每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 肖鴻月

A股市場近期表現(xiàn)不溫不火。在2017年剩下不到三個月的時間里,，還有哪些板塊和行業(yè)值得關(guān)注,？

上周五（10月20月），就市場投資者關(guān)心的話題,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與野村證券中國股票研究部主管及大中華區(qū)首席股票策略師劉鳴鏑進(jìn)行了深入交流,。

A股將是投資中國市場的最純粹標(biāo)的

在與記者的分享與探討中，劉鳴鏑的第一個重要論點(diǎn)是——A股將是投資中國市場的最純粹標(biāo)的,。原因有三：

第一,，不同于普遍認(rèn)知，世界范圍內(nèi)來看,，中國經(jīng)濟(jì)對外貿(mào)的依存度并不高——2016年,，中國出口總額占國民生產(chǎn)總值的20%，而凈出口占國民生產(chǎn)總值的2.2%,。這一指標(biāo)低于德國,、韓國、加拿大等其他經(jīng)濟(jì)體,；也低于英國,、法國、意大利,、西班牙這些主要西歐國家,。

第二，A股上市公司的境外收入比例更低,。指數(shù)層面，2016年,，明晟中國,、滬深300和中證500的境外銷售占總銷售額的比例僅為8%~12%。與之相對的是,，美國納斯達(dá)克100指數(shù)海外銷售比例為44%,，標(biāo)普500指數(shù)海外銷售比例為43%；日本日經(jīng)225指數(shù)海外銷售比例為53%,；印度Nifty指數(shù)海外銷售比例為31%,。

第三，中國有著很大且增長最快的零售市場,。在2016年7月~2017年6月的12個月中,，中國社會零售總額已超過5.1萬億美元，與美國約5.6萬億美元社會零售總額的體量相距甚小,。不僅如此,，中國社會零售總額的增速目前10%左右，高于美國的4%。

國企改革將會提速

劉鳴鏑認(rèn)為,，國企改革將會提速,，更多的國企將會進(jìn)行混合所有制改革。

她預(yù)計,，多個行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者會通過收購或擠出缺乏競爭力的同業(yè)公司,，來實(shí)現(xiàn)市場份額的擴(kuò)大。例如消費(fèi)類的啤酒,、運(yùn)動服飾,、珠寶、紡織供應(yīng)商,，以及工業(yè)和資源行業(yè)如電池,、工程機(jī)械、物流,、原材料,、地產(chǎn)。信貸增速放緩,、產(chǎn)能退出,，環(huán)保及安全標(biāo)準(zhǔn)提升等因素，都將加速推進(jìn)市場整合,。

第二,，目前，各行業(yè)領(lǐng)軍者都在堅持不懈地進(jìn)行研發(fā)投入,。假以時日,，這些公司終將上升到價值鏈的更高端，擴(kuò)大A股市場份額,，并拓展境外市場,。

劉鳴鏑向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上述兩個因素,，均能促使中國非金融上市公司的ROA,、ROE提升。

再加上明晟中國指數(shù)成分股中期業(yè)績?nèi)婧糜陬A(yù)期,，穩(wěn)定的中國宏觀經(jīng)濟(jì),，正在引導(dǎo)境外投資人提升A股市場配置。中國非金融類上市公司ROA,、ROE提升,，最終會增厚股票估值。

四季度關(guān)注這些行業(yè)或事件

那么,，四季度哪些行業(yè)或事件值得關(guān)注,？

首先是金融股,。劉鳴鏑指出，將A股市場與美國,、印度,、日本市場橫向比較，目前A股金融股估值折扣最大,。A股上市金融機(jī)構(gòu),，尤其是上市銀行估值顯著偏低的原因，和投資者將銀行業(yè)視為宏觀風(fēng)險的代表有關(guān),，并因此在估值上給A股上市銀行大幅折扣,。但銀監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布的2017年二季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行業(yè)不良貸款率上半年已企穩(wěn)在1.74%,；今年年中,，銀行業(yè)表內(nèi)外杠桿也已較上年底出現(xiàn)下降。這兩大因素將有利于金融類機(jī)構(gòu)股票估值提升,。

其次,，由于近期來看，iPhone8銷售不及預(yù)期,，供應(yīng)鏈企業(yè)股價出現(xiàn)下跌,。而iPhone X將于10月27日起開始預(yù)購，11月3日起正式發(fā)售,。iPhone X 銷售情況值得關(guān)注,。

第三，“雙十一”即將開始,，正如前面所闡述的,，中國有著很大且增長最快的零售市場。A股方面,，目前互聯(lián)網(wǎng)類的消費(fèi)企業(yè)估值已經(jīng)偏高,，反而一些線下企業(yè)正在進(jìn)行改革，它們的估值尚處于較低水平,，值得關(guān)注。

2017年9月22日,，在劉鳴鏑團(tuán)隊建議的模擬組合中,，其也降低了iPhone概念股票和互聯(lián)網(wǎng)股票的配置，維持金融股權(quán)重,，新增醫(yī)療和必需消費(fèi)標(biāo)的,。總的來說,，劉鳴鏑及她的團(tuán)隊仍然看好A股市場,。