私募機構(gòu)人士表示,，通過pre-IPO,、“短平快”獲利的打法面臨巨大挑戰(zhàn)。目前,，“放長線,、釣大魚”,、“一魚多吃”的股權(quán)投資新打法特征愈發(fā)明顯，深度綁定優(yōu)質(zhì)標的的長線投資已成趨勢,。

隨著pre-IPO市場項目估值水漲船高,，熱門行業(yè)市盈率動輒在30倍以上，一二級市場倒掛已不鮮見,，通過pre-IPO、“短平快”獲利的打法面臨巨大挑戰(zhàn),。

多位私募機構(gòu)負責人表示,，“放長線、釣大魚”,、“一魚多吃”的股權(quán)投資新打法愈發(fā)盛行,，深度綁定優(yōu)質(zhì)標的的長線投資已成趨勢?！拔覀円烟崆皫椭秔re-IPO企業(yè)物色上市后的并購標的,，力圖吃透企業(yè)資本運作每一環(huán)?！币晃还蓹?quán)私募機構(gòu)投資經(jīng)理說,。

此外，不少實力雄厚的私募機構(gòu)將長線投資目光轉(zhuǎn)向上市企業(yè),。他們開始超越上市公司幕后推手的角色,，直接當起操盤手。分析人士指出，直接操盤上市公司對機構(gòu)實力和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計要求甚高,，被套事件并不鮮見,，未來股權(quán)投資將向價值投資、長期投資方向轉(zhuǎn)移,，不論是深度綁定標的或入主上市平臺,，都將極大考驗產(chǎn)業(yè)整合能力。

　　短平快策略行不通

“僅靠短平快的pre-IPO投資策略已經(jīng)行不通,，股權(quán)投資整體向長線及‘一魚多吃’的趨勢發(fā)展,。”民享投資創(chuàng)始合伙人程韜告訴中國證券報記者,，“我們不僅把目光鎖定在企業(yè)上市后的退出收益,，也在幫助企業(yè)制定登陸資本市場后的并購路徑，提前成立并購基金,、提前物色合適標的進行投資,。這種布局一般提前一年，這樣標的成長空間高些,，收益也更高,。”

在深圳某私募機構(gòu)負責人看來,，股權(quán)投資朝長線發(fā)展是“迫不得已”的選擇,。隨著資金大量涌入pre-IPO市場，一級市場項目估值水漲船高,，醫(yī)藥,、新能源、新材料,、TMT等成長性較強的項目市盈率動輒就在30倍以上,。與此同時，一二級市場套利空間不斷縮小,。若剔除10月上市的3只新股,，下半年累計發(fā)行104只新股，平均一字板漲停天數(shù)為8.49天,，9月平均一字板漲停天數(shù)為8.81天,，明顯低于以往新股常見的10多個漲停板。

“有不少資金在炒作次新股,，但IPO提速背景下,，一二級市場利差不斷收窄是不爭的事實，機構(gòu)退出的收益率整體下滑,。目前創(chuàng)業(yè)板市盈率平均為三十多倍,，我身邊不少投資人投資的Pre-IPO項目最后上市都出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象,。”上述私募機構(gòu)投資人說,。