2017年以來,，恒生指數(shù)大漲逾28%，領(lǐng)漲全球主要發(fā)達市場,。金融科技等權(quán)重股表現(xiàn)可圈可點,，中資房產(chǎn),、汽車、5G等板塊快速輪動賺錢效應(yīng)明顯,，盡顯牛市特征,。港股的走強也吸引了內(nèi)地、外資資金持續(xù)流入,。由于中國經(jīng)濟預期向好,、美元疲軟、人民幣走強,，國際資產(chǎn)配置要求,、港股估值洼地和全球市場向好等多重因素共振，機構(gòu)紛紛看好港股牛市下半場,。雖然近日港股高位震蕩并且觀望情緒濃厚,，短期面臨獲利回吐的壓力，但多數(shù)機構(gòu)仍預計港股還將繼續(xù)上行趨勢,。

內(nèi)外資合力推升大市

今年港股市場的牛市行情和往年相比,，最大的區(qū)別就是資金的來源上。往年境外資金為推動港股表現(xiàn)的主力,，而今年上半年內(nèi)地南下資金的主導力量明顯加強,。今年上半年以美國為首的多個經(jīng)濟體陸續(xù)加息，全球貨幣環(huán)境偏“鷹派”,，市場流動性偏緊,，且歐美資金對中國的經(jīng)濟預期悲觀并疊加對人民幣貶值的憂慮，所以今年外資對港股此輪牛市的推動力有限,。據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示,，年初至今凈港股通流入港股市場的資金逾2100多億元人民幣，并且大部分南下資金追捧有業(yè)績支撐的大盤藍籌,，如銀行股,，保險股和中資房產(chǎn)股和行業(yè)龍頭，如騰訊控股,、吉利汽車等,。板塊輪番領(lǐng)漲，屢創(chuàng)新高,，拉動指數(shù)一路上行,，騰訊控股、工商銀行,、匯豐控股等權(quán)重股長期穩(wěn)坐凈買入前三寶座,，南下資金上半年對恒指起到明顯的拉動作用,。近期，資金南下的熱情絲毫不減,，黃金周后南下資金凈買入接近日均20億港元,，而金融股和大盤藍籌仍然是最主要的標的。

而進入下半年,，在南下資金依然大幅流入港股市場的同時,，外資也開始覺醒，進入10月后已經(jīng)開始全面強勢回歸,。根據(jù)EPFR的最新資金流動數(shù)據(jù)顯示,，在剔除流入內(nèi)地的資金后，10月黃金周后第一周流入海外中資股市場的資金總量達到11億美元左右,，創(chuàng)2015年上一輪牛市以來的最高水平。雖然今年南下資金的大舉入場一直備受關(guān)注,，但是海外投資者在香港市場中仍然具有舉足輕重的影響,。而自2013年海外資金持續(xù)流出中國市場以來，海外資金對中國市場的配置與中國市場在MSCI指數(shù)中的權(quán)重相比,，低配程度很大,，有很大的追平空間。此外,，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期,、企業(yè)盈利顯著回升、美元疲軟等因素都是推動海外資金強勢回歸的因素,。

市場分析人士表示,，資金流入港股是現(xiàn)象，本質(zhì)還是港股的基本面,。外資的強勢回歸加上內(nèi)資的持續(xù)助力,，港股牛市還有下半場行情。

機構(gòu)看好四季度表現(xiàn)

近日港股市場高位震蕩,，恒指創(chuàng)出十年新高,，市場面臨獲利了解的壓力，另一方面成交量有所縮小,，可以看出市場觀望情緒濃厚,。19日恒指在上午再次刷新近期高點后，下午迅速跳水,，創(chuàng)兩個月來的最大單日跌幅,。首先是銀行板塊帶頭砸盤，隨后汽車股也集體重挫,，權(quán)重股騰訊也出現(xiàn)明顯的拋壓,。部分投資者選擇出貨,，大市成交額激增。但是內(nèi)地資金則趁機吸納,，加速買入,。市場分析人士認為，港股單日大跌并沒有具體的原因,，因為其他市場表現(xiàn)都相對穩(wěn)定,。操作上建議觀望為主，等待新的時機,，而獲內(nèi)地資金支持的個股或有后續(xù)表現(xiàn),。

耀才證券陳偉聰表示，恒指于短期后市仍有望再向上突破,，從技術(shù)走勢上看,，指數(shù)至今仍未有跌穿10日線支持位，整個形態(tài)至今仍屬良好,，形態(tài)仍有利中期后市再向上試高位,，而首個目標為29000點心理關(guān)口。

貴人資本梁淵表示,，外圍美股升勢給港股正面牽引,，不過A股走勢對港股也帶來一定影響，港股近期有望看好,，可留意藍籌,。

高盛首席中國策略師劉勁津稱，隨著外圍不明朗因素消除,，港股市場的表現(xiàn)也將越來越好,，如果MSCI中國指數(shù)未來12個月的潛在升幅達11%至12%估算，恒生指數(shù)仍有10%上升空間,，意味著突破3萬點,。至于投資板塊方面，劉勁津認為,，中資銀行,、保險及券商股仍值得關(guān)注，其中中資銀行股今年的盈利增長是近年最強,，但目前市凈率仍舊偏低,。劉勁津稱，預計2017年的南下流動資金將超過去年的320億美元,，有望達到540億美元,。

瑞銀投資研究執(zhí)行董事梁裕昌認為，此輪牛市主要受內(nèi)地機構(gòu)投資者追求高市值股份的新投資思維所帶動,。未來至少兩年會繼續(xù)有新南下資金追捧高估值,、高流通率的股票,，意味牛市才剛剛開始，該行預期今年底恒指有望沖上29507點,，明年恒指平均市盈率將較3年前的平均水平11.8倍提升至13.2倍,。

中融基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)付世偉表示，今年上半年中國企業(yè)盈利改善,，對中國經(jīng)濟中長期表現(xiàn)樂觀,。一至兩年內(nèi)港股仍然有一定的上行空間，恒生指數(shù)2018年有機會上升至32000點,。