上周，滬深兩市呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行的態(tài)勢,，截至周五,，主要指數(shù)方面全線上漲,。兩融余額也實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升,，截至10月12日,，滬深兩融余額已經(jīng)達(dá)到9949.87億元,，萬億元大關(guān)“遙遙在望”,。分析人士表示,，一方面，這一情況的出現(xiàn)也得益于基本面情況向好,；另一方面,，由于場外資金看多做多意愿的重新上升，兩市雖未脫離震蕩區(qū)間,，但已出現(xiàn)了蓄勢向上的跡象,。

兩融余額“四連升”

節(jié)后首周，兩市總體偏強(qiáng)震蕩,，在此背景下,，兩融余額出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。截至10月12日,，滬深兩市兩融余額報(bào)9949.87億元,，出現(xiàn)了“四連升”的強(qiáng)勁態(tài)勢。

由于假日期間海外股市普漲極大激發(fā)了A股市場的投資熱情,。節(jié)后首個交易日,，兩融余額報(bào)9858.72億元，自節(jié)前低點(diǎn)出現(xiàn)明顯回升,，一舉扭轉(zhuǎn)了兩融余額連降的悲觀局面,。雖然近期兩市仍未脫離此前的震蕩區(qū)間，但兩融余額出現(xiàn)的“四連升”,，清楚地表現(xiàn)出場外杠桿資金被再度被激發(fā)出的做多熱情,。

兩融作為場內(nèi)加杠桿行為，很大程度上反映了市場情緒和參與主體對大盤走勢的預(yù)期,。而從融資買入額角度看則更加直觀,，每一次指數(shù)上行，同時都能看到融資買入額走出更陡峭的斜率,。從融資余額來看,，截至10月12日,，兩市融資余額自節(jié)前低點(diǎn)時的9657.01億元回升至9902.25億元。而在兩市融資余額逐日攀高之際,，近期兩市的融券余額卻也保持了連升的態(tài)勢,。截至10月12日，兩市融券余額報(bào)47.63億元,。與節(jié)前低點(diǎn)時37.97億元的水平相比回升明顯,。

分析人士表示，融資,、融券余額呈現(xiàn)出的同漲格局,，一方面，體現(xiàn)出了在兩市的震蕩行情中,，多空雙方力量對后市也不斷加大押注力度,。在多方蓄勢3400點(diǎn)關(guān)口的同時，空方力量也在集結(jié)隨時準(zhǔn)備伺機(jī)反撲,。另一方面,，近期場外杠桿資金的入場一定程度上彌補(bǔ)了場內(nèi)主力資金凈流出所造成的資金缺口，但由于融資余額回升速度的放緩,，是否保持連升態(tài)勢將是后期觀察的主要焦點(diǎn),。

光大證券指出，一方面,，個人和機(jī)構(gòu)投資者新增資金較為平穩(wěn),，兩融余額繼續(xù)回升，陸股通等外資流入趨勢依然較強(qiáng),。另一方面,，雖然產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)為凈減持，但股權(quán)融資規(guī)模大幅收縮,。疊加近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,，國內(nèi)PMI超預(yù)期回升，央行“遠(yuǎn)期”定向降準(zhǔn),，三季報(bào)盈利增速仍維持較高水平,，政策預(yù)期支撐仍在。整體來看,，10月市場環(huán)境仍較溫和,，風(fēng)險偏好料仍有支撐。因此,，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為10月市場資金供需仍有望維持偏“暖”格局,。

資金仍是后市關(guān)鍵

根據(jù)數(shù)據(jù)，上周28個申萬一級行業(yè)中,，共有27個行業(yè)板塊獲得融資凈買入,。其中,，電子、非銀金融,、汽車,、通信和計(jì)算機(jī)這五個行業(yè)板塊的融資凈買入金額居前。分別獲得凈買入31.77億元,、21.96億元,、21.29億元、19.81億元和18.98億元,。而從上周融資凈買入額前五位的標(biāo)的來看,，京東方A,、北京城建,、中國平安、贛鋒鋰業(yè)和中興通訊五只個股居前,，凈流入金額分別為6.13億元,、5.30億元、5.15億元,、4.82億元和4.59億元,。

一方面，上周主力資金凈流出居前的板塊中是有色金屬,、通信,、化工、非銀金融,、汽車這五個板塊,，而融資凈買入居前的板塊中，同樣出現(xiàn)通信,、非銀金融,、汽車三個行業(yè)。另一方面,，兩市成交量也呈現(xiàn)出縮量態(tài)勢,。此外，從上周的實(shí)際交易來看,，申萬一級行業(yè)中,，融資凈買入居前的電子、非銀金融,、汽車,、通信和計(jì)算機(jī)這五個行業(yè)板塊的漲(跌)幅分別為1.85%、0.41%,、2.36%,、-0.34%和2.90%,。分析人士表示，由于盤面熱點(diǎn)過于頻繁的切換,，“賺錢效應(yīng)”相對較差,，觀望氣氛仍未徹底消散，當(dāng)前市場大體上仍處于存量資金環(huán)境騰挪上行的范疇,，站在當(dāng)前時點(diǎn)對資金情況的觀察仍是關(guān)鍵,。

針對后市，中金公司指出,，三季度不同風(fēng)格的指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)的反彈,，以大盤股為代表的上證50和滬深300指數(shù)進(jìn)一步創(chuàng)出2016年以來的新高，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在出現(xiàn)較大幅度的下跌后也迎來較大幅度反彈,。往未來看,，中金公司認(rèn)為，在基本面和估值提升的驅(qū)動下,，股指或仍有上行空間,。

(原標(biāo)題：資金能否持續(xù)流入是后市關(guān)鍵)