每經(jīng)記者 李 彪 每經(jīng)編輯 王可然

“（VC市場投資）往后我更謹(jǐn)慎的看法是單體項目的融資金額會越來越大，項目投資總的資金量會越來越大,，但項目投資個數(shù)一定會越來越精細(xì)化,?！?/p>

近日,，在由投中信息和投中資本主辦,、投中網(wǎng)協(xié)辦的“第11屆中國投資年會有限合伙人峰會”上,，徽瑾創(chuàng)投CEO鄧煥向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者作如上表述,。

今年上半年,，VC（創(chuàng)投）市場投資案件數(shù)和投資金額規(guī)模出現(xiàn)了持續(xù)下滑，其中,，案件數(shù)甚至達(dá)到了近兩年來新低,。

對此，鄧煥認(rèn)為,，經(jīng)過了2016年的市場改革和洗禮之后,，今年投資人變得更加嚴(yán)謹(jǐn)、謹(jǐn)慎,，資金的募集難度也比以前大了,，同時真正具有內(nèi)生價值的投資項目也比以前少了很多。那些滿大街跑的項目依然很多,，但是那種項目依然很難找到投資,，在大浪淘沙的過程中慢慢被淘汰、消化掉,。

今年來VC投資案件數(shù)迎低谷

在經(jīng)歷了2014年,、2015年的高速增長之后，2016年增速明顯回落,，2017年的VC市場甚至變得較為沉寂,，一些市場數(shù)據(jù)甚至創(chuàng)下了兩年來的新低。

投中研究院發(fā)布的《中國VC/PE市場2017年8月數(shù)據(jù)報告》顯示,，2017年8月VC市場披露的案例213起,，投資規(guī)模為26.87億美元,，8月VC市場的投資案例數(shù)目和金額規(guī)模環(huán)比數(shù)據(jù)幾乎是持平的。

8月份VC市場案件數(shù)目和金額增長乏力,，實際上,，也是進(jìn)一步延續(xù)了今年上半年投資案件數(shù)目和投資金額下滑的態(tài)勢。根據(jù)投中研究院披露的數(shù)據(jù),，2017年上半年,，VC投資市場披露的案件數(shù)目僅為1351起，投資總金額204.91億美元,。投資案件數(shù)目和金額均持續(xù)下滑,，案件數(shù)目達(dá)到了近兩年來的最低值。

實際上,，從近年來的年度數(shù)據(jù)來看,，已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的增幅放緩的趨勢。2013年披露的VC投資案例683起,，投資金額為47.34億美元,，2014年披露案例1360起，投資金額為127.06億美元,，2015年披露案例4967起,，投資金額為444.40億美元，2016全年國內(nèi)VC投資市場共披露案例3386起,，披露的總投資金額為449.01億美元,。

對此，鄧煥稱,，國家提出大眾創(chuàng)業(yè),、萬眾創(chuàng)新之后，掀起了創(chuàng)業(yè)的熱潮,，全國的創(chuàng)業(yè)項目特別多,，同時，VC機(jī)構(gòu)手里的資金比較雄厚,，2014年,、2015年投了很多項目，像O2O項目,，可以說趨之若鶩,，基本上每家機(jī)構(gòu)，特別是主流機(jī)構(gòu)都投了,。到2016年,，經(jīng)過了市場的改革和洗禮之后，很多投資人慢慢發(fā)現(xiàn),，很多項目其實是被所謂的風(fēng)口吹捧起來的,，真正跟事實相符的項目比例非常低,。后來百分之七八十，甚至百分之八九十的項目都“死”掉了,。

“到了2017年,，投資人也清醒了，更加嚴(yán)謹(jǐn),、謹(jǐn)慎了,，資金的募集難度也比以前大了，同時真正具有內(nèi)生價值的投資項目也比以前少了很多,，那些滿大街跑的項目依然很多,，但是那種項目依然很難找到投資?！编嚐ㄕf,。

同時，仙瞳資本執(zhí)行合伙人劉牧龍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹,，一方面是短暫起伏的波谷階段,，一方面跟整頓金融市場的政策有關(guān)系，會影響到資金風(fēng)險的偏好,，有可能影響到資金的投向具體領(lǐng)域決策的速度，但是總體來講,，只是一個短暫的現(xiàn)象,。

未來VC市場投資將更精準(zhǔn)化

VC市場正在發(fā)生新的變革，從上半年VC市場投資情況來看,，雖然投資案件數(shù)目和金額均持續(xù)下滑,，但是，平均單筆投資規(guī)模卻大幅增長,，達(dá)到了近兩年來之最,，為1517萬美元，遠(yuǎn)超2015年,、2016年的半年數(shù)據(jù),。

鄧煥認(rèn)為，往后單體項目的融資金額會越來越大,，項目投資總的資金量會越來越大,，但項目投資個數(shù)一定會越來越精細(xì)化，因為整個市場真正有價值的項目不會特別多,，這是一種很正常的現(xiàn)象,。

鄧煥說：“我覺得現(xiàn)在項目投資的單體個數(shù)都有點多，如果在明年的時候變成了1000個,、800個,，我會覺得更開心,、更高興，我希望把更多的資金集聚到更多的單體項目,，有特征的項目,，而不是把這些錢分散到若干不同的項目當(dāng)中?！?/p>

這意味著,，VC市場投資正在從廣撒網(wǎng)向精準(zhǔn)投資轉(zhuǎn)變，如何找到真正有價值的項目變得尤為關(guān)鍵,，誰能發(fā)掘未來的“獨角獸”公司,？毫無疑問，這將對投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)化水平,、投資判斷能力提出更高的要求,，一些專業(yè)水平不夠的投資機(jī)構(gòu)可能面臨越來越大的困境。

對此,，澳銀資本董事長熊鋼對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說,，這是分化的過程，大的投資機(jī)構(gòu)越來越大,，強(qiáng)的越來越強(qiáng),，該淘汰的會慢慢淘汰，因為規(guī)模上不去,，管理費收不了,，募資到不了位的話，公司無法運(yùn)轉(zhuǎn),。所以這一兩年慢慢的會有一批新型機(jī)構(gòu)會被淘汰,。

即便如此，業(yè)界對于未來VC投資市場的發(fā)展仍舊充滿信心,。鼎鑫資本合伙人鄧寧告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，經(jīng)過去年所謂的資本市場寒冬，很多創(chuàng)業(yè)公司對自己的項目也有一個充分理性的認(rèn)識,，雙方都是回歸理性的過程,，未來可能會逐步回暖，對中國資本市場非?？春?。