（原標題：地方資產管理公司躁動擴容至近60家 不良資產價格逼近承受極限）

　地方資產管理公司躁動擴容至近60家 不良資產價格逼近承受極限

　今年地方AMC扎堆成立，股東背景也更為多元化,，在不良資產價格大幅攀升的背景下，地方AMC探索多種經營方式,，效果還需時間檢驗

　投資者報記者 閆軍

　隨著銀行不良貸款余額持續(xù)增長,，和壞賬日趨呈現(xiàn)小額分散的特點，地方處理壞賬的生意蓬勃興起,。今年以來,，地方AMC（資產管理公司）迅速擴容。截至10月12日,，今年已有8家地方AMC宣布注冊成立并獲得批復,，另有15家正在籌建中。

　《投資者報》記者注意到,，雨后春筍般冒出來的這批地方AMC“小鮮肉”,，無論在股東背景、發(fā)展模式還是自身短板都與原有的四大全國性AMC不同,，給市場帶來新的活力和風險,。

　15家地方AMC籌建中

　AMC是“資產管理公司”的英文首字母縮寫，凡是主要從事此類業(yè)務的機構或組織都可以稱之為AMC,。持牌（即銀監(jiān)會頒發(fā)的金融機構許可證）AMC可以處理金融機構不良資產,，獲得銀監(jiān)會牌照也是多數(shù)地方AMC的目標。

　處理銀行不良資產的業(yè)務之前主要集中東方資產,、信達資產,、華融資產以及長城資產這傳統(tǒng)四大持牌AMC手中。隨著宏觀經濟低位運行和結構調整的深化,，2012年以來,，國內商業(yè)銀行不良率不斷攀升，雖然在去年四季度從1.76%的平均不良率開始企穩(wěn),，但不良資產余額持續(xù)上升,。

　據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2017年二季度末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額達1.64萬億元,，而不良+關注類貸款存量規(guī)模超過5萬億元,。

　此外，中小企業(yè)違約現(xiàn)象增多,，不良資產出現(xiàn)小額分散等特點,，四大AMC雖然在處置經驗、風險控制方面優(yōu)勢明顯,，但很難滿足新的市場需求,。

　2012年，監(jiān)管層推動地方成立AMC,，2015年之前有19家地方AMC相繼成立,，到2016年10月，銀監(jiān)會取消了對地方AMC收購不良資產不得對外轉讓的限制,，允許有意愿的省市增設AMC,。隨后，各地掀起了設立AMC的高潮,。截至10月12日,，地方AMC注冊成立家數(shù)達到43家，包括15家正在籌建的,，地方AMC將達58家,，算上原有四大AMC，國內AMC數(shù)量將突破60家,。

　在監(jiān)管層放開“原則上一省一家”的政策后,，據(jù)統(tǒng)計已有14個省級行政區(qū)域至少有兩家地方AMC，其中廣東,、浙江,、福建、山東四省均已成立3家地方AMC,。

　從注冊資本來看,，地方AMC以10億元為注冊起點的居多。目前正在籌建的15家地方AMC中,，注冊資本最高的是安徽省中安金融資產,，為40億元，而榆林金融資產作為陜西省首家地市級不良資產管理公司,，注冊資本僅為5億元,，為當前唯一一家注冊資本低于門檻10億元的地方AMC，監(jiān)管層是否會批復還不得而知,。

　股東背景多元化

　包括地方財政,、地方國企、地方金控集團在內的地方國資是此前地方AMC股東的主要構成。比如廣東粵財資產由廣東粵財投資控股全資持有,，福建省閩投資產由福建省投資開發(fā)集團全資持有,。《投資者報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，已批復的43家地方AMC中至少有16家為地方國資全資持有,。

　究其原因，和地方AMC的準入門檻不無相關,。根據(jù)銀監(jiān)發(fā)（2013）“45號文”,，首先，地方AMC注冊資本最低限額為10億元,，且為實繳資本,；其次，需有具備任職專業(yè)知識和業(yè)務工作經驗的董事,、高級管理人員及適宜于從事金融企業(yè)不良資產批量收購,、處置業(yè)務的專業(yè)團隊。僅此兩大門檻就將大部分民營企業(yè)排斥在外,。

　不良資產產生于銀行內，對其情況最清楚的就是銀行,。一位業(yè)內人士向《投資者報》記者表示,，今年8月7日，中國銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行新設債轉股實施機構管理辦法（試行）》（征求意見稿）,，目前,，5家國有大行已牽頭成立債轉股子公司，成為銀行系AMC,。

　此外,，四大AMC同樣在布局地方AMC。據(jù)悉,，目前長城資產直接持有甘肅長達資產25%的股權,，間接持有寧夏資產34%的股權；東方資產直接持有蘇州資產10%的股權,，間接持有安徽國厚資產,、寧夏順億資產和寧波資產的13.95%、1.96%和34%的股權,；華融資產通過有限合伙形式入股青海資產和華融晉商資產,；此外，信達資產則分別間接持有中原資產,、中安金融資產的3.33%,、12.25%股權。

　東方資產此前向《投資者報》記者表示，雖然四大AMC憑借全牌照業(yè)務的協(xié)同優(yōu)勢,，在市場競爭中居于主體地位,，但也面臨資金成本較高和激勵約束機制不夠健全等問題。而地方AMC成立時間較短,，實力不足，但與地方政府,、金融機構關系比較緊密,，擁有一定的區(qū)域優(yōu)勢。未來雙方在不良資產市場既有競爭,，也有合作,。

　不良資產價格已上升10%

　據(jù)媒體報道，華融資產董事長賴小民曾表示,，許多新進入者幾乎沒有投資不良債權的經驗,，缺乏經驗的投資者帶來了諸多風險，結果既未能清理問題貸款,，還會造成新的損失,，并稱“他們的行為正在推高拍賣資產的價格，過去3年,，新投資者帶來的競爭將不良資產價格推升至少10%,。”

　如其所言,，10%的漲幅并不夸張,。《投資者報》記者了解到,，2015年業(yè)內不良資產普遍折價在三折左右,，而今年上半年有的銀行不良資產的報價已達到六折。

　假設AMC以三折的價格花100萬元拿下價值300萬元的不良資產包,，以兩年時間追回150萬元,，除去每年5%的相關費用，年化收益約15%,。但如果折扣上升到六折,，以這個比例來算，不算費率,，AMC反而要每年虧損8%,。顯然，不良資產價格缺乏持續(xù)上漲的空間,。

　面對越來越多的競爭者,，立足自身優(yōu)勢,，尋求差異化發(fā)展是不少地方AMC的選擇。例如廣東粵財資產同時處理金融機構與非金融企業(yè)的不良資產,，海南聯(lián)合資產則主要處置國有獨資商業(yè)銀行的不良,，并和四大AMC合作，處理后者積壓的房地產和債券資產,。