美股三大股指近期持續(xù)刷新歷史高位，接受采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這主要受企業(yè)盈利增長的支撐,。預(yù)期在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善的背景下,，企業(yè)盈利增長趨勢不會改變，除非出現(xiàn)“黑天鵝”事件或通脹迅速走高,，否則短期內(nèi)市場出現(xiàn)大幅調(diào)整的風(fēng)險不大,。

盈利增長支撐市場

自去年11月8日特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)以來，投資者對美國經(jīng)濟(jì)增長前景的樂觀度上升,，推動主要股指全線大幅上漲,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)迄今累計上漲了25%，標(biāo)普500指數(shù)累計上漲了20%,，科技股權(quán)重較高的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了27%,。

9月底以來，對特朗普政府和國會共和黨人推動的大范圍下調(diào)公司稅前景的樂觀預(yù)期重燃,，以及美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極,，推動市場不斷刷新高位。11日，美股三大股指再次齊創(chuàng)歷史新高,。

中環(huán)資產(chǎn)基金經(jīng)理楊延德接受中國證券報記者采訪時表示,，近期不只是美國和香港市場在上漲，全球股市整體都在走強(qiáng),。這是由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的背景下,，投資者對企業(yè)盈利增長前景抱有信心。今年標(biāo)普500指漲幅超過10%,，標(biāo)普500企業(yè)每股盈利同比增長12%,，可見市場上漲主要是受到企業(yè)盈利增長的驅(qū)動，而非估值提升,。由此看來,，美股市場應(yīng)該是比較健康的上漲。

楊延德表示,，隨著美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長,，企業(yè)盈利將保持上升態(tài)勢，這會支持股市延續(xù)漲勢,。美國市場的風(fēng)險之一在于企業(yè)盈利增長停滯甚至倒退,，但目前看來這一情況還不太可能出現(xiàn)，美國企業(yè)在全球范圍內(nèi)仍擁有強(qiáng)大的競爭力,，且近年來業(yè)績表現(xiàn)一直不錯,。另一個風(fēng)險是嚴(yán)重的通脹導(dǎo)致美聯(lián)儲大大提高加息速度，但考慮到油價低迷,、科技普及,、共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人口老化等多重因素影響，通脹大幅爬升的風(fēng)險不大,。

芯片股仍受青睞

眼下美股企業(yè)第三季度財報季已經(jīng)啟動,，截至11日已有26家標(biāo)普500成分股公司發(fā)布財報，平均盈利增長14.9%,，銷售收入增長10%,。本周還將有一些華爾街大型金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布財報，包括花旗,、摩根大通和美國銀行等,。

此前的第二季度，半導(dǎo)體板塊業(yè)績表現(xiàn)突出,，盈利增速超過40%,。FactSet的報告預(yù)計，第三季度半導(dǎo)體行業(yè)有望繼續(xù)引領(lǐng)增長,，盈利增速可能達(dá)到31%,，從而帶動標(biāo)普500信息技術(shù)板塊盈利增長達(dá)到8.8%,，在所有行業(yè)中位居第二位。

受行業(yè)景氣度回升的提振,，衡量芯片股表現(xiàn)的費城半導(dǎo)體指數(shù)今年以來累計上漲34%,，成為美股市場上表現(xiàn)最好的板塊之一。龍頭股中,，英偉達(dá)上漲83.5%,，美光上漲87%，應(yīng)用材料公司上漲67%,。

對于芯片股的良好表現(xiàn),，楊延德表示，無論從基本面還是估值來看,，美股芯片板塊都有進(jìn)一步上漲的空間,。就基本面來看，以前半導(dǎo)體行業(yè)周期性很強(qiáng),，但未來一段時間周期性會明顯減弱,。供給方面，行業(yè)寡頭壟斷的趨勢越來越明顯,，因此降價空間不大,，而隨著芯片技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)進(jìn)一步技術(shù)提升的成本變得非常昂貴,，因此新型芯片供給的增長速度不會像以前那么快,。需求方面，以前半導(dǎo)體行業(yè)需求的波動性很強(qiáng),，基本跟隨PC周期、手機(jī)周期,，但現(xiàn)在隨著除手機(jī),、電腦以外，數(shù)據(jù)中心和人工智能等領(lǐng)域?qū)π酒男枨蟛粩嗌仙?，這會使芯片需求周期變得越來越長,。