數(shù)據(jù)顯示，1-9月四家上市險(xiǎn)企累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入12424.01億元,，同比增長(zhǎng)22.01%,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)股短期壓力趨緩,，開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品落定,，新規(guī)或影響保費(fèi)新增，但續(xù)期業(yè)務(wù)仍能支撐保費(fèi)較為穩(wěn)定增長(zhǎng),?？春帽ｋU(xiǎn)板塊四季度行情，目前三季報(bào)陸續(xù)發(fā)布,，利潤(rùn)改善和價(jià)值提升延續(xù),，建議積極配置保險(xiǎn)板塊。

保費(fèi)環(huán)比大增

數(shù)據(jù)顯示,，除新華保險(xiǎn)外,，上市險(xiǎn)企1-9月累計(jì)原保費(fèi)收入同比顯著增長(zhǎng)。9月上市險(xiǎn)企原保費(fèi)收入環(huán)比繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì),，中國(guó)人壽單月原保費(fèi)收入473億元,，環(huán)比增幅40.77%；中國(guó)平安467.06億元,，環(huán)比增加10.03%,。

“上市險(xiǎn)企受政策影響好于預(yù)期，因?yàn)殚_(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品落地,?！泵裆C券李鋒認(rèn)為，自“134號(hào)文”發(fā)布和實(shí)施以來(lái),，上市險(xiǎn)企普遍對(duì)于旗下涉及快返險(xiǎn)的產(chǎn)品采取逐步停售策略,，政策緩沖期時(shí)間內(nèi)對(duì)政策反應(yīng)較為充分,，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)和優(yōu)化產(chǎn)品效果明顯，受程度影響或小于市場(chǎng)預(yù)期,。新規(guī)后首個(gè)開(kāi)門(mén)紅季,，各家險(xiǎn)企均分別設(shè)計(jì)推出了相應(yīng)的開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品，類型集中于分紅型年金保險(xiǎn),。

諸如中國(guó)平安,、中國(guó)太保、中國(guó)太平等公司已經(jīng)打造了“分紅險(xiǎn)+萬(wàn)能險(xiǎn)”的組合產(chǎn)品,，計(jì)劃陸續(xù)于今年四季度啟動(dòng)發(fā)售,。對(duì)于上市險(xiǎn)企未來(lái)的保費(fèi)規(guī)模趨勢(shì)，廣發(fā)證券指出,，轉(zhuǎn)型成果和準(zhǔn)備金壓力緩解有望在2018年集中體現(xiàn),。同時(shí)，政策紅利有望在年底披露,，養(yǎng)老稅延助力保費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)容,。

山西證券劉麗認(rèn)為，目前從前三季度已有數(shù)據(jù)來(lái)看,，四大上市險(xiǎn)企除新華保險(xiǎn)外,，全部實(shí)現(xiàn)累計(jì)保費(fèi)高速增長(zhǎng)，個(gè)險(xiǎn)渠道貢獻(xiàn)很大,，新華保險(xiǎn)由于處在轉(zhuǎn)型之中,，未來(lái)保費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)可期。保費(fèi)的高速增長(zhǎng)對(duì)于內(nèi)含價(jià)值貢獻(xiàn)明顯,。

招商證券鄭積沙表示,，在保險(xiǎn)公司停售快返型產(chǎn)品的大背景下，上市險(xiǎn)企原保費(fèi)依舊保持較高增速,，可見(jiàn)險(xiǎn)企產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略,，以及代理人銷售能力的重要作用。在行業(yè)持續(xù)朝本源業(yè)務(wù)發(fā)展的大方針下,，政策的陸續(xù)出臺(tái)將導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)更利于上市險(xiǎn)企,。

投資價(jià)值顯現(xiàn)

近期，保險(xiǎn)板塊呈現(xiàn)觸底回升趨勢(shì),，這源于上市險(xiǎn)企保費(fèi)的快速增長(zhǎng),，尤其是高價(jià)值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，帶動(dòng)了其股價(jià)飆升,。數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保,、新華保險(xiǎn)年內(nèi)股價(jià)平均漲幅達(dá)44%,。其中，中國(guó)平安股價(jià)漲幅達(dá)69.79%,。

多家券商機(jī)構(gòu)看好保險(xiǎn)板塊今年四季度的投資價(jià)值,。長(zhǎng)城證券趙浩然認(rèn)為，雖然產(chǎn)品是影響保費(fèi)收入的重要變量,，但代理人數(shù)量與質(zhì)量是更為重要影響因素。在去杠桿與回歸保險(xiǎn)本原的時(shí)代背景下,，“利差+死差”趨勢(shì)將持續(xù)走在價(jià)值提升路上,。

同時(shí)，134號(hào)文的影響導(dǎo)致板塊回調(diào),，而保險(xiǎn)公司2018年開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品皆已獲批,，以返還期更長(zhǎng)的年金險(xiǎn)為主，預(yù)定利率維持2017年水平,。此外,，投保人對(duì)返還期的敏感度較低、代理人銷售能力的提高,，綜合來(lái)看,，預(yù)計(jì)返還期拉長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)品銷售影響有限，市場(chǎng)對(duì)2018年保費(fèi)增速預(yù)期已明顯趨于保守,。招商證券認(rèn)為,，壓制保險(xiǎn)板塊的最大不確定因素已經(jīng)落地。保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期邏輯完善,，加上短期強(qiáng)刺激因素和估值合理,，繼續(xù)看好保險(xiǎn)板塊四季度行情。

中泰證券戴志鋒表示,，看好保險(xiǎn)股中長(zhǎng)期投資價(jià)值,。在國(guó)壽業(yè)績(jī)預(yù)增超市場(chǎng)預(yù)期，準(zhǔn)備金因素逐漸出清,、投資端向好背景下,，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企三季報(bào)整體亮眼。134號(hào)文利好行業(yè)加速轉(zhuǎn)型保障,，從新產(chǎn)品試銷情況來(lái)看,，幾家龍頭壽險(xiǎn)公司試銷總體情況較好，其主要原因是各家公司研究準(zhǔn)備充分,，以及客戶對(duì)于新舊產(chǎn)品前后差異的敏感度低于市場(chǎng)預(yù)判。