今年精煉鋅供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大推升鋅價(jià),“十一”長假期間倫敦市場鋅價(jià)大幅走強(qiáng),,但節(jié)后國內(nèi)市場鋅價(jià)相對走弱,,主要因市場擔(dān)心需求偏弱且供應(yīng)壓力回升。
DUGALD RIVER四季度或首次產(chǎn)出鋅礦
今年市場鋅礦供給依然偏緊,,加工費(fèi)的再次回落以及國內(nèi)的鋅礦產(chǎn)出下降均表明鋅礦供應(yīng)并未重回寬松狀態(tài),。
國際市場,因臨近年底,,MMG旗下的DUGALD RIVER鋅礦將在2017年底開始產(chǎn)出第一批鋅礦在近期備受關(guān)注,。目前DUGALD RIVER鋅礦整體建設(shè)進(jìn)程已達(dá)89%。據(jù)悉,DUGALD RIVER鋅礦首批礦將于11月產(chǎn)出,。結(jié)合1萬噸的銷售合同,,預(yù)計(jì)產(chǎn)出量不大,短期沖擊力較小,。2018年,,DUGALD RIVER鋅礦將進(jìn)一步釋放,預(yù)計(jì)將緩解目前鋅精礦緊張的狀況,。
五礦資源10月18日公布,,MMG預(yù)計(jì)于2017年生產(chǎn)鋅6.5萬至7.2萬噸。第三季度總計(jì)生產(chǎn)鋅(精礦含金屬量)1.723萬噸,,較去年同期下降14%,,環(huán)比下降6%;年初至今生產(chǎn)鋅(精礦含金屬量)5.475萬噸 ,較去年同期下降9%,。根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃計(jì)算,,四季度產(chǎn)量將為1.025萬噸至1.725萬噸。
庫存預(yù)計(jì)依舊低位振蕩
國際市場供需缺口擴(kuò)大,,庫存也有所降低,。ILZSG公布8月全球鋅市供應(yīng)短缺量擴(kuò)大至3.96萬噸,今年1—8月市場供應(yīng)短缺28.7萬噸,,去年同期為短缺22.1萬噸,。截至8月底的精煉鋅總庫存降至110萬噸,低于7月底的113萬噸,。
國內(nèi)鋅礦供給端受限,,反映在精煉鋅產(chǎn)量方面則是環(huán)比產(chǎn)量增加、同比產(chǎn)量依然下降,。安泰科統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,,9月國內(nèi)鋅產(chǎn)量為39.8萬噸,同比下降4.5%,,較8月環(huán)比增加2.5萬噸,,日均產(chǎn)量環(huán)比增加10.4%。10月主要冶煉廠暫時沒有檢修計(jì)劃,。隨著河南,、廣西冶煉廠檢修結(jié)束,全國鋅產(chǎn)量存在繼續(xù)小幅提升的空間,。但在原料端限制下,,產(chǎn)量同比仍難有增加,鋅錠供應(yīng)的缺口會持續(xù)存在,。
“十一”長假后精煉鋅庫存有所回升,,市場對精煉鋅庫存增加表示擔(dān)心,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,“十一”長假期間全國鋅錠庫存增加2.48萬噸至10.96萬噸,,節(jié)后庫存一般會回升,,但今年增幅高于去年水平。10月13日,,現(xiàn)貨鋅庫存進(jìn)一步增加0.51萬噸至11.47萬噸,,引發(fā)市場擔(dān)憂。整體精煉鋅庫存,,甚至鋅產(chǎn)業(yè)鏈的庫存均已經(jīng)回落至歷史低位,。即使在“十一”庫存增加后,全球交易所庫存也僅為33.9萬噸,,仍然低于8月鋅庫存,。后期庫存整體預(yù)計(jì)將維持低位振蕩,。
精煉鋅需求向好
前期市場對需求端的擔(dān)心也同樣施壓鋅價(jià),,比如華北地區(qū)鍍鋅、酸洗等限產(chǎn),。雖預(yù)計(jì)10月鍍鋅企業(yè)開工率將走弱,,但氧化鋅、壓鑄鋅合金開工情況繼續(xù)保持穩(wěn)定狀態(tài),。鋅價(jià)下跌后,,下游購買意愿增強(qiáng),或說明消費(fèi)其實(shí)并沒有比市場預(yù)期弱,。
從宏觀數(shù)據(jù)來看,,近期宏觀數(shù)據(jù)均好于預(yù)期,也對后期消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期有所支撐,。央行行長周小川在G30國際銀行業(yè)研討會上就中國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表演講時表示,,今年以來經(jīng)濟(jì)增長動能有所回升,上半年GDP增速達(dá)6.9%,,下半年有望實(shí)現(xiàn)7%,,四季度GDP有望繼續(xù)走高。
綜上,,礦山產(chǎn)量依舊受限,,全國加工費(fèi)低位,預(yù)計(jì)后期冶煉產(chǎn)量受限,。雖然市場對下游需求的擔(dān)憂施壓鋅價(jià),,但鋅價(jià)下跌后,下游采購積極性回升,??紤]到后期需求有望企穩(wěn)回升,,樂觀者可在企穩(wěn)后考慮逢低布局多單。