中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京10月17日訊 （記者 康博） 今年以來(lái),，A股市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)明顯分化,，大消費(fèi)、人工智能行業(yè),、周期行業(yè)此起彼伏,，引領(lǐng)行情持續(xù)向上發(fā)展，也令相關(guān)股票型基金賺得盆滿缽滿,，彌補(bǔ)了此前兩年股市下跌期間給投資者造成的“心理傷害”,。其中，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票,、嘉實(shí)滬港深精選股票等成為佼佼者,，不但在今年前三季度股票型基金漲幅前二十名中的規(guī)模遙遙領(lǐng)先，還分別以41.83%和38.07%的業(yè)績(jī)技?jí)喝盒邸?/p>

與此同時(shí),，以興全全球視野股票,、光大保德信量化股票為代表的部分股基則業(yè)績(jī)慘淡，數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度,，二者的業(yè)績(jī)表現(xiàn)分別為-7.39%和-6.06%。綜合前三季度跌幅靠前的二十名股票型基金來(lái)看,，以上述兩只基金為代表的重倉(cāng)股不濟(jì)與量化策略失效是重要原因,。

　　易方達(dá)與嘉實(shí) 成基金中的“戰(zhàn)斗機(jī)”

今年A股市場(chǎng)的行情如果用精彩紛呈來(lái)表達(dá)一點(diǎn)也不為過(guò)，數(shù)據(jù)顯示,，在今年前三個(gè)季度里,，大消費(fèi)、人工智能,、周期行業(yè)等輪番上漲,，讓投資者再次感受到了牛市的喜悅。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì),，在兩百多只有可比數(shù)據(jù)的普通股票型基金中,，今年前三季度業(yè)績(jī)?yōu)檎墓苫鶖?shù)量達(dá)到了180只,，占比達(dá)89%，其中漲幅前二十名的產(chǎn)品中,，有19只業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)了30%,，可謂亮麗。而像易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)（110022）與嘉實(shí)滬港深精選（001878）這樣,，即規(guī)模龐大又業(yè)績(jī)靠前的卻實(shí)屬罕見(jiàn),。

數(shù)據(jù)顯示，截止到今年中報(bào)時(shí),，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)（110022）的資產(chǎn)管理規(guī)模為64.76億元,，而嘉實(shí)滬港深精選（001878）也擁有58.42億元，如此“大象級(jí)”基金卻仍能做到業(yè)績(jī)漲幅超30%,，真可謂是基金中的“戰(zhàn)斗機(jī)”,。

詳細(xì)來(lái)看，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)成立于2010年8月20日,，目前的基金經(jīng)理為蕭楠,。從歷史上看，自2012年9月蕭楠接管易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金以來(lái),，該基金累計(jì)上漲約130%,，跑贏上證綜指55%的漲幅，任職年化回報(bào)率約20%,，且在2013年至2016年的4個(gè)完整年度內(nèi)均錄得正收益,。

從其重倉(cāng)股來(lái)看，易方達(dá)消費(fèi)堅(jiān)決重倉(cāng)持有白馬股,，并且在最新季加倉(cāng),。根據(jù)2017年中報(bào)顯示，其持有最多金額的公司為格力電器,，而其增持最多金額的公司為上汽集團(tuán),。而從今年一、二季報(bào)披露的前十大重倉(cāng)股看,，蕭楠對(duì)其看好的上市公司更是下重注,。二季報(bào)顯示其前十大重倉(cāng)股的持股比例均占到基金總資產(chǎn)的60%以上?？梢哉f(shuō),，在選股時(shí)機(jī)和下注力度上，易方達(dá)消費(fèi)都是消費(fèi)主題基金里面最為到位的,。

對(duì)此,，基金經(jīng)理蕭楠卻很清醒。其表示,，他不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)這個(gè)階段喜歡什么,，就去追逐市場(chǎng)喜歡的東西,。他堅(jiān)信股票的長(zhǎng)期走勢(shì)還是取決于業(yè)績(jī)回報(bào)，堅(jiān)持尋找長(zhǎng)期的,、穩(wěn)定的,、內(nèi)生的業(yè)績(jī)回報(bào)，以及盡可能低的波動(dòng)率水平,，通過(guò)長(zhǎng)期持有，為投資者提供長(zhǎng)期的穩(wěn)定回報(bào),。

