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滬鋅有望企穩(wěn)回升 供不足需格局未改

2017-10-24 09:25:57    中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  參與評論()人

  全球經(jīng)濟(jì)整體向好的態(tài)勢沒有發(fā)生改變,,鋅需求復(fù)蘇速度高于供應(yīng)增速,,這種格局有利于鋅價企穩(wěn)回升,,我們建議投資者逢低買入,。

  全球經(jīng)濟(jì)整體向好

  全球經(jīng)濟(jì)整體向好利多大宗商品價格。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,,歐元區(qū)通脹整體穩(wěn)定,,發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長良好。亞洲開發(fā)銀行預(yù)測,,2017年和2018年亞洲發(fā)展中國家GDP增長率將分別為5.9%和5.8%,。其中,中國2017年和2018年增長率將達(dá)到6.7%和6.4%,,均比此前預(yù)估上調(diào)了0.2個百分點,。

  中國是全球最大的鋅需求國,其經(jīng)濟(jì)的增長是推升鋅需求的主要因素,。數(shù)據(jù)顯示,,中國前三季度GDP同比增長6.9%,增速與上半年持平,,比上年同期加快0.2個百分點,,這表明經(jīng)濟(jì)保持中高速增長。此外,,9月中國官方制造業(yè)PMI為52.4,創(chuàng)2012年以來新高,表明制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,,這將擴(kuò)大基本金屬的需求。

  供不足需格局未改

  我們認(rèn)為,,鋅需求復(fù)蘇速度高于供應(yīng)增速,基建投資高速增長減輕房地產(chǎn)市場增速放緩對需求的沖擊,。短期房地產(chǎn)市場增速放緩,,但是房地產(chǎn)土地購置面積同比大幅增長將使2018年新屋新開工面積和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升,因此從中長期來看,,房地產(chǎn)行業(yè)依然良好,。對于基建行業(yè), 2016年3月至今,,基建投資增速在高位16%—22%之間振蕩,。后期,隨著一帶一路項目投資額增加以及PPP項目投資規(guī)模的擴(kuò)大,,基建投資將保持高速增長,,將減輕房地產(chǎn)增速放緩對鋅需求的沖擊。對于消費(fèi)品行業(yè),,家電和汽車整體平穩(wěn)增長,,這亦對鋅的整體需求起到一定的支撐作用。

  從供應(yīng)端來看,鋅精礦供應(yīng)偏緊,,加工費(fèi)連續(xù)下滑,。當(dāng)前進(jìn)口鋅精礦主流 TC 均價30美元/噸,低于10月初的35美元/噸,,反映了鋅精礦供應(yīng)偏緊的格局,。當(dāng)前市場較為關(guān)注嘉能可礦山的復(fù)產(chǎn)情況,但該企業(yè)將重點放在在產(chǎn)礦山的擴(kuò)產(chǎn)上,,而對此前關(guān)停礦山尚沒有復(fù)產(chǎn)計劃,。總體上,,我們認(rèn)為當(dāng)前鋅礦供應(yīng)的增加量尚不能緩解供應(yīng)缺口,,這將限制鋅的未來供應(yīng),預(yù)計鋅將維持供不足需的格局,。

  庫存維持低位

  由于鋅消費(fèi)增速高于供應(yīng)增速,,全球鋅庫存維持低位。數(shù)據(jù)顯示,,截至8月底,,全球鋅庫存已經(jīng)降至110萬噸附近,較7月底下降3萬噸,。中國鋅期貨庫存和社會庫存下降幅度較大,。截至10月20日當(dāng)周,上期所鋅庫存為6.7萬噸,,較1月初下降8.9萬噸,。中國鋅社會庫存從1月初的19萬噸下降至當(dāng)前的11萬噸,其中上海,、廣東地區(qū)庫存降幅最大,。我們認(rèn)為雖然短期社會庫存小幅增加,但良好的基本面將限制庫存的回升,。

  綜上所述,,鋅庫存低位運(yùn)行表明基本面依然良好,這將對鋅價形成支撐,,預(yù)計后期鋅價企穩(wěn)回升的可能性較大,。從技術(shù)上看,倫鋅60日均線存在較強(qiáng)支撐,,滬鋅1712合約維持多頭格局,,建議投資者逢低多單買入。

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