每經(jīng)影視記者 蓋源源 每經(jīng)編輯 張海妮

10月23日晚，光線(xiàn)傳媒（300251,，SZ）披露了2017年三季報(bào)。公司2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.49億元,，同比增長(zhǎng)30.52%,；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.28億元，同比增長(zhǎng)8.28%,。

公司主業(yè)電影的毛利率水平較高,，從2013年至2017年上半年一直保持在40%以上，然而2017年前三季度電影毛利率下滑至37.57%,。

公司報(bào)告期內(nèi)加強(qiáng)渠道建設(shè),，增持了貓眼文化的股權(quán)，2017年前三季度貓眼文化為公司貢獻(xiàn)了1.27億元的投資收益,?？吹贸觯救栽趫?jiān)持打造頭部?jī)?nèi)容,、頭部渠道,，以此進(jìn)一步提高在產(chǎn)業(yè)鏈上游、發(fā)行渠道端的話(huà)語(yǔ)權(quán),。

社?；鹳I(mǎi)成前十大股東

光線(xiàn)傳媒2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.49億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.28億元,，每股收益為0.21元,。不過(guò)，2017年前三季度公司扣非后凈利潤(rùn)為4.53億元,，同比下降2.85%,。

公司在第三季度獲社保基金捧場(chǎng),，全國(guó)社?；鹨涣憔沤M合、四零一組合新進(jìn)成為公司前十大股東,，分別持股1319.25萬(wàn)股和1200萬(wàn)股,，社保基金合計(jì)持股比例為0.86%,。

2017年前三季度,，公司非經(jīng)常性損益項(xiàng)目金額合計(jì)1.76億元,，其中對(duì)貓眼文化的投資收益達(dá)1.27億元，占比72%,。公司表示,，1.27億元的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，正是公司原持有股權(quán)投資賬面價(jià)值與其對(duì)應(yīng)公允價(jià)值之間的差額確認(rèn)的投資收益,。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，貓眼文化2017年1~5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.2億元，幾乎與2016年全年?duì)I收10.3億元持平,；2016年度貓眼還在虧損,，但2017年1~5月貓眼文化凈利潤(rùn)已達(dá)7312.57萬(wàn)元。目前,，在線(xiàn)票務(wù)市場(chǎng)寡頭優(yōu)勢(shì)明顯,，貓眼與微影合并，演變?yōu)樘云逼迸c貓眼分食大部分市場(chǎng)份額,，在此基礎(chǔ)上貓眼繼續(xù)發(fā)展廣告,、內(nèi)容投資發(fā)行等業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來(lái)還將給光線(xiàn)傳媒帶來(lái)豐厚的投資收益,。

缺“爆款”電影業(yè)務(wù)毛利率下滑

光線(xiàn)傳媒2017年前三季度電影業(yè)務(wù)收入11億元,，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比71%。從業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來(lái)看,，電影是公司最主要的收入來(lái)源,。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，電影業(yè)務(wù)從2013年開(kāi)始在報(bào)表中單獨(dú)核算,，公司電影業(yè)務(wù)毛利率水平較高，2013年至2017年上半年一直保持在40%以上,。不過(guò),，2017年前三季度，電影業(yè)務(wù)毛利率為37.57%,，自2013年以來(lái)首次跌出40%,。

由于電影票房的不可預(yù)期性，光線(xiàn)傳媒前三季度電影毛利率下滑與電影票房收益波動(dòng)不無(wú)關(guān)系,。2017年前三季度,，公司參與投資、發(fā)行并計(jì)入本報(bào)告期票房的影片共12部,，包括《大鬧天竺》《嫌疑人X的獻(xiàn)身》《春嬌救志明》《大護(hù)法》《三生三世十里桃花》《縫紉機(jī)樂(lè)隊(duì)》等10部影片,，以及2016年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)至本報(bào)告期的兩部影片《少年》《你的名字。》

記者注意到,，上述影片并沒(méi)有絕對(duì)出色的票房成績(jī)，這相比公司2016年參投并發(fā)行的《美人魚(yú)》（33.9億元票房）,、《從你的全世界路過(guò)》（8.14億元票房）,，2015年的《尋龍?jiān)E》（16.8億元票房）、《港囧》（16.1億元票房）仍有一定的差距,。

就拿國(guó)慶檔上映的喜劇片《縫紉機(jī)樂(lè)隊(duì)》來(lái)說(shuō),，在與同樣是喜劇片的《羞羞的鐵拳》正面PK中完敗。光線(xiàn)傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田表示,，這部影片不達(dá)預(yù)期,，“大鵬之前的作品《煎餅俠》票房太好了，提前消費(fèi)了他的人氣,，導(dǎo)致這一次票房不如意,。”與此同時(shí),，電影的成本仍在增加,，2017年前三季度電影成本為6.88億元，相比去年同期增長(zhǎng)了82.5%,。

不過(guò),，王長(zhǎng)田也表示，“短期的一部電影成敗,、票房多少,，都是暫時(shí)的波動(dòng)。投資者考察一家企業(yè),，應(yīng)該著眼長(zhǎng)期走勢(shì),。”

華泰證券分析認(rèn)為,，公司第三季度毛利下滑主要受電影和電視劇業(yè)務(wù)性質(zhì)影響,，也在市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)，并不意味公司基本面發(fā)生不利改變,。公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐厚,，產(chǎn)量有望放量，看好明年主業(yè)業(yè)績(jī),，同時(shí)新貓眼已經(jīng)正式成立,，將是推動(dòng)公司進(jìn)入新階段的重要驅(qū)動(dòng)力。

（實(shí)習(xí)生張玉路對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）