無(wú)獨(dú)有偶,，受益于港股強(qiáng)勁上升行情的嘉實(shí)滬港深精選（001878）也是從內(nèi)生性著手，從而堅(jiān)定持有騰訊,、五糧液,、中國(guó)太平等優(yōu)秀個(gè)股。

特別的是,，嘉實(shí)滬港深精選股票基金在今年三季度期間獲得了10.94%的回報(bào)率,，在227只同類(lèi)型基金中位列第38，這已經(jīng)是該基金連續(xù)第5個(gè)季度在同類(lèi)型基金回報(bào)率中位于前1/5,。

最新的二季報(bào)顯示,，嘉實(shí)滬港深精選的前十大重倉(cāng)股為騰訊控股、中國(guó)太平,、中國(guó)聯(lián)通,、格力電器、瑞聲科技,、歌爾股份,、五糧液、新華保險(xiǎn),、立訊精密,、中國(guó)糧油控股，其中八只股票都與一季度相同,。這也說(shuō)明了其重點(diǎn)布局電子,、食品飲料、家電,、建筑建材等行業(yè)的持續(xù)性,，從而為取得良好回報(bào)奠定了基礎(chǔ)。

基金經(jīng)理張金濤從2016年5月27日該基金成立至今,，一直獨(dú)自管理,，截至10月13日，累計(jì)任職回報(bào)達(dá)66.20%,。而其從今年3月29日接手的另一只產(chǎn)品,，嘉實(shí)滬港深回報(bào)混合到目前也已經(jīng)獲得了17.95%的收益,。

對(duì)于今后的港股行情,，張金濤表示，在后市中會(huì)相對(duì)看好港股電子,、醫(yī)藥、博彩,、保險(xiǎn),、農(nóng)業(yè)和原材料等行業(yè)的投資機(jī)會(huì),。而港股仍有很大機(jī)會(huì)繼續(xù)跑贏A股,，這是因?yàn)楦酃晒乐邓饺暂^A股便宜,，國(guó)內(nèi)資金對(duì)海外資產(chǎn)配置的熱情不減,，而在其他渠道不通暢的情況下，資金仍會(huì)通過(guò)港股通南下,，從而逐漸抬升港股的估值水平和交易活躍度,。

銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度，嘉實(shí)基金旗下共有15只基金凈值增長(zhǎng)率超過(guò)20%,，其中嘉實(shí)滬港深精選,、嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè),、嘉實(shí)新消費(fèi)等7只基金凈值增長(zhǎng)率超過(guò)30%,。并有27只基金的凈值增長(zhǎng)率排在同類(lèi)基金前四分之一行列，不僅績(jī)優(yōu)產(chǎn)品數(shù)量在大型基金公司中領(lǐng)先,，而且覆蓋的產(chǎn)品類(lèi)型豐富,。

　　興全,、光大成“落難秀才”

與上述幾只“大象跳舞”的產(chǎn)品不同，興全全球視野（340006）和光大保德信量化（360001）兩只大規(guī)?；饎t“跳不起來(lái)”，截至今年中報(bào),，上述兩只基金不但分別擁有20.08億元,、29.24億元的巨大資產(chǎn)管理規(guī)模,，更在前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)中,，以-7.39%,、-6.06%的跌幅名列股基后二十名中,。

興全全球視野的相關(guān)資料顯示,，該基金成立于2006年9月20日，盡管累計(jì)凈值回報(bào)豐厚,，但在近3年內(nèi)的不同時(shí)段里，業(yè)績(jī)表現(xiàn)均處于一般或不佳的狀態(tài),。二季報(bào)披露的前十大重倉(cāng)股顯示，華宇軟件,、人福醫(yī)藥、鼎龍股份,、金陵藥業(yè),、華測(cè)檢測(cè)、廣電運(yùn)通,、華蘭生物 、ST生化,、東旭光電,、比亞迪十只股票占該基金總資產(chǎn)的79.27%，而這十只重倉(cāng)股也正是由一季度延續(xù)而來(lái),，區(qū)別僅是排名變化而已,。

