本刊記者 段倩男／文

10月25日,，新綸科技（002341.SZ）發(fā)布收購(gòu)草案，擬作價(jià)15億元購(gòu)買寧國(guó)市千洪電子有限公司（下稱“千洪電子”）100%股權(quán),。

新綸科技稱,，收購(gòu)千洪電子將有利于完善公司在消費(fèi)電子行業(yè)功能材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游,。

不過(guò)《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn),，千洪電子業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)超同行，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行,，并且諸多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明顯反常,。

業(yè)績(jī)暴增VS高溢價(jià)收購(gòu)

千洪電子主營(yíng)業(yè)務(wù)是粘貼固定類產(chǎn)品、緩沖類產(chǎn)品,、屏蔽類產(chǎn)品和防護(hù)保潔類產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售，其終端客戶主要是手機(jī)制造商,。

收購(gòu)草案顯示,，千洪電子近兩年一期的業(yè)績(jī)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，2015年,、2016年和2017年1-7月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.41億元,、4.26億元和3.51億元，2016 年度營(yíng)業(yè)收入同比增幅為202.42%,，遠(yuǎn)超同行水平,。

安潔科技（002635.SZ）在2017年成功收購(gòu)了威博精密，后者2016年度營(yíng)業(yè)收入為10.53億元,，較2015年增加 5.19億元,，增幅為97.31%。

2017年7月,，江粉磁材（002600.SZ）擬收購(gòu)領(lǐng)益科技,，2016年領(lǐng)益科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.74億元，相比2015年45.46億元的營(yíng)收增幅16.01%,。

2017年4月,，奮達(dá)科技(002681.SZ)擬收購(gòu)富誠(chéng)達(dá)，富誠(chéng)達(dá)2015年,、2016年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.82億元,、7.47億元，2016年同比負(fù)增長(zhǎng)4.48%。

其他同行上市公司中,，飛榮達(dá)（300602.SZ）,、智動(dòng)力(300686.SZ)2016年?duì)I收同比增幅分別是30.25%和20.21%；勝利精密（002426.SZ）,、長(zhǎng)盈精密（300115.SZ ）,、錦富技術(shù)（300128.SZ ）2016年精密產(chǎn)品板塊的營(yíng)收同比增幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)的公司。

不過(guò)千洪電子應(yīng)收賬款的增速也不容小覷,。2015年末,、2016年末和2017年7月31日，標(biāo)的公司應(yīng)收賬款分別為3746萬(wàn)元,、1.55億元和1.4億元,，2016年末較2015年末增加1.18億元，增幅313.66%,，遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入增幅,。

并且，千洪電子2015年,、2016年和2017年1-7月的應(yīng)收賬款占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為26.57%,、36.35%和39.98%， 呈逐步上升狀態(tài),。

這個(gè)數(shù)據(jù)在同行中也屬于非常高的水平。智動(dòng)力,、威博精密,、錦富技術(shù)、長(zhǎng)盈精密和勝利精密2016年應(yīng)收賬款占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為13.50%,、27.96%,、26.26%、20.96% 和19.67%

或許是基于營(yíng)業(yè)收入的高增長(zhǎng),，此次股權(quán)收購(gòu)的溢價(jià)率也是相當(dāng)高,。截至2017年7月31日，千洪電子所有者權(quán)益為1.26億元,，評(píng)估后的股權(quán)估值15.09億元,，增值13.83億元，增值率為1096.88%,。