最近,，豆粕期價出現(xiàn)大幅振蕩。全球大豆增產(chǎn),、國內(nèi)大豆進口持續(xù)增加,、庫存充裕使得豆粕供應(yīng)相對寬松，但豆粕需求相對平穩(wěn),。在這樣的基本面下,，預(yù)計后續(xù)豆粕期價仍將寬幅振蕩，并且重心會下移,，價格運行區(qū)間將在2630—3100元/噸,。

　　全球大豆供應(yīng)寬松

　　美國新豆即將收獲上市，豐產(chǎn)奠定了美豆寬松的供應(yīng)格局,。但據(jù)巴西《環(huán)球報》10月6日報道,，巴西已將今年大豆產(chǎn)量的預(yù)估值調(diào)整為1.0998億噸，較此前預(yù)估下調(diào)了0.56%,。并且,，今年巴西的干旱天氣影響大豆正常播種，因而降低了市場對明年大豆產(chǎn)量的預(yù)期,?？傮w而言，美豆豐產(chǎn)對豆粕期價產(chǎn)生的利空影響仍待消化,，雖然巴西大豆產(chǎn)量降低的預(yù)期也會體現(xiàn)在價格走勢上,，但面對整體過剩的供應(yīng)局面，豆粕期價將在寬幅振蕩后繼續(xù)下行,。

　　港口大豆庫存穩(wěn)定

　　國內(nèi)85%的豆粕壓榨采用的是進口大豆,，尤其是巴西大豆,，豆粕生產(chǎn)的對外依存度較高。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù),，2016/2017年度大豆進口量為8477萬噸,，較去年同期增加11.8%，略高于USDA對中國大豆進口量的預(yù)估,。截至2017年9月30日,，港口進口大豆庫存量為680萬噸。在雙節(jié)備貨需求作用下,，自9月初開始,，進口大豆港口庫存出現(xiàn)小幅增加。并且近期油廠開工率也維持相對高位,，豆粕供應(yīng)穩(wěn)定,。

　　下游需求沒有起色

　　經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準,，第四批8個中央環(huán)境保護督察組于8月7日至8月15日分別進駐吉林,、浙江、山東,、海南,、四川、西藏,、青海,、新疆(含新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團)開展環(huán)境保護督察工作。一般而言,，環(huán)保檢查會持續(xù)三個月以上,。環(huán)保檢查狠抓畜禽養(yǎng)殖污染治理工作，清退了部分養(yǎng)殖企業(yè),。在環(huán)保檢查以及生豬利潤下滑的雙重作用下,，全國生豬存欄量今年以來一直處于較低位置。數(shù)據(jù)顯示,，2017年8月生豬存欄數(shù)量為35061萬頭,，環(huán)比繼續(xù)下降0.5%，同比下降5.6%,。并且,，在今年補欄周期中，生豬存欄量環(huán)比也減少,。養(yǎng)殖戶補欄意愿下降,，對飼料的需求也會偏弱，豆粕需求一直無起色,。

　　圖為巴西大豆和美國大豆的全球船運量對比

　　交易策略

　　逢高做空豆粕1801合約,，開倉區(qū)間2700—2850元/噸,，止損點2900—2950元/噸，目標位2650元/噸,。 風險控制需要注意兩點：一是倉位控制,，倉位不能超過總資金的10%;二是設(shè)置動態(tài)止損平倉價位，以平均開倉價格為基準,，虧損5%立即止損平倉,。