9月19日,，國內(nèi)小額現(xiàn)金信用貸款服務(wù)商“趣店”向美國證券交易委員會(SEC)首次公開遞交招股書,，計劃在紐交所上市,，股票代碼為“QD”,。10月4日,，趣店集團公開發(fā)布紅鯡魚招股書,，此次IPO趣店計劃發(fā)行3,750萬份美國存托股份（ADS）,，擬發(fā)行價格區(qū)間為每份ADS 19美元到22美元,。據(jù)此計算,，合計發(fā)售規(guī)模將達到7.1-8.3億美元,。除此之外，招股書顯示,，公司現(xiàn)有股東還授予承銷商對應(yīng)562.5萬份ADS的超額配售權(quán)（綠鞋）,，若綠鞋完全行使，總發(fā)售規(guī)模有望進一步增加至8.2-9.5億美元,。摩根史丹利,、瑞士信貸、中金,、花旗和瑞銀擔任本次上市的承銷商,。如果趣店成功上市，將有望成為迄今在美IPO中規(guī)模最大的中國金融科技公司,。

數(shù)據(jù)顯示,，趣店在2014年成立至今保持高速增長。在交易規(guī)模方面，2014年到2016年趣店的營收總額分別為0.24億,、2.35億和2.13億美元（約合14.43億元人民幣）,，2015年和2016年的收入同比增速分別達879%和514%。值得注意的是,，2017年,，趣店的營收規(guī)模繼續(xù)保持高速增長，截至上半年末,，趣店的總營收達18.33億元,，與去年同期的3.72億元相比增393%，增近4倍,。

從凈利潤指標看,，趣店在2014年和2015年處于虧損狀態(tài)，分別虧損0.41和2.33億元,，而在2016年實現(xiàn)扭虧為盈,，全年凈賺5.77億元。在2017年,，凈利潤延續(xù)高速增長,，上半年實現(xiàn)的凈利潤已超過去年全年水平。截至2017年上半年末,，趣店實現(xiàn)凈利潤9.74億元,，與去年同期的1.22億相比增698%，增近7倍,。

與螞蟻金服戰(zhàn)略合作

趣店營收和凈利高速增長的背后,，不能忽視的是和螞蟻金服的戰(zhàn)略合作。招股書顯示,，螞蟻金服子公司對趣店的持股比例為12.8%,。而關(guān)于趣店與螞蟻金服的合作，在招股書披露后被“廣泛而深刻”地解讀,。

資料顯示,，2015年8月，趣店獲得螞蟻金服和老股東的2億美元E輪融資,，數(shù)月后,，趣店集團旗下產(chǎn)品接入螞蟻金服旗下獨立的第三方征信機構(gòu)芝麻信用，同時,，獲得支付寶提供的流量入口。

點擊支付寶APP首頁的“更多”,，趣店旗下的“來分期”,，和滴滴、淘寶和優(yōu)酷等品牌,，一同展示在“第三方提供服務(wù)”的區(qū)域中,。通過該按鈕注冊成功后,，信用評估將通過芝麻信用完成對真實身份的認證，評估通過并且提交提現(xiàn)申請后,，借款和還款均需通過支付寶進行,。

很明顯，螞蟻金服的支付寶渠道為趣店帶來了大量的活躍借款人,。招股書顯示,，截至今年二季度，趣店平臺的月活躍用戶（MAU）達2890萬人,，同比增長116%,；交易人數(shù)2079萬，同比增長180%,；交易額215億元,，同比增長246%。

活躍用戶大幅增長的同時,，趣店的獲客成本也顯著降低,，從2015年的169.25元到2016年的33.48元，營銷費用也隨之下降,，2015年為1.92億元,，2016年為1.82億元。

很多人因此質(zhì)疑,，一旦螞蟻金服停止和趣店的合作,，趣店未來難以維持高成長和高盈利。

然而,，和業(yè)務(wù)伙伴的合作本身就存在不確定性,，尤其是和支付寶這樣的超級流量入口合作。但就目前而言,，正是基于趣店創(chuàng)始團隊的努力和戰(zhàn)略股東螞蟻金服的支持,，才促成了亮眼的成績。

而且,，就連趣店自己也對未來業(yè)務(wù)的風險和不確定性在招股書中進行主動提示：“螞蟻金服為公司業(yè)務(wù)運營的多個方面提供服務(wù),。如果出于各種原因螞蟻金服為我們或借款者提供的這些服務(wù)以任何方式受到限制、效率降低,，或是成本上漲,，甚至完全不再可用，那么我們的業(yè)務(wù)可能會受到實質(zhì)性的不利影響,。同時,，在消費信貸業(yè)務(wù)方面，我們可能會與螞蟻金服展開競爭?！?/p>

并且,，支付寶為趣店提供的包括流量入口在內(nèi)的諸多免費服務(wù)已于今年2月到期，2017年8月,，雙方重新簽訂了合作協(xié)議,，支付寶開始向趣店收費。并且,，對趣店的收費方式與其它消金業(yè)務(wù)合作伙伴基本保持一致,。

商品分期有望成為新盈利增長點

趣店的收入來源主要依靠金融服務(wù)費（Financing income）。招股書顯示,，2015年,、2016年、2017年上半年的金融服務(wù)費收入在收入中的占比分別為65%,、88%,、83%。與此同時,，趣店正在擴展商城等其他收入來源,，這也是其今后業(yè)務(wù)拓展的重要方向之一。

數(shù)據(jù)顯示,，在趣店的營收中,，商品價差收入規(guī)模僅次于服務(wù)費收入，在2014年,、2015年和2016年分別達0.03億元,、0.62億元和1.27億元，而截至2017年2季度末,，趣店商品價差收入達2.51億元,，比去年同期的0.28億元增796%，增近8倍,。

招股書顯示,，趣店運營著由第三方供貨的網(wǎng)絡(luò)商品分期平臺。截至目前,，趣店有超過240個商品供貨商,，其中包括一些知名的消費品牌及超過1,000個熱售品牌的授權(quán)經(jīng)銷商，比如蘋果iPhone,。

從分期產(chǎn)品類型上看,，趣店商品分期平臺的商品覆蓋手機、電腦,、家具,、手表及其他飾品,、運動及戶外服裝、行李箱包等常用商品,。截至2017年2季度末，趣店商品分期平臺上擁有超過140,000 SKU商品品類,，商品分期有望成為趣店新的盈利增長點,。