2017年以來,，恒生指數(shù)大漲逾28%,，領(lǐng)漲全球主要發(fā)達(dá)市場(chǎng),。金融科技等權(quán)重股表現(xiàn)可圈可點(diǎn),，中資房產(chǎn)、汽車,、5G等板塊快速輪動(dòng)賺錢效應(yīng)明顯,，盡顯牛市特征,。港股的走強(qiáng)也吸引了內(nèi)地,、外資資金持續(xù)流入。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好,、美元疲軟,、人民幣走強(qiáng)，國(guó)際資產(chǎn)配置要求,、港股估值洼地和全球市場(chǎng)向好等多重因素共振,，機(jī)構(gòu)紛紛看好港股牛市下半場(chǎng)。雖然近日港股高位震蕩并且觀望情緒濃厚,，短期面臨獲利回吐的壓力,，但多數(shù)機(jī)構(gòu)仍預(yù)計(jì)港股還將繼續(xù)上行趨勢(shì)。

內(nèi)外資合力推升大市

今年港股市場(chǎng)的牛市行情和往年相比,，最大的區(qū)別就是資金的來源上,。往年境外資金為推動(dòng)港股表現(xiàn)的主力，而今年上半年內(nèi)地南下資金的主導(dǎo)力量明顯加強(qiáng),。今年上半年以美國(guó)為首的多個(gè)經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)加息,，全球貨幣環(huán)境偏“鷹派”，市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊,，且歐美資金對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀并疊加對(duì)人民幣貶值的憂慮,，所以今年外資對(duì)港股此輪牛市的推動(dòng)力有限,。據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，年初至今凈港股通流入港股市場(chǎng)的資金逾2100多億元人民幣,，并且大部分南下資金追捧有業(yè)績(jī)支撐的大盤藍(lán)籌,，如銀行股，保險(xiǎn)股和中資房產(chǎn)股和行業(yè)龍頭,，如騰訊控股,、吉利汽車等。板塊輪番領(lǐng)漲,，屢創(chuàng)新高,，拉動(dòng)指數(shù)一路上行，騰訊控股,、工商銀行,、匯豐控股等權(quán)重股長(zhǎng)期穩(wěn)坐凈買入前三寶座，南下資金上半年對(duì)恒指起到明顯的拉動(dòng)作用,。近期,，資金南下的熱情絲毫不減，黃金周后南下資金凈買入接近日均20億港元,，而金融股和大盤藍(lán)籌仍然是最主要的標(biāo)的,。

而進(jìn)入下半年，在南下資金依然大幅流入港股市場(chǎng)的同時(shí),，外資也開始覺醒,，進(jìn)入10月后已經(jīng)開始全面強(qiáng)勢(shì)回歸。根據(jù)EPFR的最新資金流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示,，在剔除流入內(nèi)地的資金后,，10月黃金周后第一周流入海外中資股市場(chǎng)的資金總量達(dá)到11億美元左右，創(chuàng)2015年上一輪牛市以來的最高水平,。雖然今年南下資金的大舉入場(chǎng)一直備受關(guān)注,，但是海外投資者在香港市場(chǎng)中仍然具有舉足輕重的影響。而自2013年海外資金持續(xù)流出中國(guó)市場(chǎng)以來,，海外資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置與中國(guó)市場(chǎng)在MSCI指數(shù)中的權(quán)重相比,，低配程度很大，有很大的追平空間,。此外,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、企業(yè)盈利顯著回升,、美元疲軟等因素都是推動(dòng)海外資金強(qiáng)勢(shì)回歸的因素,。