供應(yīng)偏緊格局難改

雞蛋價(jià)格雙節(jié)前現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn),，其中，現(xiàn)貨高點(diǎn)出現(xiàn)在9月上旬,，期貨高點(diǎn)出現(xiàn)在8月中旬,，隨后展開(kāi)一個(gè)多月的下跌,，這符合季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律,。因雞蛋供給偏緊的基本矛盾仍存,，10月現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限,，雞蛋期貨可嘗試多頭配置。

時(shí)間窗口已到

全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格,，今年9月8日見(jiàn)高價(jià)4.45元/斤,，10月10日見(jiàn)低價(jià)3.38元/斤,，調(diào)整下跌超過(guò)1個(gè)月的時(shí)間,，累計(jì)跌幅1.06元/斤,，這種絕對(duì)跌幅略高于近四年平均跌幅,。結(jié)合今年特殊的行業(yè)背景,，10月大概率是低點(diǎn)，價(jià)格或展開(kāi)恢復(fù)性反彈,，后市調(diào)整的時(shí)間和空間受限。

這在過(guò)去五年的歷史走勢(shì)中得到印證,。牛市年景中,，7月到8月蛋價(jià)容易走出上漲行情,，而10月之后,，走出年度翹尾行情。2017年上半年的養(yǎng)殖形勢(shì)，決定了年底蛋價(jià)將大概率走出翹尾行情,，相應(yīng)遠(yuǎn)期合約也出現(xiàn)較高升水,。

蛋雞補(bǔ)欄嚴(yán)重不足

2017年上半年,，雞蛋價(jià)格持續(xù)處于近十年同期低位，價(jià)格表現(xiàn)低迷,，養(yǎng)殖陷入全行業(yè)虧損。7月,，筆者在我國(guó)第五大雞蛋生產(chǎn)地江蘇省調(diào)研走訪時(shí)了解到,，低迷的市場(chǎng)行情,、嚴(yán)苛的環(huán)控壓力,，已導(dǎo)致雞蛋供給能力轉(zhuǎn)差,。

另?yè)?jù)其他行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù),，上半年主要種禽企業(yè)雞苗銷售情況慘淡,。北農(nóng)大2017年上半年商品代雛雞銷售同比下降了1/3,，峪口禽業(yè)商品代雞苗銷售6900萬(wàn)只，同比下降28%,。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì),，2017年1—8月全國(guó)蛋雞補(bǔ)欄量?jī)H有5.05億只,，較去年同期下滑45%,。二季度市場(chǎng)是年內(nèi)養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄最差階段,，按照蛋雞產(chǎn)蛋周期推算,，將最直接反饋到本季雞蛋價(jià)格之上,。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，雞蛋儲(chǔ)存條件轉(zhuǎn)好,，若投機(jī)興趣增加勢(shì)必會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng),。

就父母代種雞整體形勢(shì)而言，由于二季度淘汰較為集中,，種蛋存在空檔期,，三季度商品蛋雞雛供給不足，蘇中某種禽聯(lián)合會(huì)成員表示,，該會(huì)父母代存欄規(guī)模削減50%左右,，據(jù)了解，主要大型種雞場(chǎng),，產(chǎn)能需到10月之后才能跟上來(lái),，而此前幾無(wú)雞苗可售,。受此影響,，在產(chǎn)蛋雞存欄規(guī)模增量受限的情況下，雞蛋供應(yīng)偏緊的格局中長(zhǎng)期難以改變,。

大宗飼料原料價(jià)格仍然低迷,，增厚蛋雞養(yǎng)殖盈利水平至歷史同期偏高狀態(tài)，但受制于嚴(yán)苛的環(huán)保壓力,，新介入產(chǎn)能受限,，成本增加,。另外,，主要種雞場(chǎng)上半年雞苗銷量慘淡，利于抬升下半年蛋價(jià)底部,，我們認(rèn)為,，雞蛋期貨已處于本季低點(diǎn)，價(jià)格將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲,，目前具備多頭配置的條件,。

圖為近五年主產(chǎn)區(qū)雞蛋月度均價(jià)走勢(shì)

圖為主產(chǎn)區(qū)價(jià)格與期貨主力合約基差走勢(shì)