本周以來(lái),，A股中以醫(yī)藥、白酒等為代表的防御性板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì),，貴州茅臺(tái),、五糧液等股價(jià)相繼創(chuàng)出新高。盡管周五白酒板塊出現(xiàn)回調(diào),，但分析認(rèn)為,，醫(yī)藥、白酒兩大板塊兼具防御性與成長(zhǎng)性,，兩大板塊基本面當(dāng)前均存在積極因素,，伴隨需求增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)持續(xù)，市場(chǎng)上“吃藥喝酒”行情或有望延續(xù),。

■本報(bào)記者 舒婭疆

醫(yī)藥：漲勢(shì)持續(xù)性受到看好

10月以來(lái),，A股醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)積極走勢(shì)。Wind資訊統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,，截至10月20日收盤(pán),，九典制藥、大博醫(yī)療,、英科醫(yī)療、樂(lè)心醫(yī)療,、九安醫(yī)療等公司股價(jià)漲勢(shì)超過(guò)20%,，醫(yī)藥生物板塊公司10月股價(jià)平均漲幅達(dá)到3.88%。醫(yī)藥板塊防御性與成長(zhǎng)性兼具的優(yōu)勢(shì)得到凸顯,。

數(shù)據(jù)顯示,，2017年前三季度醫(yī)藥板塊整體企穩(wěn)回升。2017年1-8月醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19448.7億元,，同比增長(zhǎng)11.7%,；利潤(rùn)總額為2127.6億元，同比增長(zhǎng)18.3%,。申萬(wàn)宏源分析師杜舟指出,，收入與利潤(rùn)增速均企穩(wěn)回升，體現(xiàn)出醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣下的穩(wěn)定成長(zhǎng)性,。另一方面,，醫(yī)藥行業(yè)基本面企穩(wěn)回暖，新版醫(yī)保目錄出臺(tái),，醫(yī)改深入推進(jìn),，政策發(fā)布和執(zhí)行進(jìn)入密集期,，整個(gè)醫(yī)藥板塊分化明顯?！肮蓟疳t(yī)藥配置倉(cāng)位相對(duì)合理,，醫(yī)藥板塊2017年市盈率33.36倍估值處于合理位置?！?/p>

值得一提的是,，2017年10月，管理層印發(fā)了《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見(jiàn)》,，從改革臨床試驗(yàn)管理,、加快上市審評(píng)審批、促進(jìn)藥品創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展等六方面提出了36條具體措施,。杜舟認(rèn)為,，此次政策的核心在于12字：深化改革、鼓勵(lì)創(chuàng)新,、滿(mǎn)足需求,。“這個(gè)綱領(lǐng)性的文件是近10年來(lái)我國(guó)非常重要的藥政改革,，從更深遠(yuǎn)的意義上來(lái)講的話(huà),，這是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的供給側(cè)改革，也將催化整個(gè)醫(yī)藥板塊的情緒上揚(yáng),?！?/p>

從投資機(jī)會(huì)的角度，杜舟建議尋找創(chuàng)新,、成長(zhǎng)/估值切換,、優(yōu)秀三季報(bào)的交集。1,、化學(xué)制藥看好：華東醫(yī)藥,、恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè),、仙琚制藥等,；2、生物制藥看好：麗珠集團(tuán),、長(zhǎng)春高新,、通化東寶、康弘藥業(yè),、智飛生物,；3、醫(yī)療服務(wù)看好：愛(ài)爾眼科,、泰格醫(yī)藥等,；4,、醫(yī)療器械看好：奧佳華、樂(lè)普醫(yī)療,、迪安診斷,、尚榮醫(yī)療、邁克生物,；5,、中藥看好：東阿阿膠、片仔癀,、云南白藥等,；6、醫(yī)藥流通看好：老百姓,、九州通,、瑞康醫(yī)藥等。

