（原標(biāo)題：地方資產(chǎn)管理公司躁動(dòng)擴(kuò)容至近60家 不良資產(chǎn)價(jià)格逼近承受極限）

　地方資產(chǎn)管理公司躁動(dòng)擴(kuò)容至近60家 不良資產(chǎn)價(jià)格逼近承受極限

　今年地方AMC扎堆成立，股東背景也更為多元化，在不良資產(chǎn)價(jià)格大幅攀升的背景下,，地方AMC探索多種經(jīng)營方式，效果還需時(shí)間檢驗(yàn)

　投資者報(bào)記者 閆軍

　隨著銀行不良貸款余額持續(xù)增長,，和壞賬日趨呈現(xiàn)小額分散的特點(diǎn)，地方處理壞賬的生意蓬勃興起,。今年以來,，地方AMC（資產(chǎn)管理公司）迅速擴(kuò)容。截至10月12日,，今年已有8家地方AMC宣布注冊成立并獲得批復(fù),，另有15家正在籌建中。

　《投資者報(bào)》記者注意到,，雨后春筍般冒出來的這批地方AMC“小鮮肉”,，無論在股東背景、發(fā)展模式還是自身短板都與原有的四大全國性AMC不同,，給市場帶來新的活力和風(fēng)險(xiǎn),。

　15家地方AMC籌建中

　AMC是“資產(chǎn)管理公司”的英文首字母縮寫，凡是主要從事此類業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或組織都可以稱之為AMC,。持牌（即銀監(jiān)會頒發(fā)的金融機(jī)構(gòu)許可證）AMC可以處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn),，獲得銀監(jiān)會牌照也是多數(shù)地方AMC的目標(biāo)。

　處理銀行不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù)之前主要集中東方資產(chǎn),、信達(dá)資產(chǎn),、華融資產(chǎn)以及長城資產(chǎn)這傳統(tǒng)四大持牌AMC手中。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行和結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化,，2012年以來,，國內(nèi)商業(yè)銀行不良率不斷攀升，雖然在去年四季度從1.76%的平均不良率開始企穩(wěn),，但不良資產(chǎn)余額持續(xù)上升,。

　據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計(jì)，截至2017年二季度末,，我國商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)1.64萬億元,，而不良+關(guān)注類貸款存量規(guī)模超過5萬億元,。

　此外,，中小企業(yè)違約現(xiàn)象增多,，不良資產(chǎn)出現(xiàn)小額分散等特點(diǎn)，四大AMC雖然在處置經(jīng)驗(yàn),、風(fēng)險(xiǎn)控制方面優(yōu)勢明顯,，但很難滿足新的市場需求。

　2012年,，監(jiān)管層推動(dòng)地方成立AMC,，2015年之前有19家地方AMC相繼成立，到2016年10月,，銀監(jiān)會取消了對地方AMC收購不良資產(chǎn)不得對外轉(zhuǎn)讓的限制,，允許有意愿的省市增設(shè)AMC。隨后,，各地掀起了設(shè)立AMC的高潮,。截至10月12日，地方AMC注冊成立家數(shù)達(dá)到43家,，包括15家正在籌建的,，地方AMC將達(dá)58家，算上原有四大AMC,，國內(nèi)AMC數(shù)量將突破60家,。

　在監(jiān)管層放開“原則上一省一家”的政策后，據(jù)統(tǒng)計(jì)已有14個(gè)省級行政區(qū)域至少有兩家地方AMC,，其中廣東,、浙江、福建,、山東四省均已成立3家地方AMC,。

　從注冊資本來看，地方AMC以10億元為注冊起點(diǎn)的居多,。目前正在籌建的15家地方AMC中,，注冊資本最高的是安徽省中安金融資產(chǎn)，為40億元,，而榆林金融資產(chǎn)作為陜西省首家地市級不良資產(chǎn)管理公司,，注冊資本僅為5億元，為當(dāng)前唯一一家注冊資本低于門檻10億元的地方AMC,，監(jiān)管層是否會批復(fù)還不得而知,。

　股東背景多元化

　包括地方財(cái)政、地方國企,、地方金控集團(tuán)在內(nèi)的地方國資是此前地方AMC股東的主要構(gòu)成,。比如廣東粵財(cái)資產(chǎn)由廣東粵財(cái)投資控股全資持有，福建省閩投資產(chǎn)由福建省投資開發(fā)集團(tuán)全資持有,?！锻顿Y者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，已批復(fù)的43家地方AMC中至少有16家為地方國資全資持有。

