由于民爆物品易燃、易爆、高度危險的特點,，長距離運輸成本較高，因此民爆物品銷售半徑具有一定的區(qū)域性,。

翻看壺化集團的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2012年至2016年,，壺化集團的營收規(guī)模分別為4.09億元,、4.77億元、5.17億元,、3.85億元和3.55億元,。以2014年為分水嶺，壺化集團的營收開始逐年出現(xiàn)下滑趨勢。

對于近年持續(xù)下滑的原因,，壺化集團在招股書中做出了大量解釋,。因而民爆器材的需求受宏觀經(jīng)濟形勢變化影響較大，當(dāng)宏觀經(jīng)濟處于上升周期時,，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和固定資產(chǎn)投資規(guī)模通常相對較大,，對民爆器材的需求增加,，反之亦然,。但2014年以來，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境下行的影響,，下游行業(yè)需求減少,，我國民爆行業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長。受此影響,，公司2015年主營業(yè)務(wù)收入同比下降25.01%,。壺化集團還稱，若經(jīng)濟形勢無明顯好轉(zhuǎn),，將對公司的盈利能力造成一定的影響,。

為進(jìn)一步解釋業(yè)績下滑原因，壺化集團在招股書中,，對同行業(yè)上市公司進(jìn)行了對比,。但和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，從列舉的上市公司中,，壺化集團的下滑速度依然是倒數(shù)第一名,。值得注意的是，壺化集團提示數(shù)據(jù)來源于Wind,，但公司2014的營收數(shù)據(jù)依然與最新披露不符,。

因受宏觀經(jīng)濟影響，壺化集團開始將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了海外,，2013年開始,，公司工業(yè)炸藥和工業(yè)雷管等產(chǎn)品陸續(xù)出口至緬甸、吉爾吉斯斯坦等地,，2014年,、2015年、2016年分別實現(xiàn)境外銷售收入1239.07萬元,、1302.11萬元,、1375.47萬元。

在凈利潤方面,，近3個完整年度2014年至2016年,，壺化集團的凈利潤分別為6244.38萬元、3383.51萬元和3201.89萬元，可以發(fā)現(xiàn)壺化集團近2年的凈利潤剛超過3000萬元,。而扣非凈利潤方面,，更是不足3000萬元，分別為5087.69萬元,、2693.11萬元和2418.72萬元,。2017年上半年，壺化集團的扣非凈利潤僅為492.13萬元,。

在公司利潤并不突出的情況下,，值得注意的是，壺化集團此次IPO申報的竟是上交所主板,。

此前有市場傳聞稱,，IPO“內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)”把創(chuàng)業(yè)板年盈利3000萬元、主板和中小板盈利5000萬元作為報材料的基本條件,。凈利潤意味著企業(yè)的盈利能力,，歷來都是企業(yè)是否符合上市條件的重要硬性指標(biāo)。

盡管3000萬的凈利門檻雖不是企業(yè)申報IPO絕對的硬性指標(biāo),。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來看,，凈利潤在3000萬以下過會難度仍然較大。如7月12日被否的三家首發(fā)企業(yè)里,，愛威科技和江蘇聯(lián)動軸承2016年扣非后凈利潤均未超過3000萬元,，分別為2604.28萬元和2894.63萬元。