長(zhǎng)江證券分析師趙浩然認(rèn)為,，結(jié)合統(tǒng)計(jì)局行業(yè)回暖的數(shù)據(jù)以及上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告,，看好近期醫(yī)藥板塊漲勢(shì)的持續(xù)性。趙浩然建議投資者自下而上擇優(yōu)選股,，抓緊政策的主線(xiàn),，繼續(xù)推薦長(zhǎng)期趨勢(shì)向好的幾類(lèi)標(biāo)的：1、受控費(fèi)影響小品牌醫(yī)藥消費(fèi)企業(yè)和OTC企業(yè),，如東阿阿膠,、華潤(rùn)三九；2,、受益醫(yī)保目錄調(diào)整,，擁有獨(dú)家品種，研發(fā)和銷(xiāo)售能力強(qiáng)的創(chuàng)新藥和仿制藥企業(yè),，如益佰制藥、天士力,、恒瑞醫(yī)藥、翰宇藥業(yè),、康弘藥業(yè),；3、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,，盈利逐步向好的企業(yè),，如理邦儀器、康緣藥業(yè),；4,、經(jīng)營(yíng)向好,，具備國(guó)企改革動(dòng)力的企業(yè)，如山東藥玻,、新華醫(yī)療,。

潛力股精選

華東醫(yī)藥（000963）

核心品種受益醫(yī)保目錄調(diào)整

東吳證券分析師全銘表示，華東醫(yī)藥是品種最全,、產(chǎn)銷(xiāo)量最大的器官移植和糖尿病藥物國(guó)產(chǎn)企業(yè),，已形成穩(wěn)定的產(chǎn)品梯隊(duì)，銷(xiāo)售規(guī)模上億元以上的大產(chǎn)品有7個(gè),。公司超過(guò)十億規(guī)模的核心品種主要為百令膠囊以及阿卡波糖片,。2017年醫(yī)保目錄調(diào)整,，有利于百令膠囊的科室推廣,。總體來(lái)看,，醫(yī)保目錄調(diào)整以及藥品招標(biāo)將為公司藥品帶來(lái)放量,，豐富的品種儲(chǔ)備為公司將來(lái)發(fā)展提供發(fā)展?jié)摿Γ咀鳛檎憬♂t(yī)藥流通區(qū)域性龍頭企業(yè),，政策帶來(lái)的醫(yī)藥商業(yè)整合受益顯著,。

東阿阿膠（000423）

提升上游價(jià)值初見(jiàn)成效

國(guó)金證券分析師李敬雷表示，東阿阿膠“提升上游價(jià)值”初見(jiàn)成效,，全資子公司黑毛驢牧業(yè)上半年扭虧為盈,，黑毛驢牧業(yè)主營(yíng)毛驢相關(guān)業(yè)務(wù)，包含毛驢肉制品,、驢奶,、活驢交易等，黑毛驢已經(jīng)逐步推向產(chǎn)業(yè),。目前驢皮占一頭毛驢價(jià)格的25%,，通過(guò)推出驢肉、驢奶等多種產(chǎn)品,，提升毛驢單頭養(yǎng)殖效益,，有利于激發(fā)農(nóng)戶(hù)養(yǎng)驢積極性，進(jìn)一步加強(qiáng)公司對(duì)上游的控制力,。在消費(fèi)升級(jí),、保健意識(shí)日益提高的背景下，看好優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類(lèi)公司的發(fā)展,，公司作為保健消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域阿膠行業(yè)的龍頭,，具有較強(qiáng)的上游掌控能力及定價(jià)能力，看好下半年公司阿膠漿的持續(xù)放量及阿膠糕的企穩(wěn)回升。

愛(ài)爾眼科（300015）

全球最大的眼科集團(tuán)

華金證券分析師徐曼指出,，愛(ài)爾眼科公司已初步完成了“中心城市醫(yī)院一省會(huì)醫(yī)院一地級(jí)醫(yī)院一縣級(jí)醫(yī)院”的全國(guó)分級(jí)連鎖網(wǎng)點(diǎn)布局,，成為全球最大的眼科集團(tuán)。隨著業(yè)務(wù)布局的不斷完善,，公司的品牌效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn),。公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)主要分為準(zhǔn)分子手術(shù)、白內(nèi)障手術(shù),、眼前段手術(shù)和眼后段手術(shù)幾大板塊,。隨著公司在眼科領(lǐng)域影響力的不斷加大，未來(lái)高端手術(shù)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)有望進(jìn)一步提升,。截至2017年上半年,，公司體內(nèi)外醫(yī)院約190家，其中在上市公司體內(nèi)的有76家,，預(yù)計(jì)今年總量有望達(dá)到200家,。