　究其原因,，和地方AMC的準(zhǔn)入門檻不無相關(guān),。根據(jù)銀監(jiān)發(fā)（2013）“45號文”，首先,，地方AMC注冊資本最低限額為10億元,，且為實(shí)繳資本；其次,，需有具備任職專業(yè)知識和業(yè)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)的董事,、高級管理人員及適宜于從事金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購、處置業(yè)務(wù)的專業(yè)團(tuán)隊(duì),。僅此兩大門檻就將大部分民營企業(yè)排斥在外,。

　不良資產(chǎn)產(chǎn)生于銀行內(nèi)，對其情況最清楚的就是銀行,。一位業(yè)內(nèi)人士向《投資者報(bào)》記者表示,，今年8月7日，中國銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法（試行）》（征求意見稿）,，目前,，5家國有大行已牽頭成立債轉(zhuǎn)股子公司，成為銀行系A(chǔ)MC,。

　此外,，四大AMC同樣在布局地方AMC。據(jù)悉,，目前長城資產(chǎn)直接持有甘肅長達(dá)資產(chǎn)25%的股權(quán),，間接持有寧夏資產(chǎn)34%的股權(quán)；東方資產(chǎn)直接持有蘇州資產(chǎn)10%的股權(quán),，間接持有安徽國厚資產(chǎn),、寧夏順億資產(chǎn)和寧波資產(chǎn)的13.95%、1.96%和34%的股權(quán),；華融資產(chǎn)通過有限合伙形式入股青海資產(chǎn)和華融晉商資產(chǎn),；此外，信達(dá)資產(chǎn)則分別間接持有中原資產(chǎn),、中安金融資產(chǎn)的3.33%,、12.25%股權(quán)。

　東方資產(chǎn)此前向《投資者報(bào)》記者表示,，雖然四大AMC憑借全牌照業(yè)務(wù)的協(xié)同優(yōu)勢,，在市場競爭中居于主體地位，但也面臨資金成本較高和激勵(lì)約束機(jī)制不夠健全等問題。而地方AMC成立時(shí)間較短,，實(shí)力不足,，但與地方政府、金融機(jī)構(gòu)關(guān)系比較緊密,，擁有一定的區(qū)域優(yōu)勢,。未來雙方在不良資產(chǎn)市場既有競爭,，也有合作,。

　不良資產(chǎn)價(jià)格已上升10%

　據(jù)媒體報(bào)道，華融資產(chǎn)董事長賴小民曾表示,，許多新進(jìn)入者幾乎沒有投資不良債權(quán)的經(jīng)驗(yàn),，缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果既未能清理問題貸款,，還會造成新的損失,，并稱“他們的行為正在推高拍賣資產(chǎn)的價(jià)格，過去3年,，新投資者帶來的競爭將不良資產(chǎn)價(jià)格推升至少10%,。”

　如其所言,，10%的漲幅并不夸張,。《投資者報(bào)》記者了解到,，2015年業(yè)內(nèi)不良資產(chǎn)普遍折價(jià)在三折左右,，而今年上半年有的銀行不良資產(chǎn)的報(bào)價(jià)已達(dá)到六折。

　假設(shè)AMC以三折的價(jià)格花100萬元拿下價(jià)值300萬元的不良資產(chǎn)包,，以兩年時(shí)間追回150萬元,，除去每年5%的相關(guān)費(fèi)用，年化收益約15%,。但如果折扣上升到六折,，以這個(gè)比例來算，不算費(fèi)率,，AMC反而要每年虧損8%,。顯然，不良資產(chǎn)價(jià)格缺乏持續(xù)上漲的空間,。

　面對越來越多的競爭者,，立足自身優(yōu)勢，尋求差異化發(fā)展是不少地方AMC的選擇,。例如廣東粵財(cái)資產(chǎn)同時(shí)處理金融機(jī)構(gòu)與非金融企業(yè)的不良資產(chǎn),，海南聯(lián)合資產(chǎn)則主要處置國有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良，并和四大AMC合作，處理后者積壓的房地產(chǎn)和債券資產(chǎn),。