圍繞多空因素搖擺

站在當前的時間節(jié)點來看,，四季度黑色系品種如何演繹備受市場關注,。

林惠表示,，從預期角度來看,，目前市場已炒作過限產導致的供給緊缺情況,，且未有新的明顯利多因素出現,，令短期市場悲觀預期未能完全扭轉,；加之黑色產業(yè)鏈利潤較高,，生產積極性高漲,，然而由于下游消化能力有限，庫存累積增多對市場也形成利空影響,，預計未來價格或延續(xù)弱勢震蕩,。

大有期貨研究所黑色產業(yè)鏈研究組分析師劉黎、陳閣,、高景行表示,，分品種來看，鋼材方面,，供應端前期粗鋼產量連創(chuàng)新高,，隨著檢修及后期環(huán)保限產來臨，高爐開工率或將持續(xù)下滑,，預計后期的鋼材產量將減少,。需求端“金九”旺季不及預期，鋼材的社會庫存低位略有回升,，同時近期的經濟數據超預期回落使得市場悲觀情緒發(fā)酵。當前宏觀悲觀預期仍占主導,，預計10月鋼價將處于震蕩尋底階段,。

鐵礦石方面,，外礦供應相對較為寬松，而鋼廠檢修及后期的環(huán)保限產都將減少鐵礦需求,，但鋼廠為追求最大利潤對高品位礦需求仍較好,，預計礦價仍將跟隨鋼價震蕩,，走勢略弱于鋼價,。

焦煤,、焦炭方面,，煤焦供應較去年同期偏寬松，港口庫存仍處于低位,，但鋼廠與焦化廠煤焦庫存達到較高的位置,，階段性補庫基本結束。而后期環(huán)保限產對焦炭價格仍有一定提振,，對焦煤價格相對偏空,，預計后期煤、焦期價將跟隨鋼價震蕩運行,。

“整體來看,，黑色系強弱關系排序為：熱卷﹥螺紋鋼﹥焦炭﹥鐵礦石,、焦煤,。操作上，可做多熱卷,、螺紋鋼,，做空鐵礦石、焦煤,?！眲⒗琛㈥愰w,、高景行表示,。

夏學釗則認為，四季度,，黑色系整體將呈現先抑后揚走勢,，當前對需求端的擔憂仍壓制著盤面，而后市一旦限產真正開啟且體現在產量縮減上,，期價將獲得支撐而回升,。預計四季度期價將呈震蕩運行，區(qū)間與三季度大范圍重合,。

然而,，在孫楓看來,，四季度,，黑色系期貨將處于“宏觀打壓,、中觀躁動”階段。雖然一些軟指標繼續(xù)向好,，但房地產投資等指標承壓下行的概率較大,，同時受到供給側改革擾動，工業(yè)增加值等指標趨于走弱,。就外部環(huán)境而言，美聯儲推動年內再次加息將構成明顯利空,。然而，市場仍對采暖季限產造成的供給強力收縮抱有預期,，鋼材市場低庫存因素仍會激起市場的做多氛圍,。市場預期將持續(xù)在限產利多與需求利空之間搖擺，但四季度有可能重現二季度“似曾相識”的一幕,。盡管存在采暖季限產利多因素,，但只要鋼材庫存變化朝向不利方向運行，同時宏觀和中觀層面出現利空因素,，黑色系期價就存在明顯的震蕩下行壓力,。預計螺紋鋼、熱卷,、鐵礦石期貨1801合約將分別在3200-4000元/噸,、3400-4200元/噸、400-480元/噸范圍內波動,，下行空間大于上行空間,，總體呈現震蕩下行態(tài)勢。