益佰制藥（600594）

A股首家腫瘤醫(yī)療集團(tuán)

申萬(wàn)宏源分析師杜舟表示，益佰制藥的醫(yī)療服務(wù)整體增長(zhǎng)迅速,，打造最大腫瘤醫(yī)生/醫(yī)療集團(tuán),。公司積極布局腫瘤醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，成立了A股首家腫瘤醫(yī)生/醫(yī)療集團(tuán),。公司至今已布局6家腫瘤醫(yī)院（灌南,、朝陽(yáng)、畢節(jié),、濱海、富臨,、遼寧中奧）,，擁有床位數(shù)1380張、27個(gè)腫瘤中心,、7個(gè)醫(yī)生集團(tuán),，并設(shè)立1家30億腫瘤產(chǎn)業(yè)基金。2017年上半年醫(yī)療服務(wù)收入3.59億元（+93.22%）,，占比由2016年底的13%快速提升至18.4%,，略超預(yù)期，預(yù)計(jì)綜合凈利率可達(dá)到15%,，預(yù)計(jì)2017年全年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)有望達(dá)到1億元。

康弘藥業(yè)（002773）

國(guó)內(nèi)生物創(chuàng)新藥標(biāo)桿

中銀國(guó)際證券分析師張威亞表示,，康弘藥業(yè)是我國(guó)生物創(chuàng)新藥標(biāo)桿企業(yè),，自主研發(fā)生物I類(lèi)藥康柏西普眼用注射液對(duì)應(yīng)的眼底新生血管疾病市場(chǎng)空間巨大，銷(xiāo)售潛力過(guò)百億。其相較競(jìng)品療效突出,，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯,，未來(lái)3年銷(xiāo)售額有望突破十億。此外,，新適應(yīng)癥獲批有助于進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)空間,。公司研發(fā)在研品種不乏重磅產(chǎn)品，已搭建VEGF靶點(diǎn)單抗平臺(tái)提供中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力,?；幒椭谐伤帢I(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流,。由于公司是稀缺的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥標(biāo)的,，重磅產(chǎn)品朗沐增長(zhǎng)確定性和持續(xù)性高，理應(yīng)享受一定的估值溢價(jià),。

白酒：四季度或是收獲期

當(dāng)前食品飲料景氣度持續(xù)向好,，白酒延續(xù)快速增長(zhǎng)，其中,，茅臺(tái),、五糧液報(bào)表加速，次高端維持高增速,。分析普遍認(rèn)為,，行業(yè)有望延續(xù)快速增長(zhǎng)。

在平安證券分析師文獻(xiàn)看來(lái),，高端茅臺(tái),、五糧液均有望加速增長(zhǎng)，國(guó)窖1573增速環(huán)比有下滑但前三季應(yīng)仍接近50%,，次高端的水井坊,、舍得、夢(mèng)之藍(lán),、青花30年,、古井8年均有望維持40%+的同比增速，“消費(fèi)升級(jí)+茅五前期持續(xù)控量挺價(jià)”的拉升作用仍然明顯,。200元以下價(jià)格帶產(chǎn)品增速總體穩(wěn)定,。

國(guó)金證券分析師于杰表示，一線(xiàn)白酒發(fā)力驗(yàn)證堅(jiān)守龍頭觀(guān)點(diǎn),，再次強(qiáng)調(diào)第四季度是白酒板塊收獲期,。“近期一線(xiàn)白酒消息頻出,、淡季不淡,，飛天批價(jià)不降反升，1573終端提價(jià)緊追五糧液,。我們認(rèn)為，本周一線(xiàn)白酒行情和國(guó)慶后一線(xiàn)白酒‘淡季不淡’的表現(xiàn)有較大關(guān)系,。而中秋期間量?jī)r(jià)齊升，三季報(bào)值得樂(lè)觀(guān),?！?/p>

