首批公募基金中基金（FOF）之一的嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF正在火熱發(fā)行中,，該基金采取國(guó)際上成熟的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)投資策略,，定位于全市場(chǎng)FOF。據(jù)了解,，嘉實(shí)基金(博客,微博)已經(jīng)構(gòu)建了成熟,、縝密的基金篩選體系,，至少從九個(gè)維度篩選基金。

定位于全市場(chǎng)FOF的嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中證800股票指數(shù)收益率×20%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×70%+Wind商品綜合指數(shù)收益率×10%。該基金投資于公募基金份額的比例不少于基金資產(chǎn)的80%,，具體包括股票型基金,、混合型基金、債券型基金,、貨幣市場(chǎng)基金,、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金、交易性開放式指數(shù)基金（ETF）,、上市型開放式基金（LOF）,、商品期貨基金等。

嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林介紹,，基于過往實(shí)盤經(jīng)驗(yàn),，嘉實(shí)基金將首批公募FOF定位于全市場(chǎng)精選基金，主要有三點(diǎn)原因：首先,，可以實(shí)現(xiàn)不同基金公司之間能力,、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，使投資組合更為多元化,；第二,，在資產(chǎn)配置上，可以實(shí)現(xiàn)更好的分散性,，有可能獲取更高的Alpha,；第三，由于在全市場(chǎng)精選基金,，F(xiàn)OF可以容納的資金量得以擴(kuò)大,，進(jìn)而有望優(yōu)化FOF產(chǎn)品的流動(dòng)性。

事實(shí)上,，要從全市場(chǎng)4000多只公募基金中篩選投資標(biāo)的,、構(gòu)建投資組合，難度并不小,。

據(jù)了解,，嘉實(shí)篩選基金的頂層邏輯分為兩步：第一步，對(duì)于同資產(chǎn)類別的基金,，根據(jù)基金歷史業(yè)績(jī),、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、基金規(guī)模和流動(dòng)性等量化指標(biāo),，對(duì)基金進(jìn)行初步篩選并確定適選基金,；第二步，通過對(duì)適選基金的定性及定量分析,，再次深度精選基金,。

在頂層邏輯的指引下，嘉實(shí)至少細(xì)化了九個(gè)維度篩選基金，每一個(gè)維度下涵蓋了更加具體的考察要素,，這九個(gè)維度包括基金的表現(xiàn)分析,、基金表現(xiàn)的歸因分析、基金的風(fēng)險(xiǎn)分析,、基金的投資風(fēng)格分析、基金公司,、基金產(chǎn)品,、投資流程、投資團(tuán)隊(duì),、風(fēng)險(xiǎn)控制,。

以考察投資流程和投資團(tuán)隊(duì)為例，嘉實(shí)基金會(huì)對(duì)基金公司的基金決策機(jī)制,、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)模式,、投資人員和研究人員的權(quán)責(zé)劃分、研究?jī)?yōu)勢(shì),、獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)和賣方機(jī)構(gòu)研究支持等項(xiàng)目進(jìn)行考察,；嘉實(shí)基金還會(huì)對(duì)投研團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定性、成員職責(zé),、從業(yè)經(jīng)歷,、團(tuán)隊(duì)績(jī)效、評(píng)價(jià)體系和備選基金的基金經(jīng)理管理其他基金的狀況深入考察,。

值得注意的是,，嘉實(shí)基金以基金經(jīng)理為評(píng)價(jià)對(duì)象、長(zhǎng)期開發(fā)的基金經(jīng)理評(píng)價(jià)系統(tǒng),，對(duì)全市場(chǎng)基金經(jīng)理掃描,，提升了基金經(jīng)理評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。這一系統(tǒng)通過對(duì)基金管理人的投資風(fēng)格,、穩(wěn)定性,、配置、選股,、擇時(shí)等能力進(jìn)行精準(zhǔn)的風(fēng)格定位和客觀的投資能力評(píng)價(jià),，在全市場(chǎng)、全資產(chǎn)的生態(tài)下準(zhǔn)確識(shí)別具有Alpha能力的基金經(jīng)理,。

以公募債券基金為例,，嘉實(shí)基金就分析了1998年以來市場(chǎng)上702名公募債券基金經(jīng)理的歷史持倉結(jié)構(gòu)，將利率,、信用,、可轉(zhuǎn)債平均持倉比例等位于一定基準(zhǔn)的基金經(jīng)理視為對(duì)應(yīng)風(fēng)格，其余沒有明顯偏好的劃分為靈活配置型。

我國(guó)公募基金行業(yè)起始于1998年,，第一批債券基金于2000年之后正式推出,，十余年間市場(chǎng)歷經(jīng)調(diào)整，債券基金也發(fā)展為十余個(gè)種類,。從這個(gè)角度看,，嘉實(shí)基金掃描、剖析的702名債券基金經(jīng)理在豐富的市場(chǎng)環(huán)境下參與了多品類債券基金的投資管理,，說明其對(duì)全市場(chǎng)債券基金經(jīng)理的刻畫十分全面與客觀,。

據(jù)了解，在嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF籌備期間以及正式運(yùn)作后,，嘉實(shí)基金會(huì)對(duì)每只備選基金進(jìn)行實(shí)地調(diào)研,、舉行電話會(huì)議以及對(duì)其主要客戶開展問卷調(diào)查，最終選擇投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定,、投研實(shí)力突出,、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度完備以及長(zhǎng)期可查業(yè)績(jī)良好的基金。