒有明顯下降,。今年以來,，銀行超額準(zhǔn)備金率持續(xù)處于低位，即使考慮樂觀估計(jì)下的流動(dòng)性釋放規(guī)模,，流動(dòng)性環(huán)境改善也可能有限,。

且央行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向,；下一步,，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策。

海通證券宏觀固收研究表示,，央行定向降準(zhǔn)絕非大水漫灌,。當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)存在一定泡沫化跡象，大水漫灌將導(dǎo)致資金繼續(xù)涌向房地產(chǎn),，加劇信貸資源配置的不平衡,。另外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健,，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮表,，年底再次加息概率接近90%，美元再次走強(qiáng),，人民銀行放松貨幣政策將導(dǎo)致匯率貶值壓力重新上升,。因此，當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣政策不具備大幅放松空間,。