冷暖互現(xiàn)分化加劇

對于節(jié)后市場量價背離現(xiàn)象,，機構(gòu)人士從更深層次原因作出解答,。信達(dá)證券高級策略分析師谷永濤認(rèn)為，當(dāng)前A股流動性狀況并不樂觀,。節(jié)后十年期國債收益率一度觸及年內(nèi)高點,，雖然節(jié)前央行即公布了普惠金融定向降準(zhǔn)方案,，但具體實施仍有一個季度時間，短期流動性壓力仍然是壓制市場估值的重要因素,。不過,，進(jìn)入10月以后，9月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)披露,，PMI超預(yù)期回暖提振了投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心,，盡管三季度GDP小幅回落，但經(jīng)濟韌性仍在,，這成為支撐估值提升的重要因素,。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)與流動性因素共振,，造成市場縮量上漲的同時，其代價是板塊和個股的加劇分化,。昨日主要指數(shù)雖然大多收漲,，但個股層面來看，全天出現(xiàn)上漲的股票僅有937只,，漲幅超過1%的僅有459只,，市場“賺了吆喝不賺錢”。行業(yè)層面觀察,，28個申萬一級行業(yè)中,，昨日發(fā)生上漲的僅有9個；5日統(tǒng)計來看,，出現(xiàn)上漲的板塊也僅有14個,。而熱點輻射效應(yīng)無法彰顯，客觀上也限制了指數(shù)向上的空間大小,。

并且,，昨日漲幅居前的主要是房地產(chǎn)和金融板塊，均是受到短期消息面刺激,。如房地產(chǎn)板塊大漲動力主要來自住房租賃資產(chǎn)支持計劃的提振,。而利好消息對行情的帶動本身具有短期性質(zhì)，一旦介入的資金情緒降溫,，指數(shù)上行的持續(xù)性勢必備受考驗,。因此，盡管看似“吃藥喝酒”行情告一段落,，投資者避險需求邊際收斂,，但市場的領(lǐng)漲主線反而開始模糊，后續(xù)走勢的不確定性反而加劇,。

分析人士認(rèn)為,，分化格局中的指數(shù)上漲，為后市行情走向深化埋下了隱患,。一是僅僅依靠存量博弈,，指數(shù)向上的可能性會不斷降低，“三連陽”之后的反彈之路隨時可能戛然而止,；二是過度分化的一個后果就是刺激投資者頻繁調(diào)倉換股，客觀上也使得市場波動頻率上升,，行情無法走向深入,；三是資金空轉(zhuǎn)對投資者心態(tài)的負(fù)面影響，隨著震蕩加劇,，獲利盤更傾向出局避險,，而場外資金按兵不動邏輯愈加強化,，投資心理與資金表現(xiàn)負(fù)反饋效應(yīng)加劇，量能繼續(xù)邊際下降,。

風(fēng)格或切換藍(lán)籌機會來臨

目前,，中小創(chuàng)走勢占優(yōu)現(xiàn)象較為突出。這一方面是由于此類品種盤子小,、估值彈性大,，便于資金快進(jìn)快出，符合當(dāng)前市場短線博弈風(fēng)格,；另一方面,，中小創(chuàng)輪番補漲還沒有結(jié)束，由于前期超跌明顯,，短期仍然存在一定的上行空間,。不過，隨著昨日創(chuàng)業(yè)板站上1900點,，成交縮量與分化格局加劇的背景下,，市場風(fēng)格會不會逐步偏向藍(lán)籌股，以及1900點之上創(chuàng)業(yè)板還能走多遠(yuǎn),，這也成為部分投資者擔(dān)憂的問題,。