USDA10月供需報告公布后，美豆?jié)q勢明顯，棕櫚油走勢不溫不火,。究其原因，主要是當前油脂供應充足,，而需求處于國慶已過、元旦未到的空白期,。隨著市場對USDA報告利多的逐漸消化,，CBOT大豆出現技術性調整，棕櫚油自身的一些利空因素也開始顯現,，短期內面臨回調壓力,。

　　美豆存在技術性調整需求

　　近兩個交易日，CBOT大豆市場下跌,，回吐上周的部分漲幅,，因為多頭獲利平倉拋售,。雖然美豆單產數據下調，但是大豆市場基本面并未顯著改變,。并且,，美國大豆壓榨數據低于預期，加重了大豆市場的利空氛圍,。美國全國油籽加工商協(xié)會稱,，9月份旗下會員企業(yè)的大豆壓榨數量為1.36億蒲式耳，低于分析師預測的1.38億蒲式耳,。另外，未來兩周巴西的多雨天氣將改善產區(qū)土壤墑情,，這對豆價不利,。從技術上看，美豆1000—1020美分/蒲式耳存在阻力,，調整在所難免,。

　　馬盤棕櫚油反彈空間有限

　　10月上旬馬來西亞棕櫚油期貨強勁反彈，主要原因是進口國尤其是印度需求旺盛,。數據顯示,，9月份印度的植物油進口總量為152萬噸，同比增加8.5%,，其中棕櫚油進口量為93.2萬噸,，比上年同期增加20.4%。印度的棕櫚油需求通常在節(jié)日期間大幅增加,，9月到11月印度要慶祝十勝節(jié)和排燈節(jié)等重大節(jié)日,。受此影響，10月上旬馬來西亞棕櫚油出口仍然強勁,。不過排燈節(jié)(10月19日)后,，印度棕櫚油需求可能下降。

　　供應方面,，由于本月工作日較多,，10月馬來西亞棕櫚油產量料環(huán)比上升。據西馬南方棕油協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數據,，10月前15天馬來西亞棕櫚油產量比9月份同期增加23.17%,。另外，受厄爾尼諾現象影響,，今年生產旺季推遲至了10月份,。因此，馬盤棕櫚油反彈空間不大,，后市仍有下行壓力,。

　　國內棕櫚油庫存回升

　　10月份我國棕櫚油進口量預計在45萬—47萬噸,。截至目前，全國港口棕櫚油庫存總量為35.8萬噸,，較上月同期的32.2萬噸增加3.6萬噸,，增幅為11.2%，去年同期為34.8萬噸,。未來兩個月棕櫚油到港量逐步增加,，11月棕櫚油進口量預計在47萬噸左右，12月棕櫚油進口量預計在50萬噸左右,。國內棕櫚油庫存繼續(xù)增加,，尤其華南地區(qū)增幅明顯。目前國內油脂市場處于雙節(jié)后的階段性淡季,，預計國內棕櫚油庫存會繼續(xù)增加,。不過，當前國內外棕櫚油價格倒掛,，進口虧損,，市場傳聞有洗船，實際到港量可能有所調整,。

　　油脂整體上面臨較大的供應壓力,，國慶節(jié)后油廠開機率不斷攀升，豆油庫存繼續(xù)放大,。截至10月16日,，國內豆油商業(yè)庫存總量為160萬噸，不斷刷新歷史紀錄,，較前一周增加3.2%,，較上個月同期增加17.3%，較去年同期增加34.5%,。

　　豆棕價差過低不利于棕櫚油消費

　　當前豆油和棕櫚油現貨價差從9月5日的700元/噸收窄至275元/噸,，豆油和棕櫚油期貨價差從9月5日的832元/噸降至482元/噸。按照往年的規(guī)律,，10月份以后,，棕櫚油進入一年內的低產期，豆油和棕櫚油價差往往在這時出現下滑,，2013年,、2014年和2016年均是如此。豆油和棕櫚油價差如果持續(xù)維持低位,，將嚴重影響棕櫚油消費,。另外，冬季氣溫不斷降低也對棕櫚油消費形成抑制。

　　綜上所述,，馬盤棕櫚油反彈空間不大,，仍有下行壓力;國內油脂供應充足，豆油和棕櫚油價差過低及氣溫下降不利于棕櫚油消費,。因此,，棕櫚油期貨價格面臨回調壓力。但由于棕櫚油進口倒掛,，傳聞有洗船行為,，預計進口棕櫚油到港量減少會在一定程度上限制價格下跌幅度。