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原題：2017年上半年理財規(guī)?；芈?/p>

商業(yè)銀行理財將迎統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

銀監(jiān)會頒布了20多部關(guān)于銀行理財業(yè)務(wù)方面的監(jiān)管文件,，初步形成了商業(yè)銀行理財監(jiān)管體系，但這些監(jiān)管文件大多數(shù)是以通知的形式下發(fā)的，在效力層級上比較低,，缺乏上位法依據(jù)仍是商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)方面監(jiān)管的一大缺憾,，亟待國家在法規(guī),、法律層面對銀行理財產(chǎn)品予以規(guī)范和認(rèn)可

法治周末見習(xí)記者郝若希

“截至2017年6月底,，全國共有555家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品數(shù)量為8.58萬只,，存續(xù)余額為28.38萬億元,，較年初減少了0.67萬億元，增速較上年同期下降了35個百分點,?！?/p>

這是近日銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2017上半年)》(以下簡稱報告)中公布的一組數(shù)據(jù)。該報告指出,，銀行理財業(yè)務(wù)呈現(xiàn)存量規(guī)模微降,、業(yè)務(wù)增速放緩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的特點,。

報告顯示,，有20.93萬億元的理財資金通過配置債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn),、權(quán)益類投資等方式投向了實體經(jīng)濟(jì),，占理財資金投資各類資產(chǎn)余額的73.42%，較年初增加了1.28萬億元,，有力地支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。

中國民生銀行首席研究員溫斌評論道：“理財市場的總體發(fā)展是比較平穩(wěn)健康的。理財資金中的近四分之三都投到了實體經(jīng)濟(jì)上,，對支持實體經(jīng)濟(jì)起到了積極作用,。銀行理財不僅滿足了實體經(jīng)濟(jì)融資的需求，也有利于銀行自身的改革,。但是,，這個過程中也的確存在一些監(jiān)管的套利,。當(dāng)前管理加強(qiáng),，銀行理財在未來有著較大的發(fā)展空間,。”

理財規(guī)模收縮

2017年上半年,，銀行業(yè)理財市場有558家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了11.92萬只理財產(chǎn)品,，累計募集資金83.44萬億元，較2016年上半年減少0.64%,。

溫斌分析,，理財規(guī)模的回落與金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)密切相關(guān)。由于理財端的負(fù)債成本快速上升,，匹配到較高收益率的資產(chǎn)相對較難,，因此一些理財產(chǎn)品的發(fā)行受到了影響。另外,，對投入房地產(chǎn),、產(chǎn)能過剩行業(yè)的理財資金加強(qiáng)管理，理財規(guī)模呈下降趨勢,。

從報告中的數(shù)據(jù)看出,，理財規(guī)模的下降主要是由于同業(yè)理財規(guī)模的收縮。報告指出,，截至2017年6月底,，金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為4.61萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的16.24%,。其余額較年初下降了31%,，占比較年初下降7個百分點，實現(xiàn)了“雙降”,，下降明顯,，降幅較大。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為,，同業(yè)理財?shù)南陆凳艿健叭摹本C合治理的直接影響,。“三三四”檢查中最核心的是“三套利”專項治理,，即主要針對當(dāng)前各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù),、投資業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)，要求銀行進(jìn)行自查和規(guī)范,，而同業(yè)理財則是治理重點的交集,。

在溫斌看來，同業(yè)理財可能有進(jìn)一步下降的趨勢,，理財余額在未來可能會有一個波動,，總體還是相對保持平穩(wěn),。從2018年一季度開始，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行所發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核,。在這樣的情況下,，部分前期同業(yè)存單發(fā)行比較高的銀行，在四季度的時候可能對理財產(chǎn)品有一定壓縮,，進(jìn)而影響到理財規(guī)模的余額,。

從機(jī)構(gòu)類型來看，5家國有大型銀行和12家全國性股份制銀行的理財產(chǎn)品存續(xù)余額較年初均下降,，但仍是銀行業(yè)理財市場的主力軍,，存續(xù)余額共計21.07萬億元，市場占比近三成,。城市商業(yè)銀行,、外資銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以及其他機(jī)構(gòu)的存續(xù)余額為7.31萬億元,。

中信證券的研究報告指出,，股份制銀行理財業(yè)務(wù)受監(jiān)管影響較大，大行規(guī)模整體較平穩(wěn),。上半年,，受“三三四”影響，國有大行,、股份行,、城商行二季度理財余額單季分別下降0.1%、4.8%和0.9%,。股份行作為同業(yè)理財?shù)闹饕l(fā)行者,，系列監(jiān)管政策影響更為明顯。

理財產(chǎn)品分類變化

值得注意的是,，理財?shù)怯浵到y(tǒng)于2017年年初對部分理財產(chǎn)品進(jìn)行了重新分類和調(diào)整,。具體來看，在理財產(chǎn)品投資者類型中增設(shè)“高資產(chǎn)凈值類產(chǎn)品”一類,，對投資者來源進(jìn)一步細(xì)化,。

