私募機(jī)構(gòu)人士表示，通過(guò)pre-IPO,、“短平快”獲利的打法面臨巨大挑戰(zhàn),。目前，“放長(zhǎng)線、釣大魚”,、“一魚多吃”的股權(quán)投資新打法特征愈發(fā)明顯,，深度綁定優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的長(zhǎng)線投資已成趨勢(shì)。

隨著pre-IPO市場(chǎng)項(xiàng)目估值水漲船高,，熱門行業(yè)市盈率動(dòng)輒在30倍以上,，一二級(jí)市場(chǎng)倒掛已不鮮見，通過(guò)pre-IPO,、“短平快”獲利的打法面臨巨大挑戰(zhàn),。

多位私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“放長(zhǎng)線,、釣大魚”,、“一魚多吃”的股權(quán)投資新打法愈發(fā)盛行，深度綁定優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的長(zhǎng)線投資已成趨勢(shì),?！拔覀円烟崆皫椭秔re-IPO企業(yè)物色上市后的并購(gòu)標(biāo)的，力圖吃透企業(yè)資本運(yùn)作每一環(huán),?！币晃还蓹?quán)私募機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理說(shuō)。

此外,，不少實(shí)力雄厚的私募機(jī)構(gòu)將長(zhǎng)線投資目光轉(zhuǎn)向上市企業(yè),。他們開始超越上市公司幕后推手的角色，直接當(dāng)起操盤手,。分析人士指出,，直接操盤上市公司對(duì)機(jī)構(gòu)實(shí)力和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)要求甚高，被套事件并不鮮見,，未來(lái)股權(quán)投資將向價(jià)值投資,、長(zhǎng)期投資方向轉(zhuǎn)移，不論是深度綁定標(biāo)的或入主上市平臺(tái),，都將極大考驗(yàn)產(chǎn)業(yè)整合能力,。

　　短平快策略行不通

“僅靠短平快的pre-IPO投資策略已經(jīng)行不通，股權(quán)投資整體向長(zhǎng)線及‘一魚多吃’的趨勢(shì)發(fā)展,?！泵裣硗顿Y創(chuàng)始合伙人程韜告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“我們不僅把目光鎖定在企業(yè)上市后的退出收益,，也在幫助企業(yè)制定登陸資本市場(chǎng)后的并購(gòu)路徑,，提前成立并購(gòu)基金、提前物色合適標(biāo)的進(jìn)行投資,。這種布局一般提前一年,，這樣標(biāo)的成長(zhǎng)空間高些,，收益也更高?！?/p>

在深圳某私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來(lái),，股權(quán)投資朝長(zhǎng)線發(fā)展是“迫不得已”的選擇。隨著資金大量涌入pre-IPO市場(chǎng),，一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目估值水漲船高,，醫(yī)藥、新能源,、新材料,、TMT等成長(zhǎng)性較強(qiáng)的項(xiàng)目市盈率動(dòng)輒就在30倍以上。與此同時(shí),，一二級(jí)市場(chǎng)套利空間不斷縮小,。若剔除10月上市的3只新股，下半年累計(jì)發(fā)行104只新股,，平均一字板漲停天數(shù)為8.49天,，9月平均一字板漲停天數(shù)為8.81天，明顯低于以往新股常見的10多個(gè)漲停板,。

“有不少資金在炒作次新股，但I(xiàn)PO提速背景下,，一二級(jí)市場(chǎng)利差不斷收窄是不爭(zhēng)的事實(shí),，機(jī)構(gòu)退出的收益率整體下滑。目前創(chuàng)業(yè)板市盈率平均為三十多倍,，我身邊不少投資人投資的Pre-IPO項(xiàng)目最后上市都出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象,。”上述私募機(jī)構(gòu)投資人說(shuō),。