于杰強(qiáng)調(diào)，四季度是持有白酒板塊的寬松期,，尤其11、12月份,，白酒板塊大概率有“年末行情”,。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,四季度是全年中僅次于二季度的持有白酒板塊的最好時(shí)期，尤其是11,、12月份中白酒板塊取得絕對(duì)及相對(duì)收益的概率之高在年內(nèi)僅次于二季度中的5,、6月份。因此建議堅(jiān)定持有白酒板塊,，耐心持股靜待年末行情,。而貴州茅臺(tái)下半年業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)，維持首推位置,。

“白酒四季度存在以下催化劑：1,、三季報(bào)業(yè)績(jī)整體靚麗；2,、挺價(jià)信息不斷,；3、預(yù)計(jì)茅臺(tái)提前執(zhí)行2018年計(jì)劃,，并引發(fā)對(duì)明年初出廠(chǎng)價(jià)的提價(jià)預(yù)期,；4、秋季糖酒會(huì)招商情況反饋,；5,、名酒經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)明年展望?！鄙耆f(wàn)宏源分析師呂昌表示,，從白酒旺季銷(xiāo)售反饋來(lái)看，今年雙節(jié)名酒整體旺銷(xiāo),，驗(yàn)證行業(yè)景氣度向上趨勢(shì),。建議四季度加大對(duì)食品飲料板塊的整體配置，重點(diǎn)仍是白酒和大眾品的優(yōu)質(zhì)龍頭,，估值切換打開(kāi)向上空間,。核心推薦標(biāo)的包括：瀘州老窖,、貴州茅臺(tái)、五糧液,、山西汾酒、水井坊,、洋河股份,、古井貢酒。

國(guó)海證券分析師余春生則表示,，如今隨著一線(xiàn)白酒漲價(jià),，二三線(xiàn)白酒開(kāi)始陸續(xù)提價(jià)（雙節(jié)前后古井貢酒、洋河股份,、劍南春紛紛提價(jià),，本周郎酒、金徽酒也緊接著上調(diào)價(jià)格）,。二三線(xiàn)白酒提價(jià)空間充足,，彈性較大，將充分受益提價(jià)后帶來(lái)的凈利潤(rùn)上升,。因此,，余春生看好具備擴(kuò)張能力和估值合理的二三線(xiàn)白酒，推薦古井貢酒(全國(guó)化擴(kuò)張),、沱牌舍得,、金徽酒(省內(nèi)擴(kuò)張)。另一方面,，三季報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)公布,，建議投資者關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股。

潛力股精選

五糧液（000848）

茅五價(jià)差帶來(lái)機(jī)會(huì)

群益證券分析師顧向君表示,，五糧液2017年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28%,，大超預(yù)期。下半年將進(jìn)入銷(xiāo)售旺季,，茅五之間價(jià)差擴(kuò)大,，兩品牌之間替代效應(yīng)顯著。五糧液公司的定增計(jì)劃于2017年5月獲證監(jiān)會(huì)審批通過(guò),，預(yù)計(jì)年底前落地,，面向公司高管、員工及部分經(jīng)銷(xiāo)商,，多方利益綁定將更加緊密，公司內(nèi)部激勵(lì)終成型,。同時(shí),，伴隨著居民收入水準(zhǔn)上升,，帶動(dòng)大眾消費(fèi)能力提高，成為2012年以后白酒消費(fèi)市場(chǎng)主力,。中高端市場(chǎng)維持高景氣度，貴州茅臺(tái)有價(jià)無(wú)市,，與五糧液之間市場(chǎng)價(jià)格差距擴(kuò)大,，公司業(yè)績(jī)有望從中受益。

瀘州老窖（000568）

整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)

太平洋證券分析師黃付生表示,，近期瀘州老窖公司提高國(guó)窖1573建議零售價(jià)為969元/瓶,，首先，價(jià)格仍然是跟緊普五（目前普五京東價(jià)969元/瓶）,；另外,，公司仍然選擇在旺季結(jié)束后提價(jià)，這樣既可避免對(duì)銷(xiāo)量造成影響,，同時(shí)也達(dá)到引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的作用,，提價(jià)前也進(jìn)行了停止發(fā)貨。目前公司只是提高建議零售價(jià),，如果接下來(lái)渠道和終端接收情況良好,，公司仍有進(jìn)一步提升出廠(chǎng)價(jià)可能性。雖然中低檔白酒由于公司主動(dòng)調(diào)整以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等原因增速相對(duì)較慢,，但是隨著高檔白酒占比提升,，公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性仍然較強(qiáng),。

