9月初以來(lái),，受庫(kù)存累積以及需求未能有效釋放,，鋼鐵期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，從而帶動(dòng)A股鋼鐵板塊回落,。但10月11日,，唐山市發(fā)布鋼企錯(cuò)峰生產(chǎn)通知，此次錯(cuò)峰限產(chǎn)力度較大,。鋼價(jià)隨之低位大幅反彈,，A股市場(chǎng)亦有所表現(xiàn)。

分析人士認(rèn)為,，在鋼廠限產(chǎn)超預(yù)期以及當(dāng)前盤面貼水幅度較大的情況下,，黑色商品展開(kāi)反彈行情。從市場(chǎng)情緒看,，期貨的連續(xù)大漲將有效提升市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，鋼鐵股也有望直接受益,。

低位企穩(wěn)反彈

自9月4日以來(lái),，申萬(wàn)鋼鐵指數(shù)便進(jìn)入震蕩下行格局之中。截至10月11日,，累計(jì)下跌9.64%,。同期螺紋鋼期貨主力1801合約則累計(jì)下跌了13.27%。

10月11日,，唐山市發(fā)布鋼企錯(cuò)峰生產(chǎn)通知,，啟動(dòng)時(shí)間由2017年11月15日提前至2017年10月12日0時(shí)，在全市鋼企秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案下發(fā)前,，鋼企執(zhí)行燒結(jié)(球團(tuán))裝備停產(chǎn)50%的停限產(chǎn)措施,，另外,，自2017年10月12日0時(shí)起至2018年3月15日,，建筑工地一律停止。

受此消息提振，螺紋鋼期貨帶動(dòng)煤炭等期貨品種大幅反彈,。螺紋鋼期貨1801合約10月12日以來(lái)累計(jì)反彈9.25%,，收復(fù)大半失地。同期申萬(wàn)鋼鐵指數(shù)累計(jì)上漲1.77%,。

中泰證券分析師篤慧和賴福洋指出,，近期鋼價(jià)的大跌更多是短期悲觀情緒下的產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫(kù)所致，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)雖然環(huán)比略有下滑,，但總體依然偏穩(wěn),，行業(yè)需求端真實(shí)基本面變化較為緩慢。從邯鄲,、唐山等地環(huán)保限產(chǎn)動(dòng)作來(lái)看,，此次錯(cuò)峰限產(chǎn)力度較大，十月份已開(kāi)始陸續(xù)執(zhí)行,，這將進(jìn)一步放大鋼價(jià)波動(dòng)幅度,。

上周上海市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存24.11萬(wàn)噸，較此前一周增加2.36萬(wàn)噸,，熱軋庫(kù)存33.64萬(wàn)噸,，較此前一周增加0.2萬(wàn)噸。

篤慧和賴福洋指出,，雖然社會(huì)庫(kù)存經(jīng)歷“十一”長(zhǎng)假出現(xiàn)短暫回升,，但從往年庫(kù)存去化節(jié)奏來(lái)看，十月份整體仍將維持下行態(tài)勢(shì),。由于近兩周建筑類鋼材的成交處于較強(qiáng)區(qū)間,，預(yù)計(jì)螺紋鋼以及線材的去化將是后期庫(kù)存的繼續(xù)下滑的主要原因。

仍處做多窗口

從全國(guó)范圍看,，Mysteel統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫(kù)存總量1045.75萬(wàn)噸,，環(huán)比下降1.74萬(wàn)噸，在一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)于社會(huì)庫(kù)存累積的擔(dān)憂,。

“鋼材庫(kù)存積累明顯以及旺季需求難以有效釋放是制約鋼價(jià)的主要因素,，然而，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入采暖季限產(chǎn)階段,，焦企已開(kāi)始限產(chǎn),，邯鄲、武安等部分地區(qū)鋼廠提前限產(chǎn),，根據(jù)當(dāng)前環(huán)保督查力度,，或有越來(lái)越多的鋼廠提前進(jìn)入限產(chǎn)，不過(guò)下游工地停工將進(jìn)一步抑制終端需求,?！边~科期貨分析師指出，在鋼廠限產(chǎn)超預(yù)期以及當(dāng)前盤面貼水幅度較大的情況下，黑色商品展開(kāi)反彈行情,。

方正證券首席分析師韓振國(guó)認(rèn)為,，上周可能是鋼鐵新一波行情的起點(diǎn)，主要原因包括三點(diǎn),。首先,，供給端上，從目前已經(jīng)公布限產(chǎn)計(jì)劃的地區(qū)來(lái)看,，無(wú)論是時(shí)間還是執(zhí)行力度,，今年的“2+26”限產(chǎn)大概率超市場(chǎng)預(yù)期；其次,，需求端上看,，10月下旬進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的集中發(fā)布期，從PMI,、發(fā)電量等領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看,，三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將保持穩(wěn)健，宏觀經(jīng)濟(jì)韌性較為充足,，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期有望持續(xù)修復(fù),。從市場(chǎng)情緒看，期貨的連續(xù)大漲將有效提升市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，鋼鐵股也有望直接受益,。在供給、需求以及市場(chǎng)情緒三方共振的背景之下,，維持“行業(yè)處于做多窗口”判斷,。

(原標(biāo)題：悲觀預(yù)期修復(fù) 鋼鐵板塊偏強(qiáng)格局不改)