北京德恒律師事務(wù)所吳昕棟律師告訴法治周末記者，此次調(diào)整的主要原因在于貫徹落實銀監(jiān)會下發(fā)的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)的精神和要求,?！墩髑笠庖姼濉分邪阉饺算y行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行并列,，這三類客戶的標(biāo)準(zhǔn)具有明顯區(qū)別,。

此外，將“銀行同業(yè)理財”調(diào)整為“金融同業(yè)理財”,，并定義為專門面向銀行業(yè),、證券業(yè),、保險業(yè)等金融機(jī)構(gòu)銷售的理財產(chǎn)品?！斑^去有部分非銀金融機(jī)構(gòu)購買銀行理財不納入‘同業(yè)理財’口徑進(jìn)行報送,，未來非銀金融機(jī)構(gòu)購買銀行理財?shù)奶桌袨閷⑹艿郊s束?！比A創(chuàng)證券在研究報告中如此評論,。

吳昕棟表示,，重新調(diào)整理財產(chǎn)品分類是銀監(jiān)會加強(qiáng)商業(yè)銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的第一步,，為以后出臺監(jiān)管政策，進(jìn)行分類監(jiān)管,、精準(zhǔn)監(jiān)管,、有效監(jiān)管提供了依據(jù)，具體的監(jiān)管態(tài)度以及監(jiān)管措施在《征求意見稿》已經(jīng)有所體現(xiàn),。

法治周末記者發(fā)現(xiàn),，自2005年頒布《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》至今，理財產(chǎn)品的分類變化較大,。一位不愿具名的銀行高管認(rèn)為,，由于投資渠道的多樣化，金融資產(chǎn)類型增多,，監(jiān)管層對于理財產(chǎn)品的分類也隨之調(diào)整,、細(xì)化。

對于未正式發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)中,，將銀行理財分為私募銀行理財和公募銀行理財,，上述高管強(qiáng)調(diào)，必須厘清金融產(chǎn)品公募與私募的邊界,，建立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),。公募應(yīng)該充分監(jiān)管、充分披露,、賣者有責(zé),。私募則要強(qiáng)調(diào)買者自負(fù)，作為高端產(chǎn)品,，復(fù)雜產(chǎn)品,，買者應(yīng)該充分了解產(chǎn)品風(fēng)險性。

監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一

“在法律層面上,，需建立和完善資管業(yè)務(wù)的統(tǒng)一監(jiān)管,，加強(qiáng)大資管時代對資管業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理?！睖乇笙蚍ㄖ沃苣┯浾呓忉?，我國采取“分業(yè)經(jīng)營,、分業(yè)監(jiān)管”的體制，但隨著利率市場化,、金融創(chuàng)新的進(jìn)程加快,，打破了機(jī)構(gòu)監(jiān)管的范圍和界限，造成了監(jiān)管的盲區(qū)或監(jiān)管的真空,。實際上,，在產(chǎn)品端，特別是銀行理財產(chǎn)品,，已經(jīng)形成了跨行業(yè),、跨市場的規(guī)模，同時也出現(xiàn)了監(jiān)管套利,、資金空轉(zhuǎn),、層層嵌套等問題。

過去幾年,，監(jiān)管部門就資管業(yè)務(wù)出臺了一系列的管理規(guī)定,。“具體到商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù),，現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)定比較分散,，銀監(jiān)會頒布了20多部關(guān)于銀行理財業(yè)務(wù)方面的監(jiān)管文件，初步形成了商業(yè)銀行理財監(jiān)管體系,，但這些監(jiān)管文件大多數(shù)是以通知的形式下發(fā)的,，在效力層級上比較低，缺乏上位的法律法規(guī)依據(jù)仍是商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)方面監(jiān)管的一大缺憾,，亟待國家在法規(guī),、法律層面對銀行理財產(chǎn)品予以規(guī)范和認(rèn)可?！眳顷織澅硎?。

2016年7月，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》,，2017年2月,，央行牽頭擬出臺《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，截至目前均未正式公布實施,。

吳昕棟表示,，從文件內(nèi)容來看，《征求意見稿》和《指導(dǎo)意見》體現(xiàn)的強(qiáng)化監(jiān)管,、統(tǒng)一監(jiān)管的信號比較強(qiáng)烈,，并且在內(nèi)容上基本保持了一致，如禁止資金池操作,，要求產(chǎn)品期限與所投資產(chǎn)存續(xù)期相匹配,，延續(xù)了國家對資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管,、金融去杠桿、破除剛兌,、去通道化,、回歸資管本質(zhì)的政策意圖。

在整個金融行業(yè)面臨去杠桿,，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的宏觀背景下,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，完善監(jiān)管制度,，創(chuàng)新監(jiān)管手段,，不斷增強(qiáng)監(jiān)管能力，確保國家提出嚴(yán)監(jiān)管,、去杠桿,、去通道的變革思路落到實處?！半S著監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更加的規(guī)范，資管業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展,，發(fā)揮其服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的作用會越來越重要,。”溫斌說道,。