但從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看,，在今年前三季度，只有東旭光電和比亞迪的股價(jià)是收紅的,，其余全部為下跌狀態(tài),。雖然目前三季報(bào)還未公布，但從業(yè)績(jī)上已經(jīng)可以看出,，三季度基金經(jīng)理大批量換股的可能性不大。

從該基金的基金經(jīng)理變更來(lái)看,，2015年12月31日至2017年2月6日,，該基金一直由吳圣濤和申慶二人共同管理，但在1年又38天后,，兩人的任職回報(bào)卻是-13.95%,。從2017年2月6日到9月18日,，吳圣濤一直獨(dú)自管理該基金，但223天的任職表現(xiàn)卻是-3.24%,。從9月19日起,，王品新加入進(jìn)來(lái)，與吳圣濤共同管理,，目前的業(yè)績(jī)?yōu)?.69%,。

吳圣濤的從業(yè)經(jīng)歷顯示，其歷任漢唐證券有限責(zé)任公司研究員,、國(guó)泰人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司投資經(jīng)理,、華富基金管理有限公司基金經(jīng)理,、東吳基金管理有限公司基金經(jīng)理。2012年加入興全基金管理有限公司,歷任研究員,基金經(jīng)理,，現(xiàn)任基金管理部投資副總監(jiān)，累計(jì)任職時(shí)間長(zhǎng)達(dá)9年多,。

資料顯示，興業(yè)全球基金管理有限公司（原名“興業(yè)基金管理有限公司”）于2003年9月30日成立,，公司注冊(cè)資本為人民幣1.5億元,，其中興業(yè)證券股份有限公司的出資占注冊(cè)資本的51%，全球人壽保險(xiǎn)國(guó)際公司（AEGON International N.V）的出資占注冊(cè)資本的 49%,。

其實(shí),，在股基跌幅前二十名中,，有很大一部分都是因?yàn)槌止杀憩F(xiàn)不佳而名落孫山的,，除典型代表興全全球視野外，還有主打醫(yī)療主題的多只基金,。而另外一類(lèi)重要品種,，則是以光大保德信量化（360001）為主的量化產(chǎn)品。

據(jù)悉,，光大保德信量化成立于2004年8月27日,，與興全全球視野一樣，雖然其累計(jì)收益可觀,，但近3年來(lái)的不同時(shí)段排名依然是一般或不佳,，不過(guò)，這與其量化投資策略有很大的原因,。

數(shù)據(jù)顯示,，該基金在跌幅前二十名中屬于規(guī)模相對(duì)較大的一只,。資料顯示，截至今年二季度,，該基金的資產(chǎn)規(guī)模為29.24億元,，今年前三季度，該基金的凈值下跌了-6.06%,，在跌幅榜中排名第13位,。

從光大保德信量化去年以來(lái)各季度的前十大重倉(cāng)股中可以明顯感覺(jué)到，這只基金的換股非常頻繁,，2017年一季報(bào)顯示,，吉林高速、錦州港,、山東如意,、首商股份、棲霞建設(shè),、建新股份,、松芝股份、瑞凌股份,、金山股份,、裕興股份為前十大重倉(cāng)股，這其中與去年四季度重合的僅有瑞凌股份和金山股份兩只股票,。

而在今年二季度時(shí),，前十大重倉(cāng)股又悉數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)閺V發(fā)證券、陜西煤業(yè),、農(nóng)業(yè)銀行,、鄂武商A、華夏銀行,、華域汽車(chē),、兗州煤業(yè),、中文傳媒,、大秦鐵路、中國(guó)人壽,，無(wú)一只與一季度相同,，但單只個(gè)股的持股比例卻一如既往的處在2%以下，這也是量化型基金一個(gè)明顯的特征,，即持股行業(yè)分散且比例小,。

