圍繞多空因素?fù)u擺

站在當(dāng)前的時間節(jié)點來看,，四季度黑色系品種如何演繹備受市場關(guān)注,。

林惠表示，從預(yù)期角度來看,，目前市場已炒作過限產(chǎn)導(dǎo)致的供給緊缺情況,，且未有新的明顯利多因素出現(xiàn),，令短期市場悲觀預(yù)期未能完全扭轉(zhuǎn),；加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤較高，生產(chǎn)積極性高漲,，然而由于下游消化能力有限,，庫存累積增多對市場也形成利空影響，預(yù)計未來價格或延續(xù)弱勢震蕩,。

大有期貨研究所黑色產(chǎn)業(yè)鏈研究組分析師劉黎,、陳閣、高景行表示,，分品種來看,，鋼材方面，供應(yīng)端前期粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高,，隨著檢修及后期環(huán)保限產(chǎn)來臨,，高爐開工率或?qū)⒊掷m(xù)下滑，預(yù)計后期的鋼材產(chǎn)量將減少,。需求端“金九”旺季不及預(yù)期,，鋼材的社會庫存低位略有回升，同時近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期回落使得市場悲觀情緒發(fā)酵,。當(dāng)前宏觀悲觀預(yù)期仍占主導(dǎo),，預(yù)計10月鋼價將處于震蕩尋底階段。

鐵礦石方面,，外礦供應(yīng)相對較為寬松,，而鋼廠檢修及后期的環(huán)保限產(chǎn)都將減少鐵礦需求，但鋼廠為追求最大利潤對高品位礦需求仍較好,，預(yù)計礦價仍將跟隨鋼價震蕩,，走勢略弱于鋼價。

焦煤,、焦炭方面,，煤焦供應(yīng)較去年同期偏寬松，港口庫存仍處于低位,，但鋼廠與焦化廠煤焦庫存達(dá)到較高的位置,，階段性補(bǔ)庫基本結(jié)束。而后期環(huán)保限產(chǎn)對焦炭價格仍有一定提振，對焦煤價格相對偏空,，預(yù)計后期煤,、焦期價將跟隨鋼價震蕩運(yùn)行。

“整體來看,，黑色系強(qiáng)弱關(guān)系排序為：熱卷﹥螺紋鋼﹥焦炭﹥鐵礦石,、焦煤。操作上,，可做多熱卷,、螺紋鋼，做空鐵礦石,、焦煤,。”劉黎,、陳閣,、高景行表示。

夏學(xué)釗則認(rèn)為,，四季度,，黑色系整體將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢，當(dāng)前對需求端的擔(dān)憂仍壓制著盤面,，而后市一旦限產(chǎn)真正開啟且體現(xiàn)在產(chǎn)量縮減上,，期價將獲得支撐而回升。預(yù)計四季度期價將呈震蕩運(yùn)行,，區(qū)間與三季度大范圍重合,。

然而，在孫楓看來,，四季度,，黑色系期貨將處于“宏觀打壓、中觀躁動”階段,。雖然一些軟指標(biāo)繼續(xù)向好,，但房地產(chǎn)投資等指標(biāo)承壓下行的概率較大，同時受到供給側(cè)改革擾動,，工業(yè)增加值等指標(biāo)趨于走弱,。就外部環(huán)境而言，美聯(lián)儲推動年內(nèi)再次加息將構(gòu)成明顯利空,。然而,，市場仍對采暖季限產(chǎn)造成的供給強(qiáng)力收縮抱有預(yù)期，鋼材市場低庫存因素仍會激起市場的做多氛圍,。市場預(yù)期將持續(xù)在限產(chǎn)利多與需求利空之間搖擺,，但四季度有可能重現(xiàn)二季度“似曾相識”的一幕,。盡管存在采暖季限產(chǎn)利多因素，但只要鋼材庫存變化朝向不利方向運(yùn)行,，同時宏觀和中觀層面出現(xiàn)利空因素,，黑色系期價就存在明顯的震蕩下行壓力。預(yù)計螺紋鋼,、熱卷,、鐵礦石期貨1801合約將分別在3200-4000元/噸、3400-4200元/噸,、400-480元/噸范圍內(nèi)波動,，下行空間大于上行空間，總體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢,。