山西汾酒（600809）

未來(lái)提升空間大

川財(cái)證券分析師宋紅欣表示，山西汾酒在白酒混改同行中,，營(yíng)收同比增速最快。2017年上半年省內(nèi)營(yíng)收同比增速39%,，除了受煤炭經(jīng)濟(jì)拉升外,，也與公司經(jīng)營(yíng)管理有很大關(guān)系。在省內(nèi)市場(chǎng)，公司產(chǎn)品定位中低端、渠道管理精細(xì)化,、扁平化。省外市場(chǎng),，公司重點(diǎn)發(fā)展環(huán)山西市場(chǎng),，將原有團(tuán)購(gòu)商轉(zhuǎn)型為經(jīng)銷(xiāo)商，重新招商擴(kuò)充渠道數(shù)量,，2017年上半年省外市場(chǎng)均得到快速增長(zhǎng),，營(yíng)收同比增速41%,。公司通過(guò)由下而上的改革大大提升了公司的運(yùn)營(yíng)活力,。產(chǎn)品上定位次高端,，市場(chǎng)占比不斷提升,。此外,，公司省外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提速，看好公司未來(lái)發(fā)展空間,。

水井坊（600779）

受益次高端市場(chǎng)擴(kuò)容

國(guó)海證券分析師余春生認(rèn)為,，水井坊將受益次高端市場(chǎng)擴(kuò)容——在高端酒持續(xù)提價(jià)及大眾消費(fèi)升級(jí)的背景下，次高端白酒市場(chǎng)將穩(wěn)步擴(kuò)容,。同時(shí)，居民白酒消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)仍在持續(xù)，一部分大眾和商務(wù)白酒消費(fèi)將從原先中低端區(qū)域進(jìn)入次高端區(qū)域,。水井坊主打300-500元的次高端白酒市場(chǎng),，公司是全國(guó)老八大名酒,，川酒六朵金花之一,，品牌知名度高,，核心單品具備性?xún)r(jià)比,，將充分受益于次高端市場(chǎng)的擴(kuò)容,?？傮w來(lái)看，次高端競(jìng)爭(zhēng)格局好,，高端一批價(jià)上行打開(kāi)次高端價(jià)格上升空間,，公司品牌力強(qiáng)，渠道利潤(rùn)充足,，核心單品快速增長(zhǎng),，5+5核心市場(chǎng)加速全國(guó)化擴(kuò)張。

洋河股份（002304）

夢(mèng)之藍(lán)貢獻(xiàn)逐漸顯現(xiàn)

申萬(wàn)宏源分析師呂昌指出,，洋河股份是白酒行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)管理的標(biāo)桿企業(yè),，憑借先進(jìn)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)管理模式在行業(yè)獨(dú)樹(shù)一幟，市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí),，團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力強(qiáng),；受益白酒消費(fèi)升級(jí)，公司品牌影響力逐步提升,，夢(mèng)之藍(lán)快速增長(zhǎng),，對(duì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)逐漸加大。夢(mèng)之藍(lán)品牌影響力不斷提升,，未來(lái)對(duì)公司收入及利潤(rùn)貢獻(xiàn)大——公司去年以來(lái)主要重心在提升夢(mèng)之藍(lán)的品牌影響力上,，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，推出了夢(mèng)之藍(lán)手工班,，零售價(jià)格1688元,。在產(chǎn)品宣傳上面，加大了對(duì)夢(mèng)之藍(lán)的曝光度,。夢(mèng)之藍(lán)系列受益消費(fèi)升級(jí),，隨著體量的不斷增大，下半年及明年夢(mèng)之藍(lán)對(duì)公司收入利潤(rùn)的貢獻(xiàn)會(huì)不斷提高,，值得高度關(guān)注,。