新三板轉(zhuǎn)板加速的大背景下,，不少投資機構(gòu)迎來了退出收獲季,，新三板掛牌退出與IPO退出方式呈現(xiàn)此消彼長之勢，VC/PE退出格局生變,。值得注意的是,，IPO退出向龍頭VC/PE集中趨勢明顯，優(yōu)質(zhì)投資項目的競爭或?qū)⑦M(jìn)一步加劇,。

IPO退出同比大增

去年獨領(lǐng)風(fēng)騷的新三板掛牌模式近期有些黯然失色,。據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，今年上半年,，新三板掛牌退出521宗,，占比37.8%，較去年同期1644宗和80.1%的占比縮水過半,。

相較新三板掛牌,，IPO退出表現(xiàn)較為搶眼，以509宗退出和37.0%的占比遠(yuǎn)超去年同期的146宗和7.1%,。業(yè)內(nèi)人士指出,，退出方式格局轉(zhuǎn)變背后與IPO提速和新三板轉(zhuǎn)板加速不無關(guān)系。

廣證恒生研報指出,，2017年1—8月,，新三板掛牌公司申報上市數(shù)量共281家，而2016年同期申報上市企業(yè)數(shù)量為173家,，同比增長62.43%,。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，今年前三季度,，證監(jiān)會共審核了405家企業(yè)的首發(fā)申請,，其中328家獲得通過，高于去年的271家和247家,。

同創(chuàng)偉業(yè)董事長鄭偉鶴認(rèn)為,，今明兩年或是資本市場的大年，IPO常態(tài)化保證了退出,，按照目前每周6-8家的發(fā)行速度,，預(yù)計兩三年即能解決資本市場的“堰塞湖”現(xiàn)象。

實際上,，VC/PE退出正逐漸回歸理性,，IPO并非唯一的選擇。清科數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年,，并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的占比較去年同期均有所提升，合計占比接近20%,，這也意味著資金的退出渠道更加多元化,。

VC/PE強者恒強趨勢明顯

德勤中國日前發(fā)布的《2017年前三季度中國大陸和香港新股市場回顧和展望》報告顯示，今年前三季度,，共有349家企業(yè)在A股上市,，較去年同期126只新股增長177%，而新股融資總額則從772億元上漲至1759億元,，上升128%,。德勤預(yù)計上交所依舊是中國最大的新股市場，前三季度新股融資合計1053億元,，超過深交所的706億元,。

清科數(shù)據(jù)顯示，今年上半年,，VC/PE支持的上市企業(yè)數(shù)量為147家,，占中企上市總數(shù)量的55.1%，滲透率過半,。以此滲透率粗略計算,，根據(jù)德勤公布的數(shù)據(jù)，今年前三季度VC/PE支持的新股數(shù)量約有192只,。截至今年8月底,，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案的股權(quán)和創(chuàng)投私募管理人共有11950家，對比可以發(fā)現(xiàn),，盡管新股發(fā)行較去年提速不少,，VC/PE“分羹”新股盛宴的機率并不高，且競爭激烈,。

記者注意到,，IPO退出呈現(xiàn)向VC/PE行業(yè)龍頭集中的趨勢，多數(shù)新股背后存有知名VC/PE的身影,，甚至有的VC/PE同時出現(xiàn)在多家新股的股東名單中,。