10月13日,，對于惠州市華陽集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“華陽集團(tuán)”）來說是一個特殊的日子，這一天其正式登陸深交所中小板。但俗話說，時間是最好的試金石,，排隊時間愈久對一家公司的檢驗愈久，反映在華陽集團(tuán)身上,，排隊IPO兩年之后盡管成功上市,，但其業(yè)績下滑,、凈利波動劇烈，募投項目產(chǎn)能利用率大幅下滑也經(jīng)時間檢視出來,，投資者還需引起注意,。

■記者 蘇啟桃

營收5年下降10億

公開資料顯示，華陽集團(tuán)成立于1993年,，主要通過控股子公司從事汽車電子、精密電子部件,、精密壓鑄以及LED照明等業(yè)務(wù),，但成立超20年之后公司業(yè)績明顯出現(xiàn)下滑。

公司在2015年,、2017年披露過兩次招股說明書,，根據(jù)公司招股說明書，2012-2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為52.49億元,、51.79億元,、45.59億元、41.45億元和42.47億元,，業(yè)績持續(xù)下滑,，五年間公司的營業(yè)收入從52億規(guī)模減少至42億規(guī)模，減少了10億,，下降幅度近兩成,。

與此同時，公司凈利潤卻波動劇烈,。2012-2016年公司凈利潤分別為2.85億元,、3.16億元、2.45億元,、1.81億元和3.17億元,。

對于營業(yè)收入的持續(xù)下降，華陽集團(tuán)在招股書中提到,，由于視盤機(jī)產(chǎn)品市場需求量下降,，公司視盤機(jī)相關(guān)精密部件加工業(yè)務(wù)收入逐年下降，導(dǎo)致精密電子部件板塊主營業(yè)務(wù)收入下降,，于是整體營業(yè)收入持續(xù)下降,。

另外，按照主營業(yè)務(wù)收入的地域分布劃分,，公司外銷明顯大幅減少,，2012-2016年外銷銷售額大幅銳減，分別為34.49億元,、27.98億元,、18.09億元,、15.60億元、15.16億元,，外銷占主營業(yè)務(wù)收入的比例從2012年的65.84%降至2016年的35.92%,。當(dāng)然，由于海外市場增速放緩,，視盤機(jī)相關(guān)精密部件加工業(yè)務(wù)萎縮等因素,，最近三年外銷收入呈逐漸下降趨勢。

營業(yè)收入大幅下滑已經(jīng)是不爭的事實,，那上市之后的公司有何措施來扭轉(zhuǎn)趨勢,？上市之后如何穩(wěn)住利潤水平？相關(guān)問題,，金融投資報早早將提綱發(fā)至公司,，但截至記者發(fā)稿，仍未獲回復(fù),。

產(chǎn)能利用不足仍募5億擴(kuò)產(chǎn)

排隊兩年,，除了公司營業(yè)收入已經(jīng)大幅萎縮之外，華陽集團(tuán)部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率也不復(fù)當(dāng)年,，但公司仍不顧現(xiàn)實產(chǎn)能利用率,，在產(chǎn)能明顯大幅下滑且產(chǎn)能不飽和的情況下還募巨資投建新項目。

招股書顯示,，公司募資94086萬元建設(shè)6個項目,，其中就包括擬投入50150萬元建設(shè)的汽車信息娛樂及車聯(lián)產(chǎn)品項目。該項目包括車載音視頻播放器,、車載影音導(dǎo)航系統(tǒng)等,，主要建設(shè)內(nèi)容為新增10條SMT生產(chǎn)線以及16條總裝生產(chǎn)線。建設(shè)完成后,，公司新增汽車娛樂及車聯(lián)產(chǎn)品產(chǎn)能227萬套/年,。

但是，《金融投資報》記者注意到,，公司在闡釋該項目建設(shè)必要性的時候僅引用了2012-2014年的數(shù)據(jù),，聲稱“2012-2014年，公司汽車娛樂系統(tǒng)產(chǎn)能利用率一直處于較高水平,，部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率超過100%,，公司需要拓展生產(chǎn)能力，滿足日益增長的訂單需求,?！钡乾F(xiàn)實是，經(jīng)過兩年的排隊，市場已經(jīng)發(fā)生巨變,，且公司的車載視頻播放器/車載影音導(dǎo)航系統(tǒng)的產(chǎn)能利用率自2012-2016年始終處于下降趨勢,，近五年的產(chǎn)能利用率為152.75%、133.98%,、96.40%,、75.64%、76.98%,。車載音頻播放器2012-2016年的產(chǎn)能利用率則一直相對較低,，分別為66.33%、71.48%,、64.67%,、60.78%、71.94%,。

值得注意的是，就在上述產(chǎn)品產(chǎn)銷率持續(xù)下降和長期處于低位的同時,，產(chǎn)銷率也未達(dá)到100%,。

2016年，公司車載視頻播放器/車載影音導(dǎo)航系統(tǒng)的產(chǎn)能為240萬套,，產(chǎn)能利用率76.98%,，車載音頻播放器產(chǎn)能140萬套，產(chǎn)能利用率72.94%,，項目建成后如何確保在原有產(chǎn)能利用不足的情況下實現(xiàn)新增的227萬套項目的消化,？公司的募投項目在2014年就已經(jīng)取得項目用地和環(huán)評批復(fù)，既然公司認(rèn)為這些項目建設(shè)如此必要,，為何三年過去了公司還是未能用自己的資金先期開始建設(shè),、等IPO成功再置換資金呢？是對項目沒有那么大的信心嗎,？

公司今日正式上市,，投資者對上市公司業(yè)績等問題向來關(guān)注，上述事項是否會影響公司市場走勢,，公司未來能走多遠(yuǎn),，本報將持續(xù)關(guān)注。