從相關(guān)個(gè)股在持有期的表現(xiàn)看，二季度要明顯好于一季度,，在二季度的前十大重倉(cāng)股里,，只有華夏銀行一只股價(jià)當(dāng)季下跌,，而在今年一季度的前十大重倉(cāng)股里，則有吉林高速,、山東如意,、棲霞建設(shè)、建新股份,、松芝股份,、瑞凌股份、金山股份,、裕興股份八只股票當(dāng)季下跌,。不過(guò)即便如此和，仍然無(wú)法改變?cè)摶鸬臉I(yè)績(jī)落后局面,。

而從該基金的基金經(jīng)理來(lái)看,，情況則更是驚人。從2016年12月9日到2017年1月15日,，該基金由三位基金經(jīng)理負(fù)責(zé)管理,，分別為田大偉、趙大年,、翟云飛,，37天后三人的業(yè)績(jī)回報(bào)是-4.27%。緊接著,，從2017年1月16日至今,，該基金又增加了盛松，形成田大偉,、趙大年,、翟云飛、盛松四人管理一只基金的現(xiàn)狀,，但273天后,，這四人的任職回報(bào)是-0.13%，仍然遺憾的收跌,。

客觀的說(shuō),，光大保德信量化的業(yè)績(jī)落后并不是孤立現(xiàn)象，而是多數(shù)量化基金都面臨的問(wèn)題,，正因如此,，在前三季度跌幅靠前的產(chǎn)品中，量化類(lèi)占據(jù)了很大比重,。

有業(yè)內(nèi)人士表示,，造成這一局面的原因涉及量化策略本身以及市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)變化等多方面。一方面,，部分量化策略的實(shí)證效果不佳,，特別是一些成長(zhǎng)風(fēng)格的量化策略,，更是經(jīng)不住考驗(yàn)；另一方面是市場(chǎng)資金的變化,。量化策略是‘冷面策略’,，需要匹配資金相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的，但眾所周知,，這部分風(fēng)險(xiǎn)收益偏好資金正大量流出市場(chǎng),，其背后有多方面原因。

2017年前三季度普通股票型基金漲跌前二十名一覽

序號(hào)

基金名稱

跌幅%

基金名稱

漲幅%

1

寶盈國(guó)家安全滬港深股票

-13.91

國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+股票

47.66

2

鵬華醫(yī)療保健股票

-12.87

信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票

46.58

3

招商財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)股票

-9.65

易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票

41.83

4

工銀互聯(lián)網(wǎng)加股票

-8.68

國(guó)泰金鑫股票

38.10

5

長(zhǎng)信量化中小盤(pán)股票

-8.64

嘉實(shí)滬港深精選股票

38.07

6

農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健主題股票

-7.69

銀華滬港深增長(zhǎng)股票

37.37

7

工銀聚焦30股票

-7.57

創(chuàng)金合信資源主題精選股票A

36.99

8

工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票

-7.48

上投摩根核心成長(zhǎng)股票

36.09

9

興全全球視野股票

-7.39

創(chuàng)金合信資源主題精選股票C

35.95

10

諾安新經(jīng)濟(jì)股票

-6.91

萬(wàn)家品質(zhì)

35.89

11

南方量化

-6.76

廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)股票

35.36

12

金鷹量化

-6.07

嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)股票

34.69

13

光大保德信量化股票

-6.06

上投摩根大盤(pán)藍(lán)籌股票

33.08

14

大摩量化多策略股票

-5.31

嘉實(shí)新消費(fèi)股票

32.61

15

華寶興業(yè)制造股票

-4.98

安信新常態(tài)股票

31.95

16

創(chuàng)金合信量化多因子股票A

-3.98

中歐時(shí)代先鋒股票A

31.66

17

工銀生態(tài)環(huán)境股票

-3.93

鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票

31.49

18

富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展股票

-3.64

匯豐晉信消費(fèi)紅利股票

31.37

19

景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板精選股票

-2.59

安信價(jià)值精選股票

30.06

20

招商量化精選股票

-2.08

安信消費(fèi)醫(yī)藥股票

29.73

來(lái)源：同花順