“熊市多增持、牛市多減持”，節(jié)后數(shù)十家上市公司扎堆兒公告了相關股東的減持計劃,，其中不乏“清倉式減持”,，令一部分市場人士擔憂其將對A股帶來不利影響,。

不過,，分析人士指出，減持計劃密集公告其實是減持新規(guī)帶來的“壓力提升假象”,。事實上,，9月以來則出現(xiàn)了較為有趣的現(xiàn)象：產業(yè)資本減持市值環(huán)比劇增，為8月份的4倍多,，創(chuàng)下年內最高水平,。同時，增持市值亦環(huán)比翻倍,，為年內第二高,。這或許體現(xiàn)了產業(yè)資本在當前格局下的分歧看法。

減持計劃密集公告

節(jié)后A股迎來反彈行情,，同時也激發(fā)了一部分產業(yè)資本減持的沖動,。統(tǒng)計顯示，截至10月11日,，滬深兩市共有48家上市公司公告了相關股東的減持計劃,，部分公司甚至出現(xiàn)股東“清倉式”減持。

例如,，10月10日晚間,，蘇試試驗公告稱，公司于近日收到股東張俊華出具的《關于減持公司股份計劃的告知函》,，張俊華出于個人資金需求,，計劃于2017年11月1日至2018年4月30日期間通過集中競價或大宗交易的方式減持公司股份3,900,000股，占公司總股本的3.11%,。張俊華持有公司3,900,000股,，占公司總股本的3.11%。

西南證券首席分析師張剛指出,，減持公告密集出現(xiàn)或與5月27日公布的“減持新規(guī)”有一定關聯(lián),。

中金公司分析師王漢鋒、李求索也表示,，減持新規(guī)要求更多類型的股東需要公告減持行為(主要增量是此前通過定增或首發(fā)進入,，但持股比例低于5%的股東)，需要披露減持公告股東的基數(shù)較新規(guī)前提升,。在8月15日至9月初新公布的49項減持公告中，有31%是因新規(guī)調整而增加的披露行為,，而期間減持實際規(guī)模并未出現(xiàn)明顯上升,，這也能從側面給予一些印證。

中信證券深圳分公司首席投資顧問符海問指出，幾十家公司同時公告減持計劃其實不必過分解讀,，從目前3000多家公司來看,，公布減持計劃的數(shù)量占比很小，不具備普遍性,。

事實上,，減持新規(guī)公布后，清倉式減持規(guī)模已經大幅降低,。招商證券分析師侯春曉,、張夏9月初曾統(tǒng)計相關數(shù)據顯示，減持新規(guī)前后,，清倉式減持(減持量占流通股比例大于1%)規(guī)模占比由之前的72.83%減少至55.89%,；過橋式減持占比從80%減少至50%；減持套現(xiàn)規(guī)模明顯收縮,。

增減持環(huán)比劇增

9月份,，隨著市場穩(wěn)步反彈，產業(yè)資本增減持出現(xiàn)了環(huán)比同時劇增的情況,。

“9月份滬深兩市沖高回落,、漲跌分化，產業(yè)資本減持市值環(huán)比劇增,，為8月份的4倍多,，創(chuàng)下年內最高水平。不過,，同時,，增持市值亦環(huán)比翻倍，為年內第二高,?！睆垊偙硎尽?/p>

據西南證券統(tǒng)計數(shù)據顯示,，8月份根據上市公司公告計算的限售股解禁后減持市值為38.85億元,，涉及上市公司157家，共計26555.40萬股,。9月份公告的限售股解禁后的減持情況,，顯示規(guī)模環(huán)比劇增。9月份限售股解禁后合計減持市值為172.03億元(二級市場減持51.00億元,，大宗交易減持121.03億元),，比8月份增加133.18億元，為其4倍多,，為年內最高水平,。

數(shù)據顯示,，原限售股股東通過二級市場直接減持和大宗交易進行減持的283家上市公司中，被減持市值最大的前五家上市公司分別為?？低?、分眾傳媒、立訊精密,、索菲亞,、國泰君安，減持市值均在3億元以上,。公告被減持股數(shù)占總股本比例最高的前五家上市公司分別為百利科技,、天瑞儀器、利爾化學,、好利來,、光洋股份，比例均在2%以上,。

不過,，值得注意的是，8月份上市公司股份獲得增持市值共計66.21億元,，涉及上市公司 165家,，共計48923.06萬股。9月份上市公司股東增持市值共計153.72 億元(二級市場增持 116.61億元,，大宗交易增持37.12 億元),，比8月份增加87.51億元，為其2倍多,，為年內第二高,。

被增持的210家上市公司中，被增持市值最大的前五家上市公司康得新,、索菲亞,、尤夫股份、愛建集團,、利亞德,，增持市值均在4億元以上。公告被增持股數(shù)占總股本比例最高的前五家上市公司分別為獅頭股份,、尤夫股份,、瑞豐光電、建研集團,、悅達投資,，比例均在4%以上。

“產業(yè)資本增減持,，對股價來說并不一定有直接影響,，增持未必會漲,，減持未必會跌，股價會考慮綜合因素,，對個股而言沒有必然的正相關聯(lián)系?！睆垊傉f,。

何處藏金何處埋雷

“對于大股東大幅減持甚至清倉式減持的股票，股價短期內可能受到負面影響,，但關鍵還是看上市公司本身的質量,，如果是好的公司，自然受影響不大,，如果大股東減持是因為公司已出現(xiàn)向壞的拐點,，股價自然會受到影響，這要區(qū)別對待,?？傮w上看，單憑這幾天A股十幾家甚至幾十家公司出現(xiàn)股東減持的情形,，不大可能對A股市場有顯著影響,。”符海問表示,。

中泰證券分析師唐軍曾對股票獲得高管增減持之后的走勢進行了統(tǒng)計,，結果顯示，按事件發(fā)生后超額收益的盈虧個數(shù)比和累計漲跌幅來看,，高管增持后盈虧比提升,，長期超額收益中樞上移，累計漲跌幅為正,；而高管減持后盈虧比下降,，超額收益中樞明顯下沉，累計漲跌幅為負,。

據其統(tǒng)計顯示,，增持行為更多在熊市中發(fā)生，而減持行為更多在牛市背景下進行,；剔除 2015年政策影響,，增/減持多發(fā)生在1月、12月以及年中,；增持發(fā)生較多的行業(yè)有電氣機械與專業(yè)設備,、化學、醫(yī)藥等,；減持多的行業(yè)則是計算機,、軟件和專用設備制造業(yè)等,。

哪類增持和減持值得關注呢？唐軍表示,，從力度上看,，增持力度越大，長期表現(xiàn)越好,。從次數(shù)上看,，公司歷史鮮有減持，突然發(fā)生高管減持尤其需要警惕,；公司歷史頻繁減持,，高管再去減持的利空程度比較有限；公司歷史頻繁增持,，高管再去增持的利好程度比較有限,。從時點上看，年尾和年初的增減持往往透露隱藏信息,，公告披露之前的“敏感期”對股價有明顯影響,。