上海正昀及江蘇正昀能否按時支付卓能股份應收貨款應是投資者關(guān)注的重點之一,。

此外,，2015年，鄭州比克電池有限公司和深圳市比克電池有限公司（下稱“比克電池”）共同構(gòu)成卓能股份的第二大客戶，卓能股份當年對比克電池的銷售收入合計約為6759萬元。

2017年3月，長信科技（300088.SZ）曾擬收購比克電池75%股權(quán)。根據(jù)收購預案，2015年,，比克電池對第五名供應商的采購金額約為1138萬元，低于卓能股份披露的銷售金額,。

理論上,，卓能股份應出現(xiàn)在比克電池的供應商名單中，但2015年和2016年,，卓能股份均未出現(xiàn)在比克電池的前五大供應商名單里,，上述現(xiàn)象的形成原因也有待公司解答。

“危險”的擴張

對于凱恩股份而言,，美好的盈利前景或許是上市公司本次開出高額賬單的關(guān)鍵所在,。

根據(jù)業(yè)績補償協(xié)議，原股東承諾,，卓能股份2017-2020年實現(xiàn)的扣非后凈利潤分別不低于1.4億元,、2億元、2.4億元和2.8億元,。

自2014年起,，國內(nèi)新能源汽車銷量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，2015年,，全國新能源汽車生產(chǎn)34.05萬輛，銷售33.11萬輛,，分別同比增長333.76%和342.65%,；2016年，全國新能源汽車生產(chǎn)51.7萬輛,，銷售50.7萬輛,，分別同比增長51.7%和53%。

與之相伴,，鋰電池需求增長迅速,。根據(jù)EVTank發(fā)布的研究報告，2016年,，中國國內(nèi)鋰動力電池企業(yè)出貨量合計達到30.5Gwh，同比增長79.4%,。

但近年來,，各大鋰電池廠商紛紛投入重金擴產(chǎn),，行業(yè)產(chǎn)能在迅速膨脹的同時也在向優(yōu)勢企業(yè)集中。

EVTank披露的數(shù)據(jù)顯示,，2016年,，國內(nèi)前十家鋰電池企業(yè)總出貨量合計達到23.8GWh，約占全年總出貨量的78.03%,。其中,，比亞迪、CATL和沃特瑪位列三甲,，合計出貨量達17.03GWh,，占比達55.82%。

截至2017年一季度末,，國內(nèi)鋰動力電池企業(yè)合計出貨量為1.23Gwh,，前十家企業(yè)的合計市場份額為89.3%，前三家企業(yè)的整體市場份額合計已提升至59.02%,。

令人較為擔憂的是,，未來部分中小鋰電池生產(chǎn)商或?qū)⒚媾R產(chǎn)品量升價跌甚至產(chǎn)能閑置的窘境。

根據(jù)已披露的產(chǎn)能擴張計劃,，到2020年,，僅比亞迪、寧德時代,、國軒高科,、天津力神及深圳比克五家公司的計劃產(chǎn)能就將接近150Gwh。

但根據(jù)國務(wù)院此前發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,，到2020年,，中國純電動汽車和插電式混合動力汽車生產(chǎn)能力為200萬輛，累計產(chǎn)銷量超過500萬輛,。以此計算,，屆時，國內(nèi)新能源汽車鋰電池整體需求量約為117.99Gwh,，遠遠低于產(chǎn)能總量,。

對于卓能股份而言，新增產(chǎn)能的順利釋放恰是實現(xiàn)業(yè)績承諾的重要前提,。

根據(jù)收購預案,，2014年至2017年上半年末，卓能股份固定資產(chǎn)賬面價值由8077萬元增至3.95億元,，公司鋰電池產(chǎn)能則由70萬只/年提升至170萬只/年,。

但財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年和2016年,，卓能股份3C常規(guī)鋰電芯的銷售收入分別約為7.77億元和7.98億元,，分別占當期營業(yè)收入的90.96%和78.61%,，汽車用鋰電池銷售增速明顯，卻不是公司的傳統(tǒng)主業(yè),。

2017年上半年,，卓能股份實現(xiàn)的扣非凈利潤約為3856萬元。為完成業(yè)績承諾,，2017年下半年,，卓能股份需實現(xiàn)凈利潤1.01億元，較2016年全年增長248.28%,，其難度可想而知,。