隨著現(xiàn)貨價格下滑,，豆油期貨價格也會持續(xù)下滑,。目前豆油期貨各合約全部低估，隨著豆油季節(jié)性需求旺季的來臨,，豆油庫存持續(xù)下降,，豆油將迎來季節(jié)性上漲。

　　USDA10月供需報告整體利多,，今年美豆仍是豐產(chǎn)格局,，收割期上市壓力施壓市場，但豐產(chǎn)預(yù)期市場已逐步消化,，利空逐步出盡,，整體下方空間有限。國內(nèi)豆油庫存接近150萬噸,，而臨儲菜油拋儲風(fēng)聲再起,。就基本面而言，油脂仍有壓力,，但前期已經(jīng)下跌,，且幅度不算小，故下跌空間有限,。隨著需求旺季的來臨,，庫存有望逐步減少，價格有望迎來季節(jié)性的上漲,。

　　成本端支撐豆油價格

　　10月供需報告中，USDA將美豆收割面積由8870上調(diào)至8950萬英畝,，但單產(chǎn)低于市場預(yù)期,，由49.9下調(diào)至49.5，市場平均預(yù)期50,，產(chǎn)量略微調(diào)降。但由于需求調(diào)增2016/17年度期末庫存由3.45下調(diào)至3.01億蒲,，最終2017/18年度期末庫存由4.75億蒲下調(diào)至4.3億蒲,，低于市場預(yù)期，報告數(shù)據(jù)利多,。美豆主力11月合約當(dāng)日收盤大漲2.87%,，突破前期高點(diǎn)連線,，上升趨勢形成。美豆上漲從成本端支撐豆油價格。

　　國內(nèi)豆油產(chǎn)量的季節(jié)性高峰已經(jīng)過去,，后市產(chǎn)量預(yù)期比較平穩(wěn)。全國豆油商業(yè)庫存在140萬噸附近,，相比較往年庫存壓力較大，不過這已經(jīng)反映到價格之中,，后市隨著豆油去庫存的展開,，需求旺季的啟動，豆油庫存有望持續(xù)性下降,。從歷史來看,，四季度是豆油的需求旺季，元旦,、春節(jié)都是在四季度以及明年一季度,，豆油的年內(nèi)高點(diǎn)一般出現(xiàn)在2—3月份，一般在春節(jié)前后,。隨著需求旺季的來臨,，豆油價格有望展開季節(jié)性的漲勢。

　　油脂類去庫存利多豆油

　　棕櫚油方面,，MPOB10月10日公布的報告顯示,，9月底棕櫚油庫存較上月增加4%至202萬噸，產(chǎn)量環(huán)比下降1.7%至178萬噸,，出口僅增加1.8%至152萬噸,，因中國在雙節(jié)前備貨，市場預(yù)期較高,，但因印度上調(diào)進(jìn)口稅政策影響了需求,，出口明顯不及預(yù)期，導(dǎo)致庫存增加,。目前市場已逐漸消化利空消息，價格調(diào)整比較充分,，整體行情仍有再度向上動能,。四季度將迎來傳統(tǒng)的減產(chǎn)周期，棕櫚油有望振蕩上行,，支撐豆油價格,。

　　我國近期進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽菜粕庫存偏低,，國內(nèi)菜粕供給有趨緊預(yù)期,，但隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季的到來，后期水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對菜粕需求將呈現(xiàn)季節(jié)性下降。近期油廠開機(jī)率下滑,，但中下游提貨速度放緩,，菜油庫存小幅回升，短期供應(yīng)壓力較大,，但進(jìn)入第四季度,，溫度的降低將提振油脂需求，利多菜油價格,。